<<

стр. 5
(всего 13)

СОДЕРЖАНИЕ

>>

печать, интернет) информирует широкие слои общественности о деятельности
биржи, о ходе биржевых торгов, а с другой стороны, отслеживает реакцию
общества на эти сообщения. Основная цель отдела по связям с
общественностью – формирование благоприятного имиджа биржи и
привлечение новых клиентов. Отдел по связям с общественностью организует
пресс-конференции, «круглые столы», а также встречи руководителей биржи со
всеми заинтересованными лицами и представителями деловых кругов.

Комиссия по профессиональной этике - это структурное подразделение
биржи, которое следит за соблюдением участниками биржевых торгов и

*
Р е к р е а ц и я – отдых и восстановление сил.
*
Р Т С Б – созданная в 1990 г. Российская товарно-сырьевая биржа, с 1996 г. – Российская
биржа (РБ). Располагалась в Москве, на ул. Мясницкой, 26. Разорилась в 1998 г.



116
работниками биржи этических норм взаимоотношений, помогает маклериату и
биржевому арбитражу в разрешении споров и конфликтов, возникающих на
бирже.

Несмотря на то, что деятельность биржевиков строго регламентирована
соответствующими нормативными актами, они могут воспользоваться своим
привилегированным положением в ущерб остальным. Известны случаи, когда
брокеры играли на деньги клиентов, а депозитарии разглашали сведения о
депонентах. Мировой опыт показывает: деятельность профессионального
участника фондового рынка должна быть подчинена не только букве закона, но
и этическим нормам. Только в этом случае можно дать гарантию, что права и
интересы остальных участников рыночной торговли не будут никоим образом
задеты. Обычно среди профессионалов рынка существует неписаный кодекс
чести. Напомню, что в Царской России биржевой маклер при вступлении в
должность давал присягу на Священном Писании. Более подробно вопросы
этики в торговле ценными бумагами, а также тема правонарушений на бирже
будут раскрыты в соответствующей главе.

Служба охраны (security department) – это структурное подразделение биржи,
которое выполняет следующие функции:
• обеспечивает безопасность сотрудников и торговцев во время работы
биржи;
• охраняет помещение и имущество биржи;
• обеспечивает соблюдение пропускного режима.

Служба охраны биржи работает в сотрудничестве с органами охраны
общественного порядка и в строгом соответствии с действующими
нормативными актами, регламентирующими охранную деятельность.
После того, как мы познакомились со структурой биржи, давайте
заглянем в операционный зал и посмотрим, что там происходит.


9.3 Операционный зал
Как и в пьесе эпохи классицизма, биржевая торговля должна
соответствовать принципу «трёх единств» - единства места, времени и действия.
Биржа – это театр, а участники торгов – актёры, которые в отличие от
своих театральных собратьев сами пишут для себя сценарий, сами занимаются
режиссурой, сами играют. Игра идёт на деньги. Зрителем может стать каждый,
кто купит свежий номер газеты с биржевыми котировками, или приобретёт
билет на «галёрку».
Биржевое действо проходит с специально оборудованном помещении,
внутри которого располагается операционный зал биржи (operation room, floor).
Там мы видим восьмиугольную площадку, называемую «питом» (pit),
«рингом» (ring) или «ямой». Эти названия глубоко символичны. На этой
площадке – ринге – происходит поединок биржевых торговцев – «быки»
сражаются с «медведями». Торговля в «пите» называется “pit trading”. Каждый
рабочий день маклер ударом гонга открывает торговую сессию и завершает её
таким же образом – почти как в профессиональном боксе. Для многих торговцев
эти бои заканчиваются плачевно – их в буквальном смысле выносят на улицу


117
ногами вперёд (это старинный обычай, принятый на многих биржах в
отношении банкротов). Для других же торговая площадка превращается в
долговую яму, в которую они садятся по собственной неразумности. «Ямой»
торговая площадка называется потому, что на многих биржах она располагается
несколько ниже пола и попасть туда можно по ступенькам.
Над ямой возвышается пост маклера (post), откуда он наблюдает за
ходом торговли. «Постом» также называют место, где торгуют какими-либо
ценными бумагами. Маклер – это рулевой, вперёдсмотрящий биржи (в своё
время Вячеслав Зайцев хотел одеть маклеров РТСБ в капитанские фуражки с
форменным шитьём). Маклер – часовой на своём посту. За брокерами нужен
глаз да глаз – они так и норовят вступить в сделку; в поле зрения маклера
огромное количество торговцев, которые кричат и размахивают руками. В яме
можно встретить брокеров, которые выполняют приказы клиентов; посыльных,
которые бегают взад-вперёд из офисов расчётных фирм и обратно, доставляя
приказы брокерам; трейдеров, которые заключают сделки на свой счёт (account)
или счёт своей брокерской конторы; охранников и служащих биржи, следящих
за порядком и регулирующих возникающие споры, а также работниц
административно-хозяйственного отдела – в основном уборщиц, которые
подметают мусор (а брокеры, как известно, любят бросать на пол
использованную бумагу – приказы и распоряжения клиентов). Для того чтобы
отличить брокера от охранника, каждому, кто находится в пите выдают
нагрудный идентификатор – так называемый бардж (barge), очень часто
называемый в России «бэджем». На нём написаны инициалы лица и занимаемая
должность. На некоторых биржах публику и сотрудников одевают в
разноцветные пиджаки (colour coats, jackets). Так, например, на Чикагской
коммерческой бирже брокеры носят красные пиджаки; служащие биржи
(телефонисты, рассыльные) – жёлтые; наблюдатели из числа контролирующих
органов биржи – тёмно-синие; служащие биржи, следящие за котировками
(exchange quotation clerks) – светло-синие, служащие биржи, занимающиеся
урегулированием разногласий, возникающих между контрагентами при
заключении сделки (out trade clerk) – светло-зелёные; охранники – коричневые.
Всех торгующих на бирже называют «биржевая толпа». Многие
исследователи, например А. Элдер, рассматривают биржевую толпу как
однородную массу, подверженную жажде наживы и разным формам
психической одержимости. Однако если мы повнимательнее присмотримся к
участникам биржевой торговли, то увидим, что они делятся на несколько
классов, заметно отличающихся друг от друга по размеру капитала, доступу к
той или иной информации, игровому опыту, а также используемым
прогностическим алгоритмам и игровым логистикам. Так, например, юнец,
пришедший месяц назад на биржу, ведёт себя на торговой площадке не так, как
седовласый, умудрённый трейдер-профессионал, который на этой площадке
успел состариться. В яме можно встретить людей самого разного возраста,
национальности и вероисповедания. Однако на бирже мало женщин: у войны не
женское лицо. Это, правда, не означает, что женщины в принципе не способны
оперировать на биржевом рынке: на РТСБ, например, фьючерсами торговала
даже семидесятилетняя бабушка. Дело тут просто вот в чём. Работа в яме
сопровождается колоссальным умственным, нервным и психофизиологическим
напряжением, которое как тропический шторм обрушивается на торговца
каждый день. Женскому организму вынести это не под силу. Кстати говоря,
немногие мужчины выдерживают на площадке более десяти-пятнадцати лет;


118
большинству же хватает и пяти-семи. После того как брокер выходит в
отставку, ему требуется длительное санаторно-курортное лечение.

