<<

. 3
( 18)



>>

0@958)3%; ,898);/68; 8 "08<8);/68; 58*@ 42=-. ?%.$
>;/$4@ 0@9322?0@93%48ò Q2#.24- 42:32 =2>208.$ 2 0@9ó
322?0@988 ,204 )@/.327 /2?/.>;332/.8 ø/4ò12<02?3;;
=5òè·ò
Q0@>2 =2/-<@0/.>;3327 /2?/.>;332/.8 293@)@;.ô ).2
>/;4 u1-)624 .0@>e 858 0@958)3%48 ;=2 624123;3.@48
2?5@<@;. 8/65")8.;5$32 =2/-<@0/.>2ô 108);4ô );4 > ?25$ó
(;7 /.;1;38 >/; 10@> 3@ 12<@>5!"'-" 4@//- 2=0@38ó
);33%+ 0;/-0/2> 0;@589-"./! =2/-<@0/.>24ô .;4 > ?25$(;7
/.;1;38 .@6@! /8/.;4@ +29!7/.>2>@38! 10;.;3<-;. 3@ 9>@ó
38; 8;0@0+88ò
O2>0;4;33@! +29!7/.>;33@! /8/.;4@ 9@1@<3%+ /.0@3
84;3-;./! u/4;(@3327 #623248627eò X >/;ó.@68 4% 3;
/2>;0(84 ?25$(27 2(8?68ô ;/58 3@92>;4 #.8 /.0@3%
6@18.@58/.8);/6848ò ^2ó1;0>%+ô 210;<;5!"'84 /12/2?24
1;0;<@)8 83,204@*88 > 38+ !>5!;./! 4;+@3894 *;32>%+
/8=3@52>ô 858 /123.@33%7 120!<26ò ^2ó>.20%+ô > )@/.327
/2?/.>;332/.8 3@+2<8./! 10;2?5@<@"'@! <25! 0;<68+ ø2=ó
0@38);33%+· 0;/-0/2>ô =5@>3%4 89 62.20%+ !>5!;./! 6@18ó
.@5ò Q2#.24- .;0483 u/4;(@33@! #6232486@e 2.0@:@;.
>/;=2 58($ .2 2?/.2!.;5$/.>2ô ).2 > )8/.24 >8<; 4% 3;
3@?5"<@;4 38 /123.@332=2 120!<6@ô 38 8;0@0+88å 38 10@ó
>2>2=2 0;:84@ )@/.327 /2?/.>;332/.8ô 38 =2/-<@0/.>;3327
/2?/.>;332/.8ò P;)$ 3; 8<;. 2 3;62;4 u.0;.$;4 1-.8eô 12
62.2024- 8<-. .@68; /.0@3%ô 6@6 OH`ô ^;5862?08.@38!ô
H>;*8!ô A1238!ô B:3@! V20;! 8 .ò1ò _25;; .2=2ô /.0;4ó
5;38; 0@/(808.$ =0@38*% =2/-<@0/.>;332=2 /;6.20@ / 3;ó
89?;:32/.$" ?-<;. -/858>@.$ 8;0@0+8);/68; 624123;3.%
> <@3327 /8/.;4; +29!7/.>;33%+ />!9;7 8 )0;>@.2 3@0@/.@ó
38;4 .0@3/@6*8233%+ 89<;0:;6ô 62.20%; 42=-. 1;0;);06ó
3-.$ ?5@=8; 3@4;0;38!ô / 6284 8 />!9@32 -/85;38; 0258
=2/-<@0/.>@ > #6232486;ò ^ #.24 /4%/5; 8 /5;<-;. 1238ó
4@.$ ?;/62410248//32; >%/6@9%>@38; UòT89;/@¦ uQ0289ó
>2</.>2 42:;. 3@10@>5!.$/! 58?2 0%32)3%48 *;3@48òòô
58?2 10@>8.;5$/.>;33%4 /2>;.24 12 -10@>5;38" 10289ó
>2</.>24ò N0;.$;=2 0;(;38! 3; /-';/.>-;.ò S;>2942:3@

©¬
.0;.$! /2*8@5$3@! /8/.;4@ô 62.20@! ?%5@ ?% 38 /2*8@58ó
/.8);/627ô 38 6@18.@58/.8);/627e øU"<>8= ,23
_"0260@.8!ò Y@15@3802>@33%7 +@2/ò `3.86@18.@58/.8);ó
/6@! Tòô 裏íò

R/32>3%; 123!.8!¦
K29!7/.>;33@! /8/.;4@
N08 2/32>3%+ 9@<@)8 > 5"?27 +29!7/.>;3327 /8/.;4;
O123.@33%7ô 858 /.8+873%7 120!<26
X;0@0+8!
N0@3/@6*8233%; 89<;0:68 8 +29!7/.>;33%; /8/.;4%
Q0@>@ /2?/.>;332/.8 6@6 u1-)26 10@>e 8 6@6 u10@>85@
8=0%e
O1;*8,86@*8! 10@> /2?/.>;332/.8
Q0@>2 )@/.327 /2?/.>;332/.8
Q0@>2 =2/-<@0/.>;3327 /2?/.>;332/.8
uO4;(@33@! #6232486@e
P@9<;5 ——ò