NB. Многие биржевики зарабатывают деньги на самом себе.
Делается это так. Допустим за время работы в яме брокер заработал $200
000. На лечение потратил $50 000. Итого он в прибыли. Но довольно об этом.
Вернёмся в биржевой зал.
Капитанский мостик маклера обрамлён рабочими местами операторов по
вводу заявок. Рабочие места операторов отделены от толпы внушительным
барьером, чтобы во время ажиотажа (agiotage) брокеры не смели служащих
биржи вместе с дорогостоящим оборудованием. Маклерский пост и отделение
для операторов возвышаются над ямой, образуя так называемый пулпит (pulpit),
над котором смонтировано биржевое табло (board), служащее для отображения
цен заявок, а также котировок акций и облигаций. Торговля в яме перед табло
называется “board trading”. Яма и пулпит окружены мониторами,
информационными табло (bulletin boards) и устройствами типа «бегущая
строка», на которых, помимо разнообразных сведений, касающихся хода
торговли ценными бумагами на фондовой бирже, выводятся сообщения
информационных агентств о ходе торгов ценными бумагами на других
организованных биржевых и внебиржевых рынках, о котировках валют, сырья,
драгоценных металлоов, фьючерсов и опционов, а также мировые новости. Все
эти экраны и табло, а также неяркое освещение, воспринимаемое
неподготовленным зрачком как полумрак, создают на бирже особую,
непередаваемую атмосферу, которая действует на брокеров по разному: кого-то
гипнотизирует, кого-то угнетает, а у кого-то рождает чувство сопричастности к
процессу торговли фондовыми и иными ценностями в рамках мирового
пространства. Рядом с экранами мы замечаем телефонные аппараты, с помощью
которых брокер может напрямую связаться с клиентом или со своей расчётной
фирмой. Их обслуживают телефонные клерки (phone clerks). И, наконец, всё это
с трёх сторон окружено автоматизированными рабочими местами (АРМами)
брокеров (desks) на базе персональных компьютеров, располагающимися в
несколько ярусов. С АРМа очень легко и просто вводить заявки: для этого не
нужно толкаться на ринге. АРМ приобретают те расчётные фирмы или
трейдеры, которые побогаче. В состав АРМа, который арендовала моя
расчётная фирма на РТСБ входили:

• компьютер, подключённый к торговой системе. Он использовался
для ввода заявок, а также для просмотра торговой информации;
• компьютер “notebook”, предназначенный для программ
технического анализа;
• небольшой телевизор, по которому можно было смотреть мировые
информационные программы типа новостей CNN или обзора
положения дел на крупнейших биржевых площадках. Когда
становилось скучно, мы с Серёгой Борисовым, клиентом нашей
«расчётки», также арендовавшем АРМ по соседству, смотрели по
телевизору EuroSport или какие-нибудь развлекательные программы;
• Телефон и факс, с помощью которых я связывался с клиентами и
посылал им каждый день отчёт о совершённых операциях;



119
• Вентилятор, который мы включали летом, в тридцатиградусную
жару. Здание биржи не проветривалось, системы кондиционирования
воздуха там не было, отопление также почему-то не работало,
поэтому в сильный мороз брокеры коченели от холода, а в сильную
жару парились, как в сауне. Возможно, что я сгустил краски, однако,
порой было смешно глядеть на торговцев, разгуливавших по питу в
валенках и полушубках. Операторы западных телекомпаний любили
снимать подобные сюжеты, и зритель на Западе с удивлением
смотрел на биржу по-русски – брокер в шапке-ушанке покупает
фьючерс на акции «ЛУКойла».
• Сейф, в который можно было спрятать важные документы, а также
«мышку» от компьютера (были случаи, когда «мыши», оставленные
на АРМе без присмотра, пропадали).

Всё это оборудование помогало мне проигрывать деньги. Управляться с
таким количеством оргтехники в одиночку было трудно, поэтому наша
компания отрядила мне в помощь ответственного сотрудника – Татьяну
Николаевну Смирнову, которой принадлежала крылатая фраза: «Я не женщина.
Я – брокер». Вдвоём мы так хорошо обслуживали клиентов, что их у нашей
фирмы пребывало с каждым месяцем. Когда я уходил на обед, меня подменяла
Татьяна, а когда ей нужно было срочно лететь в магазин, я становился на вахту.
Таким образом, на нашем АРМе был внедрён и успешно опробован вахтенно-
сменный метод работы брокеров.
Иногда во время отсутствия Татьяны ей звонили знакомые, и на вопрос,
куда она подевалась, я отвечал: «Она отошла». «В мир иной» - добавлял свою
реплику Борисов, который слыл на бирже юмористом. Перед тем как уйти
домой, Татьяна спрашивала у меня: «Константин, я тебе нужна»? Поначалу я
отвечал: «Нет, иди и думай только о хорошем. Клиринг я сделаю сам». Но
Татьяна обижалась. Тогда я стал отвечать примерно в таком духе: «Татьяна, ты
мне всегда нужна». Взаимовыручка и взаимопонимание необходимы на бирже
брокерам как воздух.
И если на АРМе работают преуспевающие торговцы, то внизу, на полу,
толпятся в основном люмпен-пролетарии биржи, маргиналы. Слово «маргинал»
происходит от “margin”, что в переводе с английского означает не только
«маржа», но и «край», «полоса», «грань», «берег». Маргиналы балансируют на
грани вылета – очень часто работники Клиринговой палаты приносят им так
называемый “margin call” – маржевое требование о покрытии отрицательной
вариационки.
В здании биржи, в помещениях, непосредственно примыкающих к
операционному залу располагаются офисы расчётных фирм: находясь рядом с
полем сражения, легко наблюдать за боем, отдавать распоряжения брокерам и
докладывать клиентам о результатах операций. В своё время на РТСБ
операционный зал был окружён по периметру галереями (galleries),
располагавшимися на уровнях второго и третьего этажей. С этих галерей
открывалась великолепная панорама. Выйдя из ресторана на галерею второго
яруса, можно было следить за торгами. На рис. 115 вы можете видеть
схематичный план операционного зала фондовой биржи:




120
Маклер Табло


Операторы Пулпит


«Яма» Мониторы




Участники торгов




Телефоны
АРМы
Брокеров,
располагающиеся в
несколько ярусов



Рис. 115 План операционного зала фондовой биржи

Со всех сторон операционный зал окружён стенами здания. Впечатление,
которое испытываешь, попадая на биржу, сходно с впечатлением от вокзала –
тот же объём, та же перспектива, только рельсы не проложены. Впрочем,
некоторые игроки и без них уезжают с биржи, неся в руках чемодан с
наличными. Таких счастливчиков ждут мировые курорты, пляжи, спокойная и
беззаботная жизнь на собственной вилле где-нибудь на островах Антигуа и
Барбадуа. Для большинства же стены биржи превращаются в тюрьму, пит – в
место для прогулки, форменный пиджак – в робу, а собственная жадность и
трусость – в полупудовое ядро, прикованное к ноге цепью невыполненных
долговых обязательств.


9.4 Торговая сессия
Для того чтобы разобраться с механизмом биржевой торговли,
представим себе, что на нашей гипотетической бирже торгуют акциями
российской нефтяной компании «ЛУКойл». Торговля ведётся на условиях
«спот», то есть поставка происходит в срок не более пяти дней после


121
заключения сделки. Торговая сессия по акциям НК «ЛУКойл» начинается в
11.00 и заканчивается в 12.00. Мы попытаемся отследить ход торгов по какой-то
одной ценной бумаге, хотя на большинстве бирж сразу торгуются несколько
акций или облигаций.
Итак, мы вошли в зал за две минуты до начала торговой сессии. Первое,
что мы заметили – это огромное биржевое табло (см. рис. 116), на котором
будут высвечиваться заявки участников торгов.

100 310.45 10.58.20
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена




Итого 0 0 Итого 0 0
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 116 Биржевое табло

В левом верхнем углу табло наименование торгуемого актива –
обыкновенные акции НК «ЛУКойл». Справа от него – количество акций в
одном стандартном контракте – 100. Стандартный контракт называется лотом
(lot). Далее мы видим последнюю цену сделки предыдущего дня – 310 руб. 45
коп. за 1 акцию *. Правее – сегодняшняя дата – 5 сентября 2001 г., за ней время –
10 часов 58 минут 20 секунд. Завершает первую строку табло индикатор
времени, остающегося до конца торговой сессии.
Во второй строке мы видим заголовки двух больших колонок –
«ПОКУПКА» и «ПРОДАЖА». В первой колонке будут высвечиваться заявки на
покупку, а во второй – на продажу. В третьей строке для колонок, как
покупателей, так и продавцов заголовки «Брокер», «Количество» и «Цена». В
первой из этих колонок будут отображаться буквенные идентификаторы
брокеров и трейдеров. Эти идентификаторы называются либо инициалами
(initials), либо барджами или бэджами (так же, как и нагрудные значки). Во
второй колонке будет отображаться количество стандартных лотов, которое
брокер намеревается купить или продать. В третьей колонке мы увидим цену,
которую брокер предлагает или запрашивает.
Теперь опустимся немного вниз. Перед нами восемь пустых строк.
Именно там и будут отображаться заявки участников торгов. Внизу, под этими
пустыми строками две ячейки, озаглавленные «Итого». Там мы увидим
суммарное количество и объём заявок на покупку и продажу. И, наконец, в
самой нижней строке можно увидеть цену последней сделки, общий объём
торгов, а также максимальный и минимальный пределы изменения цен сделок в


*
В этом и последующих примерах все цифры – условные.