]5@>@ «ò R_G`A K`P`VN[PXONXV`

y ïò P%326 8 -/52>8! ;=2 >2938632>;38!
^ /@424 2?';4 >8<; 0%326 210;<;5!;./! 6@6 /.8+873%7
120!<26ò C.@ +@0@6.;03@! );0.@ 0%36@ 2?/-:<@5@/$ > =5ò¬ò
M)8.%>@!ô ).2 > 60@.624 210;<;5;388 3;>2942:32 2/>;ó
.8.$ >/; =0@38 #.27 >@:3;7(;7 #623248);/627 6@.;=2088ô
42:32 /6@9@.$ô ).2 0%326 ° #.2 /12/2? >9@842<;7/.>8!
10289>2<8.;5;7 8 12.0;?8.;5;7ô 2/32>@33%7 3@ <;*;3.0@58ó
92>@3324ô ?;958)32/.324 4;+@3894; *;32>%+ /8=3@52>ò
^ -/52>8!+ 8//5;<-;427 ,204% +29!7/.>@ 0%32)3%;
/>!98 2+>@.%>@". >/" /8/.;4- 8 >/;+ /-?&;6.2> #623248ó
);/68+ 2.32(;387ò ^ /2/.@> 0%36@ >+2<!. 8 10;<108384@ó
.;58ô 8 0@?2.3868ô 102<@"'8; />27 .0-<ô 8 623;)3%;
12.0;?8.;58ô 8 >5@<;5$*% //-<32=2 6@18.@5@ô /2?/.>;338ó
68 *;33%+ ?-4@= 8 .ò<ò R/32>3%+ /-?&;6.2> 0%32)32=2
+29!7/.>@ 1083!.2 12<0@9<;5!.$ 3@ .08 <24@(38;
+29!7/.>@ô ?893;/ ø10;<108384@.;58· 8 10@>8.;5$/.>2ò
\24@(3;; +29!7/.>2 ° 2/32>3@! /.0-6.-03@! ;<838*@ô
,-36*82380-"'@! > 12.0;?8.;5$/627 /,;0; #62324868ò
R3@ 42:;. /2/.2!.$ 89 2<32=2 858 ?25;; );52>;6ò ^ 0@46@+
<24@(3;=2 +29!7/.>@ 12.0;?5!"./! 623;)3%; 102<-6.%
/,;0% 4@.;08@5$32=2 10289>2</.>@ 8 /,;0% -/5-=ò \24@(ó
38; +29!7/.>@ !>5!"./! /2?/.>;3386@48 8 12/.@>'86@48
,@6.202> 10289>2</.>@ > 0%32)327 #6232486;ò Q25-);3ó
3%; 2. 102<@:8 -/5-= .0-<@ô 6@18.@5@ 8 <0ò <;3$=8 0@/+2ó
<-"./! <5! -<2>5;.>20;38! 58)3%+ 12.0;?32/.;7 ø@ 3; <5!
3@0@'8>@38! 108?%58·ò
_893;/ ° #.2 <;52>2; 10;<108!.8;ô ,-36*82380-"';;
/ *;5$" 125-);38! <2+2<@ ø108?%58·ò R32 10;<125@=@;.
>52:;38; > <;52 /2?/.>;332=2 858 9@;432=2 6@18.@5@ô
©ê
<2+2< 2. 62.202=2 0@/+2<-;./! 3; 102/.2 3@ 58)32; 12.0;?ó
5;38;ô @ <5! 0@/(80;38! 10289>2</.>;3327 <;!.;5$32/.8ò
_893;/ !>5!;./! 12/.@>'8624 .2>@02> 8 -/5-= > 0%32)324
+29!7/.>;ò
Q0@>8.;5$/.>2 10;</.@>5;32 =5@>3%4 2?0@924 0@958)ó
3%48 ?"<:;.3%48 20=@389@*8!48ô 62.20%; 3; 84;".
/>2;7 *;5$" 125-);38; 108?%58ô @ 0;@589-". ,-36*88
=2/-<@0/.>;332=2 0;=-5802>@38! #62324868ò
R<83 8 .2. :; );52>;6 ø>902/5%7 )5;3 2?';/.>@· 42:;.
?%.$ > /2/.@>; 8 <24@(3;=2 +29!7/.>@ô 8 ?893;/@ô 8 10@>8ó
.;5$/.>;332=2 -)0;:<;38!ò S@1084;0ô 0@?2.@! 12 3@74-
=2/-<@0/.>;33%4 /5-:@'84ô >% !>5!;.;/$ 10;</.@>8.;5;4
10@>8.;5$/.>;3327 20=@389@*88å >5@<;! *;33%48 ?-4@=@ó
48 6@627ó58?2 620120@*88ô >% 10;</.@>5!;.; ?893;/å 0@/ó
+2<-! />27 <2+2< 3@ *;58 58)32=2 12.0;?5;38!ô >% !>5!;ó
.;/$ )5;324 <24@(3;=2 +29!7/.>@ò O22.>;./.>;332 /2>0;ó
4;33@! 0%32)3@! #6232486@ ° #.2 *;5@! /8/.;4@ 0%362>¦
.2>@02> 8 -/5-=ô .0-<@ô //-<3%+ 6@18.@52>ô *;33%+ ?-4@=ô
>@5".3%+ 0%362> 8 <0ò
^@:3;7(848 -/52>8!48 >2938632>;38! 0%36@ !>5!".ó
/! 2?';/.>;332; 0@9<;5;38; .0-<@ 8 /1;*8@589@*8!ò Q;0>@!
89 #.8+ 6@.;=2087 293@)@;.ô ).2 > 5"?24 ?25;; 858 4;3;;
432=2)8/5;3324 /22?';/.>; 5"<;7 386.2 89 -)@/.3862>
+29!7/.>@ 3; 42:;. :8.$ 9@ /);. 12532=2 /@422?;/1;);38!
>/;48 10289>2</.>;33%48 0;/-0/@48ô >/;48 #623248);ó
/6848 ?5@=@48ò P@958)3%; =0-11% 10289>2<8.;5;7 9@38ó
4@"./! 2.<;5$3%48 >8<@48 +29!7/.>;3327 <;!.;5$32/.8ò
C.2 8 293@)@;. /1;*8@589@*8" > 10289>2</.>; .;+ 858
83%+ ?5@= 8 -/5-=ò O1;*8@589@*8!ô > />2" 2);0;<$ô 210;ó
<;5!;./! 1083*8124 /0@>38.;5$32=2 10;84-';/.>@ô .ò ;ò
/12/2?32/.$" 10289>2<8.$ 102<-6*8" 108 2.32/8.;5$32
4;3$(;7 @5$.;03@.8>327 /.2842/.8ò C.@ 6@.;=208! !>5!ó
;./! 2<384 89 *;3.0@5$3%+ 123!.87 > #623248);/627
.;2088ò Q0289>2<8.;58 2?5@<@". 0@93%48 3@>%6@48ô -4;ó
38;4ô 12ó0@9324- 2?;/1;);3% 2=0@38);33%48 0;/-0/@48ò
S@1084;0ô <>@ );52>;6@ô 8 ^ô 10289>2<!. 2?->$ 8 15@.$!ò
` 9@ 4;/!* 42:;. 89=2.2>8.$ ® 1@0% 2?->8 858
/(8.$ ¬ 15@.$!ò Q0289>2<8.;5$ ^ /22.>;./.>;332 ¬ 1@0%
2?->8 858 ïê 15@.$;>ò `5$.;03@.8>3@! /.2842/.$ 2<327
1@0% 2?->8 /-?&;6.@ ` 0@>3@ <>-4 15@.$!4å - /-?&;6.@ ^
@5$.;03@.8>3@! /.2842/.$ 1@0% 2?->8 0@>3@ );.%0;4
15@.$!4ò R.32/8.;5$32 4;3$(@! @5$.;03@.8>3@! /.2842/.$
ø89<;0:68 -1-';33%+ >2942:32/.;7· 10289>2</.>@ 2?->8