122
течение одной торговой сессии, называемые верхняя и нижняя планки
соответственно.
После того, как мы разобрались с табло, оглядимся вокруг. Мы
окружены толпой брокеров и трейдеров, которые с нетерпением ждут начала
торговой сессии. И вот, наконец, маклер включил микрофон и зычным голосом
объявил: «ЛУКойл, господа». После чего самые нетерпеливые игроки
бросились к операторам и уже через несколько секунд на табло появились
первые заявки (см. рис. 117):

100 310.45 11.00.14 59.46
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ЛАЙТ 3 320.00
ПЕРО 2 295.00




Итого 3 17 Итого 2 13
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 117 Биржевое табло. Первые заявки

Мы видим, что заявки покупателей ранжированы по возрастанию цены, а
заявки продавцов – по убыванию. Самые выгодные заявки, таким образом,
оказались вверху. Давайте посмотрим на покупателей. Впереди всех БОКС и
ДЕГА. Напомню, что четырёхбуквенные идентификаторы, выделенные в тексте
большими буквами, являются официальными псевдонимами брокеров и
трейдеров. За этими псевдонимами скрываются совершенно конкретные
личности, торгующие акциями в операционном зале биржи. Четырёхбуквенный
идентификатор – это второе имя брокера. На РТСБ я и мои коллеги очень часто
обращались друг к другу не по имени-отчеству, а называя бэдж. В яме были
слышны следующие фразы: «Эй, ЛУНА, ты чего продаёшь?» или «ТРОС опять
влетел» (то есть проиграл). Да и сейчас, по прошествии времени, в разговоре
между собой мы продолжаем величать себя, как и раньше: «Мне на прошлой
неделе СТАР звонил». Бэдж приклеивается к человеку на всю жизнь. Брокер
может «зашифроваться» не только под четырёхбуквенным бэджем, но и под
трёх или пятибуквенным. У нас на РТСБ в ходу были бэджи, составленные из
комбинации трёх, четырёх или пяти букв. Шестибуквенные бэджи не
использовались, так как оператор будет вводить такой идентификатор очень
долго. Некоторые брокеры так подбирали себе бэджи, что буквы, их
составляющие, располагались на клавиатуре рядом друг с другом. Например:
УКЕ, ПРОЛ, ЦУК.
БОКС и ДЕГА работают на одну расчётную фирму, играют в основном
на свои деньги и на деньги своей расчётки. Они – типичные трейдеры,
«разогревающие» рынок и зарабатывающие на жизнь мелкой спекуляцией.
ПЕРО – также трейдер-индивидуал, однако в отличие от своих коллег, которые
смело бросились в бой, он осторожничает – его заявка в самом низу. Брокер


123
ЛАЙТ обслуживает коммерческий банк и играет на свой счёт. ЛАЙТ также не
рискует – он спрятался за спину БОКСА, предлагая 3 лота по 320. Относительно
небольшой объём его заявки говорит, что это, скорее всего, не приказ клиента, а
попытка продать собственные акции.
Если мы посмотрим на строку «Итого» в колонке «ПОКУПКА», то
увидим, что в ней появились цифры «3» и «17». Первая показывает общее
количество заявок на покупку, а вторая – количество контрактов. Аналогичные
изменения произойдут в строке «Итого» в колонке «ПРОДАЖА».
Теперь попытаемся внести свою заявку. Мы походим к оператору и
громко говорим:

«Куплю ГУГО один по триста ровно».

Оператор воспримет наше сообщение следующим образом. «Куплю» -
это значит, брокер хочет купить. «ГУГО» – кто конкретно хочет купить. «Один»
- значит один лот (контракт). «По триста ровно» - значит по 300 р. 00 коп. за
одну акцию. Наша заявка будет введена оператором в компьютерную систему
биржевой торговли, после чего мы увидим заявку на табло (см. рис. 118):

100 310.45 11.00.50 59.10
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ЛАЙТ 3 320.00
ГУГО 1 300.00
ПЕРО 2 295.00
Наша заявка попала в
список покупателей




Итого 4 18 Итого 2 13
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 118 Биржевое табло. ГУГО подал заявку на покупку

Форма подачи заявок строго регламентирована. Если мы подойдём к
оператору и скажем, например: «Мне хочется купить сто акций по триста десять
рублей», то оператор не введёт заявку в торговую систему, так как заявка
подана не в соответствии с установленной формой. Общая схема ввода заявки в
торговую систему через оператора выглядит следующим образом (см. рис.
119):




124
Оператор
Брокер Вводит заявку с голоса

Вводит
заявку
в
компь
ТАБЛО
ГУГО 1 300.00




Откуда она
попадает в
компьютер
А из неё на табло
ную сеть

Рис. 119 Ввод заявки в торговую систему с помощью голоса

Торговая система – это сложный комплекс аппаратно-программных и
технических средств на базе компьютерных и сетевых технологий,
обеспечивающий процесс торговли на бирже.

Принцип организации торговли в яме, при котором брокеры и трейдеры
подают заявки с голоса, называется “open outcry”. Заявки в торговой системе
хранятся и обрабатываются в электронной форме. Здесь мы не будем подробно
останавливаться на архитектуре и функциях торговой системы. Пока нам надо
знать, что именно с её помощью брокеры могут торговать, а маклер может
регистрировать сделки.
Для того чтобы изменить параметры нашей заявки, нам надо снова
подойти к оператору и произнести, например, такую фразу:

«Куплю ГУГО два по триста четыре пятьдесят».

После чего наша заявка вклинится между заявками ДЕГА и БОКСА (см.
рис. 120):

100 310.45 11.01.22 58.38
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 БОКС 10 315.00
ГУГО 2 304.50 ЛАЙТ 3 320.00
ДЕГА 5 304.00
ПЕРО 2 295.00
Мы изменили параметры
заявки. Теперь она стоит между
заявками БОКСА и ДЕГА


Итого 4 19 Итого 2 13
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 120 Биржевое табло. ГУГО изменил параметры заявки



125
На нашей гипотетической торговой площадке брокер, работающий «на
полу» может подать только одну заявку на покупку и одну заявку на продажу. А
вот брокер с АРМа может подать сразу несколько заявок (см. рис. 121):

100 310.45 11.01.30 58.30
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 ОТАР 20 313.00
ГУГО 2 304.50 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ОТАР 30 316.50
ПЕРО 2 295.00 ЛАЙТ 3 320.00




Итого 4 19 Итого 4 63
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 121 Биржевое табло. ОТАР подал две заявки на продажу

Брокер ОТАР, выполняя распоряжения клиентов, ввёл с
автоматизированного рабочего места сразу две заявки на продажу, которые,
минуя систему голосового ввода, сразу попали в торговую систему.
Общая схема ввода заявки в торговую систему через АРМ брокера
выглядит следующим образом (см. рис. 122):


Брокер Вводит заявку в АРМ



Откуда она
ТАБЛО попадает в
ОТАР 20 313.00
компьютер
ОТАР 30 316.50
ную сеть




А из неё на табло


Рис. 122 Ввод заявки в торговую систему с АРМа брокера

На экране своего компьютера ОТАР видит диалоговое окно по вводу
заявки (см. рис. 123). На компьютере, входящем в состав АРМа установлено
специально разработанное программное обеспечение, позволяющее брокеру
вводить и снимать заявки, просматривать список сделок, список заявок и
выполнять многие другие операции.




126
Торговая система – Ввод заявок


Дата: Время: Действие: ПРОДАТЬ


Эмитент: ЛУКойл Количество лотов: 30

Инструмент: акция обыкновенная Цена: 316,50




ВВОД ОТМЕНА


Рис. 123 Окно по вводу заявок на компьютере, входящим в состав АРМа брокера

Но мы с вами работаем с голоса. Давайте введём свою заявку на
продажу. Для этого снова подойдём к оператору и произнесём:

«Продам ГУГО два по триста двенадцать девяносто девять».