©©
° - 10289>2<8.;5! `ò O5;<2>@.;5$32ô ;4- /5;<-;. 12532ó
/.$" /2/0;<2.2)8.$/! ø/1;*8@589802>@.$/!· 3@ 10289>2<ó
/.>; 2?->8ô <0-=24- 10289>2<8.;5" *;5;/22?0@93;; /1;*8ó
@589802>@.$/! 3@ 10289>2</.>; 15@.$;>ô .@6 6@6 84;332 #.2
?5@=2 84;;. 2.32/8.;5$32 4;3$(-" @5$.;03@.8>3-" /.2ó
842/.$ - 10289>2<8.;5! ^ò Q083*81 /0@>38.;5$32=2 10;ó
84-';/.>@ 2?&!/3!;. 6@6 102*;//% /1;*8@589@*88 > 0@4ó
6@+ 2.<;5$32=2 10;<108!.8!ô .@6 8 > 4;:<-3@02<3%+ 4@/ó
(.@?@+ô 2 );4 ?-<;. 12<02?32 /6@9@32 > =5ò®ïò
M/52>8;4 >2938632>;38! 0%36@ !>5!;./! 8 .@6 3@9%>@ó
;4@! #623248);/6@! 2?2/2?5;332/.$ /-?&;6.2> 0%32)32=2
+29!7/.>@ò ^;<$ 2?4;38>@"./! ?5@=@48ô /29<@33%48 3@
2/32>; 2?';/.>;332=2 0@9<;5;38! .0-<@ 8 /1;*8@589@*88ô
12532/.$" 3;9@>8/84%;ô @>.23243%; > 1083!.88 +29!7/.ó
>;33%+ 0;(;387 10289>2<8.;58ò C623248);/6@! 2?2/2?ó
5;332/.$ 293@)@;.ô ).2 .25$62 /@4 10289>2<8.;5$ 0;(@;.ô
).2 10289>2<8.$ô 6@6 10289>2<8.$ô 624- 8 =<; 102<@>@.$
/29<@33-" 102<-6*8"ò `<;6>@.3%4 10@>2>%4 0;:8424
/2/.2!38" #623248);/627 2?2/2?5;332/.8 !>5!;./! 0;ó
:84 )@/.327 /2?/.>;332/.8ò S@ 12/5;<3;4 >%>2<; 3;2?+2ó
<842 2/.@32>8.$/! 12<02?3;;ò
T2:;. 58 >22?'; >293863-.$ 0%326 6@62=2ó58?2 .2>@0@ô
;/58 > 2?';/.>; 2./-./.>-". u10@>85@ 3@<;5!"'8;
/-?&;6.2> +29!7/.>@ .;48 858 83%48 10@>242)8!48 89
u1-)6@ 10@>eô 0@//42.0;332=2 > =5ò¬á V.2 /.@3;. /1;*8@58ó
9802>@.$/!ô 3@1084;0ô 3@ 10289>2</.>; 6@0.2,;5! / *;5$"
12/5;<-"';=2 2?4;3@ ;=2 3@ <0-=-" 3;2?+2<84-" 102<-6ó
*8"ô ;/58 12 9@623- 9;4;5$3%7 -)@/.26 > 5"?2; >0;4!
42:;. ?%.$ 623,8/62>@3 > 125$9- =2/-<@0/.>@ 858 <0-=8+
58*å 10289>2<8.;5$ 6@0.2,;5! 58(;3 10@>@ 3@ <2+2< ø<25ó
:;3 ?;/15@.32 /<@>@.$ 102<-6*8" =2/-<@0/.>-·å 3; /-';ó
/.>-;. 10@>@ 102<@:8 8 3@/5;<2>@38! 9;4;5$32=2 -)@/.6@
8 .ò<ò V23;)32ô 42:32 9@/.@>8.$ 10289>2<8.$ 6@0.2,;5$
/8527ô 1-.;4 1083-:<;38!ô 32 .2=<@ 4% 3; 42:;4 =2>208.$
2 0%36;ô 8?2 1;0;< 3@48 ?-<;. 1084;0 8;0@0+8);/627
/8/.;4% +29!7/.>@ò uP%368 42=-. /-';/.>2>@.$ .25$62 <5!
102<-6.2>ô 10@>@ /2?/.>;332/.8 3@ 62.20%; 42=-. 5;=62
-/.@3@>58>@.$/!ô 8 1;0;<@>@.$/!e øK@74@3
\ò O2>0;4;33@! 48602#6232486@¦ @3@589 8 1084;3;38;ò
Tòô 裏®ô .ò ï Oò§·ò
\5! >2938632>;38! 0%36@ 6@62=2ó58?2 102<-6.@ >@:3@ 8
>;58)83@ 89<;0:;6ò \21-/.84ô >% 0;(858
9@3!.$/! >%1;)627 1802:3%+ - /;?! <24@ / *;5$" 8+