После этого поглядим на табло (см. рис. 124):

100 310.45 11.01.44 58.16
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 ГУГО 2 312.99
ГУГО 2 304.50 ОТАР 20 313.00
ДЕГА 5 304.00 БОКС 10 315.00
ПЕРО 2 295.00 ОТАР 30 316.50
ЛАЙТ 3 320.00
Наша заявка в
списке продавцов

Итого 4 19 Итого 5 65
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 124 Биржевое табло. ГУГО подал заявку на продажу

Цена нашей заявки на 1 тик или пипс опережает лучшее предложение.
ГУГО теперь возглавляет шеренгу продавцов. Однако такой демарш, скорее
всего, вызовет недовольство ОТАРА: мы «перебиваем» у него цену. Поэтому
давайте лучше снимем свою заявку. Для этого достаточно подойти к оператору
и сказать:

«ГУГО снимает с продажи».

Наша заявка немедленно снимается (см. рис. 125):


127
100 310.45 11.02.01 57.59
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 ОТАР 20 313.00
ГУГО 2 304.50 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ОТАР 30 316.50
ПЕРО 2 295.00 ЛАЙТ 3 320.00




Итого 4 19 Итого 4 63
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 125 Биржевое табло. ГУГО снял заявку на продажу

Как мы видим, прошло две минуты, а сделок всё ещё нет. Это вызвано
тем, что основные действующие лица спектакля ещё не вышли на сцену.
Давайте подождём немного и посмотрим на табло через минуту (см. рис. 126):

100 310.45 11.03.00 57.00
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
АЛАН 5 312.00 ОТАР 20 313.00
БОКС 10 305.00 МИТЯ 3 313.40
ГУГО 2 304.50 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ОТАР 30 316.50
РОЗА 5 303.00 ЛАЙТ 3 320.00
ЩУКА 5 302.50 ДИДИ 1 325.00
МИТЯ 20 302.00
АРКА 10 301.50
Итого 12 97 Итого 6 67
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 126 Биржевое табло. Участники торгов выставляют заявки

Мы видим, что полку «быков» прибыло, а вот «медведи» не спешат
выходить на боевые позиции. Для тех, кто не знаком с материалом Части I
настоящего пособия, скажу, что «быком» на бирже называют спекулянта,
который покупает и надеется потом продать подороже. «Бык», как правило,
заинтересован в росте цен. В широком смысле, «бык» - это покупатель.
«Медведями» же на бирже окрестили спекулянтов, которые продают, чтобы
затем дёшево купить. «Медведи» заинтересованы в том, чтобы цена падала. В
широком смысле «медведи» - это продавцы.
Спекулянтов, играющих на повышение называют «быками» потому, что
бык дерётся, поднимая соперника на рога. Спекулянтов, играющих на
понижение называют «медведями» потому, что медведь сокрушает противника




128
ударом могучих лап вниз. На рынке акций как «быки», так и «медведи»
заинтересованы в том, чтобы …

ПОКУПАТЬ ДЁШЕВО, А ПРОДАВАТЬ ДОРОГО

Правда, не у всех это получается. А теперь, после лирического
отступления, вернёмся к анализу информации на биржевом табло.
Если мы посмотрим на строку «Итого» в колонке «ПОКУПКА», то
увидим цифры «12» и «97», хотя на табло мы видим только восемь покупателей
с шестьюдесятью контрактами. Почему это так? Дело в том, что на наше табло
так сконструировано, что на нём можно видеть только восемь лучших заявок на
покупку и восемь лучших заявок на продажу. Остальные заявки находятся в
системе, но на табло не попадают. Для того чтобы их увидеть, поднимемся к
ОТАРу и поглядим на экран персонального компьютера, который входит в
состав АРМа (см. рис. 127):

100 310.45 11.03.26 56.34
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
АЛАН 5 312.00 ОТАР 20 313.00
БОКС 10 305.00 МИТЯ 3 313.40
ГУГО 2 304.50 БОКС 10 315.00
ДЕГА 5 304.00 ОТАР 30 316.50
РОЗА 5 303.00 ЛАЙТ 3 320.00
ЩУКА 5 302.50 ДИДИ 1 325.00
МИТЯ 20 302.00
АРКА 10 301.50
МИТЯ 20 300.00
ЛУНА 10 295.00
ХАТА 2 293.00
ИНГА 3 290.45




Итого 12 97 Итого 6 67
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 127 Таблица заявок с АРМа брокера

В этой таблице мы видим всю очередь. Владелец персонального
компьютера может использовать «прокрутку», чтобы увидеть весь список, если
он не помещается в окно. А вот брокеры и трейдеры, работающие на полу,
лишены такой возможности.
Теперь давайте спустимся в яму и посмотрим, что там происходит. К
оператору по вводу заявок подходит брокер СТАР и говорит:

«Продам СТАР пять по триста двенадцать».




129
Цена его заявки на продажу совпадает с ценой заявки на покупку,
которую выставил брокер АЛАН. Заявки АЛАНА и СТАРА попадают в
красную строку. Происходит сделка (см. рис. 128):

100 310.45 11.03.40 56.20
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
АЛАН 5 312.00 СТАР 5 312.00
БОКС 10 305.00 ОТАР 20 313.00
ГУГО 2 304.50 МИТЯ 3 313.40
Красная строка
ДЕГА 5 304.00 БОКС 10 315.00
РОЗА 5 303.00 ОТАР 30 316.50
ЩУКА 5 302.50 ЛАЙТ 3 320.00
МИТЯ 20 302.00 ДИДИ 1 325.00
АРКА 10 301.50
Итого 12 97 Итого 7 72
Последняя Объём 0 0 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 128 Биржевое табло. АЛАН и СТАР заключили сделку

Маклер произносит следующую фразу:

«АЛАН – СТАР сделка».

После чего и АЛАН и СТАР должны подтвердить эту сделку (to confirm),
подняв руку. На РТСБ в 1994-98 гг. брокеры, заключившие сделку обязаны
были поднять свой бэдж, представлявший из себя заламинированный кусок
картона. Я торговал под бэджем ГУГО. Мой бэдж выглядел так (см. рис. 129):


ГУГО
8 см.


21 см.

Рис. 129 Бэдж брокера РТСБ

На Чикагской коммерческой биржи голубой бэдж имеют члены секции
индексов и опционов, жёлтый – полные члены, зелёный – торговцы валютой.
Брокер, чья заявка попала в красную строку не имеет права отказаться от
сделки, кроме случая, когда произошла ошибка ввода со стороны оператора.
Например, брокер подал заявку:

«Куплю СТАР пять по триста двадцать два».

А оператор перепутал на клавиатуре своего компьютера единицу с
двойкой и вместо «322» ввёл «312». В этом случае брокер подаёт следующую
реплику:

«СТАР ошибка ввода».



130
Оператор по вводу заявок также обязан сообщить маклеру об ошибке.
Маклер должен отменить сделку (to cancel), так как оператор неправильно ввёл
заявку брокера СТАРА. В разбираемом примере ошибки ввода не произошло,
поэтому сделка была зарегистрирована. После чего на табло произошли
некоторые изменения (см. рис 130):

100 310.45 11.03.45 56.15
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 ОТАР 20 313.00
ГУГО 2 304.50 МИТЯ 3 313.40
ДЕГА 5 304.00 БОКС 10 315.00
РОЗА 5 303.00 ОТАР 30 316.50
ЩУКА 5 302.50 ЛАЙТ 3 320.00
МИТЯ 20 302.00 ДИДИ 1 325.00
АРКА 10 301.50
МИТЯ 20 300.00
Итого 11 92 Итого 6 67
Последняя 312.00 Объём 1 5 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 130 Биржевое табло. После первой сделки

В графе «Объём» появились цифры «1» и «5». Первая цифра означает,
что с начала торговой сессии была заключена одна сделка. Вторая цифра
означает, что с суммарный объём заключённых контрактов составил пять
стандартных лотов.
На бегущей строке, которая, как мы знаем, находится в операционном
зале, появилась следующая информация (см. рис. 131):

ЛУКойл акц об 312,00 ^ объём 5 спрос 305,00 предл 313,00

Рис. 131 Бегущая строка

Расшифровать эту информацию нам не составит особого труда. «ЛУКойл
акц об» - это обыкновенные акции «ЛУКойла», «312,00» - цена последней
сделки, «^» - цена сделки возросла по сравнению с предыдущей, «5» - общий
объём, «спрос 305,00» - лучшая заявка на покупку (bid rate, bid) и «предл 313,00»
- лучшая заявка на продажу (ask rate, ask, offer rate, offer).
Итак, АЛАН и СТАР заключили сделку. АЛАН купил 5 стандартных
лотов по 312 руб. за акцию. С его счёта спишут (write off) в пользу СТАРА:

312 руб. * 5 * 100 = 156 000 руб.