©è
12/5;<-"';7 3@ /@4%+ 2:8>5;33%+ .2)6@+ >@(;ó
=2 =202<@ò R<3@62 3;2?+2<842 125-)8.$ 0@90;(;38; /@3ó
#18<;4/.@3*88 3@ 12<2?3-" <;!.;5$32/.$å 58*;398" 2.
4-38*81@58.;.@å >;02!.32ô 108<;./! 15@.8.$ <@3$ 0#6;.8ó
0@4ô ;/58 0;)$ 8<;. 2 3%3;(38+ 02//87/68+ -/52>8!+ 8
.ò1ò [/58 >/; #.8 89<;0:68ô 12 10;<>@08ó
.;5$3%4 0@/);.@4ô 26@:-./! >%(; 10;<125@=@;42=2 <2+2ó
<@ô .2 0%326 1802:3%+ .@6 8 3; ?-<;. /29<@3ò N@684
2?0@924ô .0@3/@6*8233%; 89<;0:68 210;<;5!". -/52>8! 8
=0@38*% 0%32)327 <;!.;5$32/.8ò
Xô 3@623;*ô >@:3%4 -/52>8;4 >2938632>;38! 0%36@
!>5!;./! />2?2<3%7 2?4;3 0;/-0/@48ò ^;<$ 2?';/.>;332;
0@9<;5;38; .0-<@ô /1;*8@589@*8! 8 2?4;3 42=-. /-';/.>2ó
>@.$ 8 > 8;0@0+8);/68+ /8/.;4@+ô =<; J;3.0 210;<;5!;.
624- 8 ).2 10289>2<8.$ô 624- 8 / 6;4 2?4;38>@.$/! 102ó
89>;<;3327 102<-6*8;7ò N25$62 />2?2<3%7 2?4;3ô /-';ó
/.>-"'87 > /123.@33%+ ø/.8+873%+· 120!<6@+ô 129>25!;.
/,204802>@.$/! />2?2<3%4 *;3@4ô 62.20%; 8 ?-<-. 12<ó
/6@9%>@.$ +29!7/.>;33%4 @=;3.@4 3@8?25;; #,,;6.8>3%;
3@10@>5;38! 8+ <;!.;5$32/.8ò
y ®ò C623248);/68; 8 3;#623248);/68; ?5@=@ò
N2>@0
_5@=2 >22?'; ° #.2 /12/2?32/.$ 10;<4;.2> -<2>5;.>2ó
0!.$ 12.0;?32/.8 );52>;6@ ø/4ò=5òY·ò
S;265@//8);/6@! (625@ -<;5!;. 2/2?2; >384@38; 0@9ó
=0@38);38" #623248);/68+ 8 3;#623248);/68+ ?5@=ò C.2
0@9=0@38);38; />!9@32 / 123!.8;4 0;<62/.8ô 2 62.2024 -:;
(5@ 0;)$ > =5òíò _5@=2 > 3;2=0@ó
38);3324 6258);/.>;ò C623248);/62; ?5@=2 !>5!;./! 0;ó
<684 ?5@=24ò X4;332 /22.32(;38; 4;:<- 12.0;?32/.$"
ø858 > .;0483252=88 VòT;3=;0@ô >8<32=2 10;</.@>8.;5!
@>/.087/627 (625%ô 3@<2?32/.$"·ô 8 <2/.-13%4 <5! 0@/ó
120!:;38! 6258);/.>24 ?5@=ô <;5@;. 8+ #623248);/6848
858 3;#623248);/6848ò N@6ô ;/58 >% :8>;.; > .@7=;ô
/.>25% <;0;>$;> <5! 12/.02768 :858'@ 3; !>5!"./! <5!
>@/ #623248);/6848 ?5@=@48ò ^;<$ 8+ 6258);/.>2 > 2=024ó
32; )8/52 0@9 10;>%(@;. >@(- 12.0;?32/.$ > #.24 /.027ó
4@.;08@5;ò X >2<@ <5! 18.$!ô ;/58 >% :8>;.; 3@ ?;0;=-
)8/.;7(;=2 29;0@ô 3; !>5!;./! #623248);/684 ?5@=24ò
N@62>%4 23@ /.@3;. <5! >@/ 58($ > 1-/.%3;ô =<; 12.0;?ó
32/.$ );52>;6@ > 18.$; 26@9%>@;./! >%(;ô );4 <2/.-132;
<5! -<2>5;.>20;38! #.27 12.0;?32/.8 6258);/.>2 >2<%ò