Взамен АЛАН получит 500 акций НК «ЛУКойл». Про брокера АЛАНА
скажут, что он встал в длинную позицию (long position) по акциям НК
«ЛУКойл». Позиция игрока по акциям называется “stock position”.
И СТАР и АЛАН должны заплатить бирже биржевой сбор. Биржевой
сбор на один контракт равен на нашей гипотетической бирже 10 руб. Значит с
двух брокеров биржа удержит:



131
10 руб. * 2 * 5 лотов = 100 руб.

Биржа существует за счёт взимания биржевого сбора с участников
торгов. Биржевой сбор взимается только по факту заключения сделки. За
выставление заявки на торги биржевой сбор не взимается.
Цена первой сделки (в нашем примере это 312.00) называется ценой
открытия торговой сессии (open price). Данные о цене открытия торговой
сессии на нашей бирже по информационным каналам попадут на другие биржи
и финансовые рынки. Эти данные передадут все ведущие мировые
информационные агентства. Сотни и тысячи биржевиков, финансистов и
аналитиков будут знать, что акции НК «ЛУКойл» на нашей бирже открылись
вверх. При открытии зафиксирован рост цены на 0,499%:

(312,00 / 310,45 – 1) * 100 % = 0,499%

А теперь давайте попытаемся понять, почему именно первая сделка
прошла по 312 руб. Как известно, брокер АЛАН купил, а брокер СТАР продал.
Что заставило их заключить эту сделку? Для ответа на этот вопрос
познакомимся с этими персонажами поближе.
АЛАН – двадцатилетний студент, типичный “floor trader”. Он недавно на
бирже и получает удовольствие от игры на рынке акций. Улыбка не сходит с
лица АЛАНа. Очень часто он не понимает, зачем он совершил ту или иную
сделку. Так и в этом случае: АЛАН просто выставил заявку на покупку, и она
прошла.
СТАР – пятидесятилетний сангвиник, совмещающий приятное с
полезным. Он играет на бирже для того, чтобы заработать деньги и отправиться
в кругосветное плавание на яхте. Кроме того, игра (gamble) доставляет ему
некоторое удовольствие, щекочет нервы, увеличивает количество адреналина в
крови. Несмотря на неистощимый оптимизм и избыток жизненной силы, СТАР
очень прижимист и тщательно продумывает каждый свой шаг. Так и в нашем
примере: вчера он купил 500 акций по 308,00, а сегодня продаёт их с прибылью.
Такие операции (с интервалом в один день) называют «уйти-вернуться» (aller-
et-retour). Продажа ранее купленных акций называется длинной (long sale), так
как она закрывает длинную позицию по акциям НК «ЛУКойл».
Таким образом, мы видим, что сделка по 312,00 носит случайный
характер. Эта сделка не отражает никаких закономерностей, связанных с
влиянием мира экономики и финансов на курс акций. Эта сделка произошла в
отсутствии какой-либо информации, касающейся эмитента ценных бумаг и всей
нефтедобывающей отрасли. Брокеры АЛАН и СТАР, заключая эту сделку, не
пользовались никакими математическими или статистическими моделями. Если
мы спросим у АЛАНа, почему он купил по 312,00, то, скорее всего, он нам
просто улыбнётся и скажет: «а я сам не знаю». Было замечено, что при
открытии торговой сессии происходит много таких вот сделок. Поэтому …

NB. Цена открытия в большинстве случаев не является важным
показателем.




132
А теперь вернёмся в яму и посмотрим, что же там происходит. Пока я вас
знакомил с брокерами и рассказывал о мотивах, побудивших их вступить в
сделку, на торговой площадке прошло уже десять сделок (см. рис. 132):

100 310.45 11.12.10 47.50
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
БОКС 10 305.00 БОКС 10 307.00
ГУГО 2 304.50 РОЗА 5 309.00
КИВИ 1 304.50 ЛУНА 2 309.50
ДЕГА 5 304.00 МИТЯ 25 310.00
БОБ 20 303.75 АЛЬТ 10 310.25
ХАТА 20 303.50 МИТЯ 25 312.00
ЯКОВ 4 303.00 ОТАР 20 313.00
ТАНЯ 15 302.50 МИТЯ 3 313.40
Итого 25 181 Итого 34 214
Последняя 305.00 Объём 10 48 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 132 Биржевое табло. После десяти сделок

Рынок пока неликвиден. На нём нельзя купить или продать большую
партию ценных бумаг за короткий период времени без существенных скидок
цены. Про такой рынок брокеры говорят, что он вялый (weak). Последняя
сделка прошла по 305,00. АЛАН разочарован: цена идёт против него. Он то
рассчитывал на рост. Но наш герой не печалится, так как до конца сессии ещё
почти сорок восемь минут. Кроме того, если АЛАНу не удастся продать акции
дороже 312,00 сегодня, то он может попытаться сделать это завтра, послезавтра,
вообще в любой день в будущем. А вот СТАР довольно потирает руки: он купил
по 308,00, продал по 312,00, цена пошла вниз, и теперь можно попытаться
купить акции задёшево ещё раз.
Посмотрим внимательно ещё раз на табло. К покупателям присоединился
брокер КИВИ. Его заявка имеет ту же цену, что заявка брокера ГУГО. Почему
же тогда она стоит в очереди за ней? Дело в том, что брокер КИВИ подал заявку
позже, чем мы. Вот почему она разместилась за нашей заявкой, а не перед ней.
С начала торговой сессии прошло 10 сделок. Всего было заключено 48
контрактов. Вся эта информация сохраняется у маклера на компьютере. Давайте
туда заглянем (рис. 133):




133
100 310.45 11.12.32 47.28
ЛУКойл 05.09.01
РЕЕСТР СДЕЛОК
Номер Покупатель Продавец Количество Цена Время
1 АЛАН СТАР 5 312.00 11.03.40
2 ТРОС БОБ 5 313.00 11.04.21
3 ДИДИ ЛУНА 3 312.00 11.05.34
4 ТАНЯ АЛЬТ 4 311.50 11.05.58
5 ТИР АЛЬТ 10 311.00 11.06.45
6 ЛУНА РОЗА 5 310.50 11.08.01
7 ЛАНЬ ПЬЕР 2 310.00 11.09.03
8 ТИР ПЬЕР 3 308.00 11.10.12
9 ЗАРЯ РОЗА 10 306.50 11.11.10
10 БРИГ КИВИ 1 305.00 11.12.19




Последняя 305.00 Объём 10 48 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 133 Реестр сделок на компьютере маклера

Эти данные можно представить в виде графика (chart) (см. рис. 134):

Цена акций НК «ЛУКойл» «спот»(руб./акцию).