©§
S;265@//8);/6@! (625@ 12<);068>@;.ô ).2 .2>@0 ° #.2
#623248);/62; ?5@=2ô 10;<3@93@);332; <5! 2?4;3@ô 32 >
#.24 210;<;5;388 2./-./.>-;. -6@9@38; 3@ .2ô ).2 .2>@0
<25:;3 2?!9@.;5$32 ?%.$ 102<-6.24 .0-<@ ° 3;<@024 3@
#.2 2?/.2!.;5$/.>2 2?0@'@;. >384@38; VòT;3=;0ô <@>@!
3@-)32; 2?&!/3;38; 6@.;=2088 .2>@0@ò
X3.;0;/32ô ).2 .@6@! );0.@ .2>@0@ô 6@6 /12/2?32/.$
1;0;4;'@.$/! > 102/.0@3/.>; 2. 2<32=2 58*@ 6 <0-=24-
3@.2563-5@ #.2=2 -);32=2 3@ 4%/5$ 2 3;2?+2<842/.8 0@9ó
=0@38);38! 123!.8! .2>@0 > 2?%<;3324 8 3@-)324 /4%/5;
/52>@ò N; 102<-6.%ô 62.20%; .20=2>;* 858 10289>2<8.;5$
<;0:8. 3@=2.2>; <5! 2?4;3@ 8 62.20%; 2.32/!./! 6 <>8:-ó
'84/! >;'@4ô 5;=62 1;0;4;/.84% > 102/.0@3/.>;ô 3@9%>@ó
"./! .2>@0@48 > 2?%<;3324 12384@388ò N2>@0% > 3@-)324
12384@388ô 12<);068>@;. VòT;3=;0ô #.2 ° #623248);/68;
?5@=@ô 3;9@>8/842 2. 8+ /12/2?32/.8 6 1;0;<>8:;38"ô
3;9@>8/842 2. 58*ô 10;<5@=@"'8+ 8+ <5! 102<@:8ô 2. 8+
4@.;08@5$32/.8ô 3;9@>8/842 2. +@0@6.;0@ 8+ 6@6 102<-6.@
.0-<@ô 10;<3@93@);33%; <5! 2?4;3@ Vò R/32>@38!
1258.8);/627 #6232488ò `>/.087/6@! (625@ > 1258.8);ó
/627 #6232488ò Tòô 裏®ò Oò ®°ïó®°®·ò
^@:3;7(848 +@0@6.;08/.86@48 .2>@0@ !>5!"./! 12.0;ó
?8.;5$3@! /.2842/.$ 8 4;32>@! /.2842/.$ ò C.8 6@.;=2088
>>;<;3% > 3@-)3%7 2?202. 432=2 /.25;.87 3@9@<ò `08/.2ó
.;5$ô `òO48.ô NòT@5$.-/ô VòT@06/ô
\:òOòT855$ 8 432=8; <0-=8; #623248/.% 12<);068>@58
0@958)8; 4;:<- 12.0;?8.;5$327 8 4;32>27 /.2842/.$"ò
Q25;932/.$ >;'8ô ;; />27/.>@ô ?5@=2<@0! 62.20%4 23@
42:;. -<2>5;.>20!.$ .- 858 83-" 12.0;?32/.$ 5"<;7ô
<;5@". >;'$ 12.0;?8.;5$327 /.2842/.$"ò Q2.0;?8.;5$3@!
/.2842/.$ 42:;. 3;12/0;</.>;332 -<2>5;.>20!.$ 58)3-"
12.0;?32/.$ );52>;6@ 858 /5-:8.$ /0;</.>24 10289>2</.>@
4@.;08@5$3%+ ?5@=ò S@1084;0ô +5;?ô 4@/52ô 6@0.2,;5$ 8
.ò<ò -<2>5;.>20!". 12.0;?32/.$ > 18';ô .6@3$ ° 12.0;?ó
32/.$ > 2<;:<; 8 .ò<ò
Q2.0;?8.;5$3-" /.2842/.$ 84;". 8 432=8; >;'8ô 3;
/29<@33%; );52>;);/684 .0-<24ô 3@1084;0ô >2<@ > 8/.2)ó
386;ô 152<% <8620@/.-'8+ <;0;>$;>ò S2 3; >/!6@! >;'$ô
84;"'@! 12.0;?8.;5$3-" /.2842/.$ô !>5!;./! .2>@024ò