134
313

312

311

310

309

308

307

306

305


t
17
Объём в лотах
15

13

11

9

7

5

3

1



t
Рис. 134 График сделок по акциям НК «ЛУКойл»

Такие графики обычно можно получить на АРМе брокера. Для тех же,
кто играет на полу в операционном зале биржи график торговой сессии
отображается на специальном табло. Когда сделок очень много, то их удобно
представить в виде сплошной кривой, а объём торгов – в виде столбиков,
каждый из которых обозначает суммарное количество заключённых контрактов
за какой-то интервал времени, например за пять минут. Такой график мы
увидим ниже, а пока вернёмся в яму и посмотрим, как там идут дела (см. рис.
135):




135
100 310.45 11.14.00 46.00
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
МИТЯ 20 309.50 БОКС 10 309.75
РОЗА 10 309.50 ОТАР 25 309.75
ЛАЙТ 10 309.25 ДИДИ 3 309.75
БОКС 5 309.00 МИТЯ 20 310.00
ЩУКА 5 308.75 ОТАР 25 310.00
МИТЯ 30 308.75 МИТЯ 30 310.00
МИТЯ 30 308.50 АТОС 1 310.00
ЯКОВ 1 308.00 ЩУКА 2 310.30
Итого 40 284 Итого 42 315
Последняя 309.50 Объём 25 96 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 135 Биржевое табло. С начала торговой сессии прошло четырнадцать минут

При взгляде на табло сразу бросается в глаза, что, во-первых, общее
количество заявок, как на покупку, так и на продажу, увеличилось, во-вторых,
спрос и предложение сблизились (на Западе про такую ситуацию говорят, что
уменьшился “bid offer spread” – разница между лучшими ценами на покупку и
продажу), и в третьих, ряды покупателей и продавцов сплотились: интервал
между ценами заявок сократился. Торговцы «проснулись», рынок оживился. На
таком рынке брокер может выполнить заявку клиента в короткий срок без
существенных скидок по цене.

Внимание! Делюсь профессиональными секретами:
За исключением редких случаев (таких, например, как описанная выше сделка
АЛАНА и СТАРА на неликвидном рынке), я начинал активно торговать на
«разогретом» рынке, так как, во-первых, на нём купить и продать легче, а во-вторых, на
нём более рельефно просматриваются намерения торговцев.

Давайте понаблюдаем за толпой. Вот к оператору подходит брокер
ЛАЙТ и подаёт заявку:

«Куплю ЛАЙТ двадцать по триста девять семьдесят пять»

Сразу же происходят две сделки (см. рис. 136 и рис. 137):




136
100 310.45 11.14.15 45.45
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ЛАЙТ 20 309.75 БОКС 10 309.75
МИТЯ 20 309.50 ОТАР 25 309.75
РОЗА 10 309.50 ДИДИ 3 309.75
ЛАЙТ 10 309.25 МИТЯ 20 310.00
БОКС 5 309.00 ОТАР 25 310.00
ЩУКА 5 308.75 МИТЯ 30 310.00
МИТЯ 30 308.75 АТОС 1 310.00
МИТЯ 30 308.50 ЩУКА 2 310.30
Итого 41 304 Итого 42 315
Последняя 309.75 Объём 25 96 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 136 Биржевое табло. Сделка ЛАЙТ – БОКС

100 310.45 11.14.18 45.42
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ЛАЙТ 10 309.75 ОТАР 25 309.75
МИТЯ 20 309.50 ДИДИ 3 309.75
РОЗА 10 309.50 МИТЯ 20 310.00
ЛАЙТ 10 309.25 ОТАР 25 310.00
БОКС 5 309.00 МИТЯ 30 310.00
ЩУКА 5 308.75 АТОС 1 310.00
МИТЯ 30 308.75 ЩУКА 2 310.30
МИТЯ 30 308.50 ПИРС 10 310.25
Итого 41 294 Итого 41 305
Последняя 309.75 Объём 26 106 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 137 Биржевое табло. Сделка ЛАЙТ – ОТАР

После чего биржевое табло будет выглядеть следующим образом (см.
рис. 138):

100 310.45 11.14.20 45.40
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
МИТЯ 20 309.50 ОТАР 15 309.75
РОЗА 10 309.50 ДИДИ 3 309.75
ЛАЙТ 10 309.25 МИТЯ 20 310.00
БОКС 5 309.00 ОТАР 25 310.00
ЩУКА 5 308.75 МИТЯ 30 310.00
МИТЯ 30 308.75 АТОС 1 310.00
МИТЯ 30 308.50 ЩУКА 2 310.30
АРКА 10 308.50 ПИРС 10 310.25
Итого 40 284 Итого 41 295
Последняя 309.75 Объём 27 116 Диапазон 290.45 – 330.45



137
Рис. 138 Биржевое табло. После сделки ЛАЙТ – ОТАР

А бегущая строка вот так (см. рис. 139):

ЛУКойл акц об 309,75 - объём 116 спрос 309,50 предл 309,75

Рис. 139 Бегущая строка

Мы видим, что ЛАЙТ купил 10 лотов у БОКСА и 10 – у ОТАРА. После
этих сделок у ОТАРА осталось 15 лотов на продажу – его заявка осталась
частично неудовлетворённой. Количество сделок увеличилось с 25 до 27, а
количество заключённых контрактов – с 96 до 116.
Брокер ЛАЙТ выполнил распоряжение своего клиента – купить 20 лотов
не дороже 310,00. Расчётная фирма, где работает брокер ЛАЙТ заплатит
биржевой сбор в размере:

10 руб. * 20 лотов = 200 руб.

Чтобы компенсировать эти затраты, ЛАЙТ выставит своему клиенту
счёт-фактуру (invoice) на 200 руб. Кроме того, за свою работу ЛАЙТ
дополнительно взыщет с клиента 100 руб. в свою пользу и 100 руб. в пользу
своей расчётной фирмы. Таким образом, клиентская комиссия будет равна:

200 руб. + 100 руб. + 100 руб. = 400 руб.

То есть фактически клиент заплатит двойной биржевой сбор. Размер
биржевого сбора для брокеров и трейдеров устанавливает биржа, а размер
комиссионных для клиентов оговаривается в договоре на клиентское
обслуживание, которое заключает инвестор с расчётной фирмой – членом
биржи.
Давайте продолжим наши наблюдения. Торговля идёт уже более
активно, однако цена колеблется внутри некоторого коридора (price range).
Такие колебания называются “market fluctuation”. Почему это так? Дело в том,
что на рынок не поступает информация, которая может повлиять на курс акций.
Чего же брокеры ждут? Чтобы ответить на этот вопрос, я вам расскажу краткую
предысторию сегодняшнего торгового дня.
В течение последней недели (с 29 августа по 4 сентября) цена на акции
НК «ЛУКойл» медленно росла. По бирже прошёл слух, что президент РФ
подпишет указ о резком снижении акциза на экспортируемую за рубеж нефть,
что, в свою очередь, приведёт к резкому росту прибыли всех нефтяных
компаний-экспортёров. А это – хороший повод сыграть на повышении и сделать
деньги на росте акций НК «ЛУКойл». Поэтому за истекшую неделю курс этих
ценных бумаг на нашей бирже немного подрос – с 300,00 до 310,45, и вся биржа
находится в ожидании: что будет дальше?
И вот, в этой наэлектризованной атмосфере, на табло появляется заявка
на покупку брокера с бэджем ДЮК (см. рис. 140):




138
100 310.45 11.22.24 37.36
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ВИРА 2 305.50 СОНЯ 5 305.75
АРКА 5 305.50 ДЮЗА 5 305.75
ДЮК 100 305.50 ОТАР 20 305.75
ЩУКА 5 305.25 АРКА 5 305.75
МИТЯ 20 305.25 МИТЯ 10 306.00
ЗЕРО 20 305.25 ЗЕРО 10 306.00
НИКА 1 305.25 КИЛЬ 3 306.00
ХАТА 10 305.25 ПЕРО 1 306.00
Итого 90 420 Итого 85 400
Последняя 305.50 Объём 95 341 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 140 Биржевое табло. ДЮК выставил заявку.

ДЮКа все знают: он обслуживает крупного клиента, который частенько
«двигает» рынок и пользуется определённым уважением у основной массы
участников торгов, однако, никто точно не знает, сколько у него денег и каковы
его истинные намерения. То ли таинственный клиент ДЮКа действительно
хочет купить, то ли хочет вести торговцев в заблуждение. Брокеры и трейдеры
оказываются в ситуации игрока, садящегося играть в покер с незнакомцем.
Вспоминается цитата из «Мёртвых душ» Н.В. Гоголя:

«Впрочем, дамы были вовсе не интересантки; виною всему слово
«миллионщик», – не сам миллионщик, а именно одно слово; ибо в одном звуке
этого слова, мимо всякого денежного мешка, заключается что-то такое, которое
действует и на людей ни сё ни то, и на людей хороших, – словом, на всех
действует».