^ <20;>25"*8233%; 8 1;0>%; 12/5;0;>25"*8233%; =2<% #.8 .;048ó
3% > #623248);/627 0-//624 !9%6; 18/@58/$ 6@6 12.0;?8ó
.;5$3@! 8 4;32>@! *;332/.$ò

è°
I.2?% >;'$ 42=5@ /.@.$ .2>@024ô 23@ <25:3@ ?%.$ 10;<ó
3@93@);3@ <5! 2?4;3@ò S;2?+2<842 2.4;.8.$ô ).2 12.0;?8ó
.;5$3@! /.2842/.$ .2>@0@ <25:3@ -<2>5;.>20!.$ 12.0;?32ó
/.8 3; .2=2ô 6.2 ;; 10289>;5ô @ 12/.-1@.$ <5! 12.0;?5;38!
<0-=84 5"<!4ô );0;9 2?4;3 8 -<2>5;.>20!.$ 12.0;?32/.8
<0-=8+ )5;32> 2?';/.>@ò
T;32>@! /.2842/.$ ° #.2 6258);/.>;332; 2.32(;38;ô >
62.2024 12.0;?8.;5$3%; /.2842/.8 2<32=2 02<@ 2?4;38ó
>@"./! 3@ 12.0;?8.;5$3%; /.2842/.8 <0-=2=2 02<@ò S@108ó
4;0ô 2<83 .2120 2?4;38>@;./! 3@ ®° 6= 9;03@ò ^ #.24
2.32(;388 2?4;38>@;4%+ .2>@02> 8 >%ó
0@:;3@ 8+ 4;32>@! /.2842/.$ò O.20233868 .0-<2>27 .;2ó
088 /.2842/.8ï /)8.@58ô ).2 .2>@0% > 210;<;5;33%+ 6258ó
);/.>@+ 1080@>38>@"./! <0-= 6 <0-=-ô 12.24- ).2 238
84;". 2?'-" 2/32>- ° .0-<ò C.27 2/32>27ô 12 8+ 43;38"ô
3; 42:;. ?%.$ 38 89 10802<3%+ />27/.> .2>@0@ °
4@//@ô 2?&;4ô ,204@ 8 .ò1òô @ .25$62 .0-<2>%; 9@.0@.%ò
S;2?+2<84%4 -/52>8;4 2?4;3@ !>5!;./! 0@958)8; 12.0;ó
?8.;5$3%+ /.2842/.;7 2?4;38>@;4%+ .2>@02>ô 32 12.0;?8ó
.;5$3%; /.2842/.8 0@958)3%+ .2>@02>ô 6@6 6@);/.>;332
0@93202<3%;ô / .2)68 90;38! .;20;.862> .0-<2>27 /.2842ó
/.8 !>5!"./! 6258);/.>;332 3;/2894;084%48ò R<3@62 >
/2>0;4;3327 #623248);/627 .;2088 1083!. 8327 12<+2<ô
>;<-'87 />2; 3@)@52 / 0@?2. 10;</.@>8.;5;7 .;2088 10;ó
<;5$327 125;932/.8¦ VòT;3=;0@ô [ò_;4ó_@>;06@ô Lò^89;0@ò
S; .0-<2>@! /.2842/.$ 5;:8. > 2/32>; 2?4;3@ô @ 125;9ó
32/.$ô 108);4 84;332 /0@>3;38!ô /2894;0;38!
0@958)3%+ 125;932/.;7 9@384@;. >@:3;7(;; 4;/.2 > 8+
-);388ò
[/58 :; /.2842/.$ .2>@0@ 210;<;5!;./! 9@.0@.@48 .0-<@
3@ ;=2 10289>2</.>2ô 32 .0-<@ 6@62=2 6@);/.>@ 8 6@62>@
<25:3@ ?%.$ 102<25:8.;5$32/.$ #.2=2 .0-<@ô /298<@"';=2
/.2842/.$á S;12/0;</.>;33%4 894;08.;5;4 .0-<2>%+ 9@ó
.0@. !>5!;./! > .;2088 .0-<2>27 /.2842/.8 0@?2);; >0;4!ò
O.2842/.$ .2>@0@ ?-<;. 210;<;5!.$/! 3; 83<8>8<-@5$3%4
0@?2)84 >0;4;3;4ô 9@.0@);33%4 3@ 10289>2</.>2 ;<838*%
.2>@0@ô @ .@6 3@9%>@;4%4 2?';/.>;332 3;2?+2<84%4 0@?2ó
)84 >0;4;3;4ò C.@ 6@.;=208! +@0@6.;089-;. >0;4!ô u62.202;
.0;?-;./! <5! 89=2.2>5;38! 6@627ó58?2 12.0;?8.;5$327

V 384 42:32 2.3;/.8 8
3;62.20%+ <0-=8+ #623248/.2>ô +2.! > 8+ 12<+2<; 6 210;<;5;38" /.2842ó
/.8 .2>@0@ .0-<24 ;/.$ 210;<;5;33%; 0@958)8!ò