Брокеры воспринимают клиента ДЮКА как дамы губернского города
стали воспринимать Чичикова, после того, как распространился слух о его
богатстве. Первым, кто реагирует на ДЮКА – это ЩУКА. Он подходит к
оператору и вводит заявку:

«Куплю ЩУКА пять по триста пять шестьдесят».

ЩУКА хочет купить, однако он не хочет брать по предложению. ЩУКА
надеется на то, что кто-то продаст ему пять контрактов по триста пять
шестьдесят. Зато СТАР не станет «давиться» из за пятнадцати копеек. Он
быстро подаёт заявку:

«Куплю СТАР пять по триста пять семьдесят пять».

Внимание! Делюсь профессиональными секретами:
Когда я чувствовал, что рынок вот-вот «рванёт», я всегда брал по предложению,
невзирая на цену. Когда я опасался, что цена упадёт, всегда продавал по спросу. За
минуту до начала новой мощной тенденции нет смысла ждать, что кто-то одарит тебя
дешёвыми акциями, или наоборот, купит у тебя по цене предложения.


139
Проходит сделка СТАР – СОНЯ (см. рис. 141):

100 310.45 11.22.45 37.15
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
СТАР 5 305.75 СОНЯ 5 305.75
ЩУКА 5 305.60 ДЮЗА 5 305.75
ВИРА 2 305.50 ОТАР 20 305.75
АРКА 5 305.50 АРКА 5 305.75
ДЮК 100 305.50 МИТЯ 10 306.00
МИТЯ 20 305.25 ЗЕРО 10 306.00
ЗЕРО 20 305.25 КИЛЬ 3 306.00
НИКА 1 305.25 ПЕРО 1 306.00
Итого 91 425 Итого 85 400
Последняя 305.50 Объём 95 341 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 141 Биржевое табло. Сделка СТАР - СОНЯ.

Брокер СТАР купил пять контрактов, улучшив свою позицию. Его
покупка действует на покупателей как детонатор на бризантное взрывчатое
вещество. Заявки на покупку подают несколько других брокеров. Заявку
брокера ПЕРО сдувает ветром:

«ПЕРО снимает с продажи»

ПЕРО, подобно коллежской секретарше Коробочке, опасается, что «они
того … они больше как-нибудь стоят». Вслед за ним успевают снять свои заявки
с продажи ещё несколько игроков: ОТАР, АРКА и МИТЯ.
Видя, что продавцы разбегаются от него как караси от бредня, ДЮК,
работающий с АРМа, изменяет цену в своей заявке с 305,75 на 306,00 и
«накрывает» сразу нескольких «медведей».
Посмотрим на список сделок у маклера (см. рис. 142):




140
100 310.45 11.23.30 36.30
ЛУКойл 05.09.01
РЕЕСТР СДЕЛОК
Номер Покупатель Продавец Количество Цена Время
90 ВАН ОТАР 1 305.50 11.21.17
91 КИНГ ДЮЗА 3 305.50 11.21.30
92 МИТЯ САША 2 305.00 11.21.34
93 ДЕГА НИКА 1 305.00 11.21.40
94 БОКС ПЬЕР 2 305.50 11.22.02
95 ВИРА БОКС 3 305.50 11.22.10
96 СТАР СОНЯ 5 305.75 11.22.45
97 ДЮК ДЮЗА 5 305,87 11.23.06
98 ДЮК ЗЕРО 10 306,00 11.23.09
99 ДЮК КИЛЬ 3 306,00 11.23.12
100 ДЮК ХАТА 10 306,00 11.23.15
101 ДЮК МАМА 1 306,00 11.23.18
102 ДЮК НИКА 1 306,00 11.23.21
103 ДЮК РОЗА 10 306,00 11.23.24
104 ДЮК ЛАЙТ 20 306,00 11.23.27
105 ДЮК МИКИ 40 306,00 11.23.30
Последняя 306.00 Объём 105 446 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 142 Реестр сделок на компьютере маклера

Обратите внимание, что сделка ДЮК – ДЮЗА прошла по 305,87: ДЮК
покупал по 306,00, а ДЮЗА продавал по 305,75. В результате цена сделки была
подсчитана как среднеарифметическое от 305,75 и 306,00:

(305,75 + 306,00) / 2 = 305,875

Такая цена выгодна и ДЮКУ и ДЮЗЕ: первый купил дешевле, чем
хотел, а второй продал дороже, чем предполагал.
Теперь обратим свой взор на табло (рис. 143):

100 310.45 11.23.41 36.19
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ЩУКА 5 305.60 МИКИ 10 306.00
ВИРА 2 305.50 ДИДИ 5 306.50
АРКА 5 305.50 ЗАРЯ 1 306.50
МИТЯ 20 305.25 ДЕГА 5 307.00
ЗЕРО 20 305.25 МИТЯ 20 307.50
НИКА 1 305.25 ПАУК 5 307.50
ТАНЯ 5 305.25 ПЬЕР 1 308.00
БАРС 10 305.00 ЛУНА 10 308.00
Итого 90 325 Итого 75 295
Последняя 306.00 Объём 105 446 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 143 Биржевое табло. После покупок ДЮКа.




141
Ряды «медведей» поредели. Неискушённому наблюдателю может
показаться, что стоит крупному игроку выставить заявку, как его
потенциальные контрагенты тут же разбегаются. На самом деле всё гораздо
тоньше. Продавцы, снимая свои заявки, определяют таким образом намерения
солидного покупателя. Если он просто выставил заявку для поддержки рынка и
создания видимости большого спроса или же он намерен купить по
фиксированной цене, то он не станет брать по цене предложения. А если же всё-
таки он начинает сметать заявки на продажу, то, скорее всего на рынке
начинается игра на повышение.
В чём состоит её суть? «Быки» скупают акции, создавая избыточный
спрос на рынке. Затем они стараются продать свои акции подороже новым
покупателям, превращаясь, таким образом, в «медведей». В этом и состоит
диалектика рынка.

NB. «Бык», купив акции, заинтересован в росте цен. Он –
потенциальный «медведь».

Справедливо и обратное утверждение:

NB. «Медведь», продав акции, заинтересован в падении цен. Он –
потенциальный «бык».

Суть игры на понижение, следовательно, состоит в продаже акций по
относительно высоким ценам и последующей покупкой по низким (см. рис.
144):

Цена
Сначала продаём
А потом продаём



(А) (Б)



Сначала покупаем А потом покупаем


t t
Рис. 144 Замысел игры на повышение (А) и на понижение (Б)

На торговой площадке идёт постоянная, непрекращающаяся борьба
между «быками» и «медведями». В ход идут самые разнообразные средства:
«поддерживающие» покупки и «обрушивающие» продажи, выставление заявок
для создания видимости избыточного спроса, распространение разнообразных
слухов, психологическое давление, заказные статьи в прессе, выступления
«специалистов» в средствах массовой информации и многое, многое другое.
Так и на нашей площадке: не успел ДЮК купить свои первые сто
контрактов, как в биржевой толпе возникло несколько стихийных митингов.



142
Основная тема обсуждения – почему ДЮК купил. Может быть, его
таинственный клиент что то знает? Если знает, то что? А вдруг просто
брокерская фирма, где работает ДЮК подписала договор о клиентском
обслуживании с крупным институциональным инвестором, который, формируя
инвестиционный портфель (investment portfolio), просто купил акции по 306,00?
Короче, как всегда в России, в ходе дебатов возник вопрос «Что делать»?
Брокер СТАР находится в самой гуще толпы и также принимает участие в
дискуссии, однако высказывает своё мнение о перспективах рынка очень
туманно, пользуясь афоризмами древнекитайского философа Хуэй Ши: «В яйце
есть перья. У курицы три ноги …». Из толпы доносится возглас: «Ты не темни,
лучше прямо скажи, что нам делать: покупать или продавать»? Обратите
внимание, что торговцы сами ставят себя в положение, когда ими легко
манипулировать. Брокер ДОГ рассказывает всем про свой сон: «Снится мне, что
лезу я на забор …». Брокер ШНУР начинает лихорадочно перелистывать
сонник: «Интересно, забор – это к чему»? Не имея точной информации о
мотивах, которыми руководствуется клиент ДЮКА, толпа готова принять на
веру любые непроверенные сведения, готова проглотить любую «утку», заранее
для неё приготовленную. Молодые, начинающие игроки задают друг другу
вопросы, на которые они в принципе не могут знать ответа. В таком состоянии
биржа уязвима. Достаточно капли информации, которая покажется игрокам
правдоподобной, чтобы сдвинуть рынок с места. И вот, к одной из групп, в
которых идут напряжённые дебаты, вальяжной походкой подходит брокер
ЛАЙТ и как бы нехотя начинает делиться своими соображениями относительно
перспектив рынка: «Да что вы все здесь голову ломаете? ДЮК знает, что
делает. Его клиент имеет инсайдерскую информацию от кругов, близких к
правительству. Акциз на нефть будет снижен. Скоро по телевидению выступит
президент и скажет об этом. «ЛУКойл» будет стоить через неделю 400 рублей.
Вот поэтому ДЮК покупает и себе, и клиенту. Да об этом уже почти вся биржа
знает, кроме вас. Я тоже себе прикупил двадцать лотов. Так что «ЛУКойл»
будет расти, это точно».
Позволю себе сделать небольшое отступление и прокомментировать
слова ЛАЙТа. Он употребил словосочетание «инсайдерская информация»
(inside information, inside). Для тех, кто не знает, что это такое, поясню, что
инсайдерской называют информацию, предназначенную исключительно для
внутреннего пользования в какой-либо фирме, организации или
правительственном учреждении. Лицо, владеющее такой информацией
называется инсайдером (insider). Интересно, что если попытаться буквально
перевести на русский слово “inside”, то мы получим «внутренняя сторона» (“in”
– «в», «внутри», “side” – «сторона»). Инсайдер смотрит на свою фирму как бы
изнутри, с внутренней стороны, в то время как остальные биржевики смотрят на
неё извне. Инсайдерская информация может серьёзно повлиять на курс ценных
бумаг. В США сотрудникам компаний-эмитентов и чиновникам
правительственных учреждений запрещено разглашать и передавать кому-либо
инсайдерскую информацию. Однако практика функционирования фондового
рынка показывает, что утечка инсайдерской информации происходит
постоянно, и некоторые игроки, связанные с инсайдерами, используют её для
того, чтобы заработать деньги. В нашем случае ЛАЙТ прямо указывает на то,
что клиент ДЮКа владеет инсайдерской информацией.
У «медведей» по спинам проходит холодок, а у «быков» начинают
радостно светиться глаза. Минуты-другой достаточно, чтобы многие


143
колеблющиеся отправились к оператору, подавать заявки на покупку. Что
движет этими людьми? В основном – жажда лёгкой наживы. В их мозгах засели
две фразы, сказанные ЛАЙТом: ««ЛУКойл» будет стоить через неделю 400
рублей» и ««ЛУКойл» будет расти, это точно». И вот игроки спешат купить
подешевле, пока цена не ушла вверх. Сделки проходят в основном по ценам
предложения: заявки «медведей» расходятся на ура.
Что же движет продавцами? Почему, несмотря на массированную атаку
«быков» они всё-таки продают? Часть торговцев делает это просто потому что
до них не дошла информация ЛАЙТа. Другая часть просто не успела снять свои
заявки на продажу. Кто-то продаёт ранее купленные контракты по более
высокой цене, закрывая длинную позицию по акциям, рассуждая примерно так:
«ещё не известно, что будет через десять минут, тем более завтра, или через
день. «ЛУКойл» растёт и цена меня устраивает. Я воспользуюсь выгодной
ситуацией и продам мои контракты с прибылью». Есть на бирже также группа
игроков, которые намеренно играют против рынка. Таких называют
“contrarians”. Нельзя обойти вниманием и торговцев, привыкших играть «от
продажи»: высокая цена для них – всего лишь возможность выгодно продать.
Кто-то продаёт с надеждой откупить дешевле на откате. И, наконец, некоторые
брокеры выполняют заявку клиентов о продаже, которую получили ещё с утра.
Таким образом, мы видим, что, несмотря на мощный натиск покупателей,
продавцы не сдаются. Медленно, с откатами, цена растёт. Вот сделки уже
проходят по 318,00 (см. рис. 145):

100 310.45 11.35.02 24.58
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
АЛЬТ 10 317.50 ОТАР 30 318.00
ПРОЛ 20 317.50 ЛОРД 5 318.00
ДЕГА 5 317.00 МИКИ 40 318.00
БОКС 10 317.00 ПРОЛ 50 318.00
ЗЕРО 2 317.00 ВАН 5 318.00
КИНГ 10 316.50 ЛУНА 5 318.25
УКЕ 50 316.25 СОНЯ 10 318.25
ШАНС 3 316.00 КЕН 15 318.25
Итого 105 514 Итого 148 850
Последняя 318.00 Объём 136 611 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 145 Биржевое табло. Сделки идут по 318,00

Кому то кажется, что достигнут локальный пик. Посмотрите на табло:
«медведи» стоят плотнее, заявок на продажу больше и кажется, что «быки»
выдохлись.

Внимание! Делюсь профессиональными секретами:
Ценовой интервал между соседними заявками в очереди, а также количество
заявок и контрактов, выставленных по одной цене, являются важными показателями,
позволяющими определить кто сильнее – «быки» или «медведи». Если ценовой
интервал невелик, и на каждую градацию цены приходится много заявок, значит, очень
многие хотят либо купить, либо продать. Если наоборот, интервал велик и на одну и ту


144
же цену приходится мало заявок, то позиции игроков слабы. На рис. 145 мы видим, что
«медведи» стоят очень плотно – по 318,00 пять заявок на 130 контрактов, затем по
318,25 (обратите внимание, интервал мал – всего 0,25) на табло 30 контрактов, а
сколько их ещё в торговой системе? «Быки» же стоят не так плотно – по 317,50 две
заявки на 30 контрактов, по 317,00 – три заявки на 17 контрактов (интервал 0,50), по
316,50 – одна заявка на 10 контрактов и так далее. Основная масса покупателей стоит
где-то внизу, а в диапазоне 316,00 – 317,50 располагается, если можно так выразиться,
только передовой отряд. А у «медведей» на уровне 318,00 – «главные силы».
Кроме того, обратите внимание на то, что всего покупатели выставили 105
заявок на 514 контрактов, а продавцы – 148 заявок на 850 контрактов. Кто сильнее?
Сделайте вывод сами.

Но это только кажется, что «быки» слабы. В тот момент, когда, казалось
бы, цена двинется вниз, позиции «медведей» накрывает тяжёлая артиллерия (см.
рис. 146):

100 310.45 11.35.11 24.49
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ДЮК 200 318.00 ОТАР 30 318.00
АЛЬТ 10 317.50 ЛОРД 5 318.00
ПРОЛ 20 317.50 МИКИ 40 318.00
ДЕГА 5 317.00 ПРОЛ 50 318.00
БОКС 10 317.00 ВАН 5 318.00
ЗЕРО 2 317.00 ЛУНА 5 318.25
КИНГ 10 316.50 СОНЯ 10 318.25
УКЕ 50 316.25 КЕН 15 318.25
Итого 106 714 Итого 148 850
Последняя 318.00 Объём 136 611 Диапазон 290.45 – 330.45

Рис. 146 Биржевое табло. Сделки идут по 318,00

Не успели продавцы сообразить, что к чему, как их захлёстывает вторая
волна (см. рис. 147):

100 310.45 11.35.40 24.20
ЛУКойл 05.09.01
ПОКУПКА ПРОДАЖА
Брокер Количество Цена Брокер Количество Цена
ГИР 200 319.12 ЛУНА 5 319.12
ДЮК 70 318.00 СОНЯ 10 318.25
АЛЬТ 10 317.50 КЕН 15 318.25
ПРОЛ 20 317.50 ГРАФ 5 318.25
ДЕГА 5 317.00 ОТАР 5 318.25
БОКС 10 317.00 КИНГ 5 318.50
ЗЕРО 2 317.00 БОКС 10 318.50

<<

стр. 5
(всего 13)

СОДЕРЖАНИЕ

>>