èï
/.2842/.8 108 3@58)3%+ 2?';/.>;332 3204@5$3%+ -/52ó
>8!+ 10289>2</.>@ 8 108 /0;<3;4 > <@3324 2?';/.>;
-02>3; -4;52/.8 8 83.;3/8>32/.8 .0-<@e øT@06/ Vòô C3ó
=;5$/ Lò O2)ò Nò ®í Oò ¬©·ò
S2 >32>$ >29386@;. >2102/ ° #.2 .0-< 102/.27 858
/52:3%7á V>@58,8*802>@33%7 858 3;6>@58,8*802>@3ó
3%7á M4/.>;33%7 858 ,898);/687 § N0-<ô 0;9-5$.@.24
62.202=2 !>5!;./! ,898);/68 2/!9@;4@! >;'$ 858 #.2 -/ó
5-=@á N@6ô 3@1084;0ô .@62=2 0@9322?0@98! >2102ó
/2> 3; /.@>8.ô 6024; 102?5;4% 102/.2=2 8 /52:32=2 .0-<@ò
Q2 ;=2 43;38"ô /0@>38.;5$32 /52:3%7 .0-< >%/.-1@;. >
/.2842/.8 6@6 -432:;33%7 858 >29>;<;33%7 > /.;1;3$
102/.27 .0-<ô 12#.24- 4;3$(;; 6258);/.>2 /52:32=2 .0-<@
0@>3!;./! ?25$(;4- 6258);/.>- 102/.2=2ò S2 );4 ø858
6;4· 210;<;5!"./! 62#,,8*8;3.%ô />2<!'8; /52:3%7
.0-< 6 102/.24-á ^3!.32=2 2.>;.@ .0-<2>@! .;208! 3@ #.2.
>2102/ 3; <@;.ò
R?0@.84/! 6 ?25;; 0@9>;03-.27 +@0@6.;08/.86; .;2088
10;<;5$327 125;932/.8ô 62.20@!ô 12 43;38" 432=8+ 9@1@<ó
3%+ #623248/.2>ô 10289>;5@ 3@/.2!'87 1;0;>202. > #62ó
3248);/627 .;2088ô ,8=-080-"'87 12< 3@9>@38;4 u/-?&ó
;6.8>327 0;>25"*88eò
y íò N;208! 10;<;5$327 125;932/.8 8 /-?&;6.8>ó
3@! *;332/.$ ?5@=@
O2=5@/32 .;2088 .0-<2>27 /.2842/.8ô .25$62 3@ 0%36;
108 2?4;3; >%!>5!;./! 2?';/.>;332 3;2?+2<84%7 -02>;3$
9@.0@. .0-<@ò N25$62 3@ 0%36; /.2842/.$ 125-)@;. />2"
,204- >%0@:;38! > >8<; 4;32>27 /.2842/.8ò Q02'; =2>2ó
0!ô /.2842/.$ /29<@;./! > 10289>2</.>;ô @ 102!>5!;./! 3@
0%36;ò X >2. 9<;/$ó.2 >29386@". >290@:;38! .;20;.862>
10;<;5$327 125;932/.8ò ^ );4 8+ /-.$á [/58 .2>@0 1082?ó
0;.@;./! 3@ 0%36;ô .2 #.2 1028/+2<8. 3; 12.24-ô ).2 6.2ó.2
0@/*;385 9@.0@.% 3@ 10289>2</.>2 .2>@0@ 6@6 2?';ó
/.>;332 3;2?+2<84%;ô @ 12.24-ô ).2 <@33%7 .2>@0 <5!
126-1@.;5! 2?5@<@;. 210;<;5;33%4 125;93%4 #,,;6.24å
126-1@.;5$ *;38. #.2. .2>@0ò S;<@024ô 6@6 -:; 2.4;)@52/$ô
3@ 0-//687 !9%6 /52>2 u/.2842/.$e > 623*; È—È ° 3@)@5;
ÈÈ >>ò 1;0;>2<852/$ô > )@/.32/.8 / 3;4;*62=2ô 84;332 6@6

Q028/+2:<;38; 432=8+ .2>@02> >22?'; 42:;. ?%.$ 3; />!9@33%4 /
.0-<2>%48 9@.0@.@48ô 6@6 12<);068>@5 > >%(;108>;<;3324
210;<;5;388 .2>@0@ò

è®
u*;332/.$eô 8 #.2 ?%5 ?25;; .2)3%7 1;0;>2<ò ` *;332/.$ ó
#.2 6@.;=208! >2 432=8+ ø;/58 3; >2 >/;+· 2.32(;38!+
/-?&;6.8>3@!ò O5;<2>@.;5$32ô /2=5@/32 -);38" @>/.087ó
/627 (625%ô /.2842/.$ ø*;332/.$· 386284 2?0@924 3; 42ó
:;. ?%.$ />27/.>24ô 2?&;6.8>32 108/-'84 >;'8ò J;332/.$
84;;. 58($ .2ô ).2 *;332 > =5@9@+ 126-1@.;5!ô )$8 /-?&;6ó
.8>3%; 2*;368 8 108<@". 10289>;<;3324- ?5@=- />27/.>@
/.2842/.8ò N@684 2?0@924ô .0-<2>@! /.2842/.$ ó 58($
,@3.24ô @ <;7/.>8.;5$3@! /.2842/.$ ø*;332/.$ 623/.8.-ó
80-;./! 58($ 3@ 0%36; 8 >3; ;=2 102/.2 3; /-';/.>-;.
‹ U"<$48 *;3!./! /@4%; 0@958)3%; 4@.;08@5$3%; 8 <-ó
+2>3%; ?5@=@ 8 -/5-=8 3; > 0;9-5$.@.; .2=2ô ).2 3@ 8+
10289>2</.>2 9@.0@);3 2?';/.>;332 3;2?+2<84%7 .0-<ô @
12.24-ô ).2 #.8 ?5@=@ 84;". 125;932/.$ò \@ 8 /@48 9@.0@.%
.0-<@ 3@ 10289>2</.>2 .;+ 858 83%+ .2>@02> 2/-';/.>5!ó
58($ 12.24-ô ).2 5"<8 8/1%.%>@". 12.0;?32/.$ >
210;<;5;33%+ 125;932/.!+ò \@ 8 6;4 858 );4 210;<;5!;./!
/@4@ 2?';/.>;33@! 3;2?+2<842/.$ > .;+ 858 83%+ 9@.0@.@+
.0-<@á O6@9@.$ 102/.2 ° 0%3624 ° #.2ô ?;9-/52>32ô >;032ô
32 3;12532ô /58(624 2?';ò Q2 43;38" /.20233862>
.;2088 10;<;5$327 125;932/.8 ø12<02?3;; 2 3;7 <@5;; ô
.25$62 125;932/.$ .2>@0@ 42:;. 108<@.$ 9@.0@.@4 .0-<@ .@6
3@9%>@;4%7 2?';/.>;332 3;2?+2<84%7 +@0@6.;0ò

I;4 210;<;5!;./! /.2842/.$ ?-6;.@ <868+ *>;.2> ø5@3ó
<%(;7·ô 62.20%; /20>@5@ > 2?+2< 9@623@ ?@?-(6@ 8 .20=-;.
848 3@ >269@5$327 152'@<8á I;4 210;<;5!;./! /.2842/.$
6@0.83% ^@3ó]2=@á Q02<25:8.;5$32/.$" 83<8>8<-@5$32ó
=2 0@?2);=2 >0;4;38 3@ /2?80@38; 5@3<%(;7 858 >0;4;38
^@3ó]2=@ 3@ 89=2.2>5;38; 6@0.83%á O2=5@/32 .;2088 .0-ó
<2>27 /.2842/.8 ° 3;.ô 3; 83<8>8<-@5$3%4 >0;4;3;4ô @
2?';/.>;332 3;2?+2<84%4ò S2 ).2 !>5!;./! 2?';/.>;332
3;2?+2<84%4 >0;4;3;4 > <@33%+ /5-)@!+á T2:32 9@4;ó
.8.$ô ).2 108>;<;33%; 1084;0% 3; .818)3%ô .@6 6@6 238
6@/@"./! />2?2<32 3;>2/10289>2<84%+ .2>@02>ò N2=<@ ó
<0-=27 1084;0¦ 3; />;:8;ô @ 12102/.- .-+5%; 6-083%; !7*@
ø.2>@0 />2?2<32 >2/10289>2<84%7·ò ^ V8.@; 8+ /.2842/.$ô
<21-/.84ô 210;<;5!;./! 2?';/.>;332 3;2?+2<84%4 0@?2ó
)84 >0;4;3;4ò Q;0;>;9;4 #.8 !7*@ ø3@ 12;9<; 858 /@425;ó
.;· > 02//87/6-" =5-?836-ò V@9@52/$ ?%ô /.2842/.$ #.2=2
102<-6.@ <25:3@ ;'; ->;58)8.$/! ø9@.0@.% .0-<@ 3@ .0@3/ó
120.·ô 2<3@62 > 02//87/68+ -/52>8!+ !7*@ .@62=2 6@);/.>@
>22?'; 3; ?-<-. 6-15;3%ò R38 3; 84;". 12.0;?8.;5$327
/.2842/.8ô /5;<2>@.;5$32ô 8 3; 84;". >22?'; 386@627
*;332/.8 ø/.2842/.8·ò

èí
P@9-4;;./!ô > 3@(8+ 0@//-:<;38!+ 4% 3; ?-<;4 5248.$/!
> 2.60%.-" <>;0$¦ /.20233868 .0-<2>27 .;2088 /.2842/.8
10;60@/32 12384@58ô ).2 ?;9 12.0;?8.;5$327 /.2842/.8ô
?;9 2?';/.>;3327 125;932/.8 ?5@=@ 3;>2942:32 >22?';
/-';/.>2>@38; 6@.;=2088 .2>@0@ò P;)$ 8<;. 2 <0-=24 ° 2
.24ô ).2 /.2842/.$ô 12 8+ 43;38"ô 3;12/0;</.>;332 /29<@ó
;./! > 10289>2</.>;ô ).2 #.2 ° 2?&;6.8>32; />27/.>2
.2>@0@ò S2 ;/58 ?;9 0%32)3%+ 2*;326 126-1@.;5;7 3;>29ó
42:32 >%!>8.$ 125;93%7 #,,;6. 10289>;<;3327 102<-6
*88ô .2ô 2);>8<32ô /.2842/.$ ø*;332/.$· ;/.$ 10;:<; >/;=2
6@.;=208! 2?4;3@ò
Q24842 #.2=2 3;265@//868ô > .24 )8/5; 8 @>/.087/6@!
(625@ô 12<);068>@".ô ).2 > /29<@388 *;332/.8 .2>@0@
108384@". -)@/.8; .08 0@>3210@>3%+ ,@6.20@ 10289>2<ó
/.>@ ° .0-<ô 6@18.@5 8 9;45!ô @ 3; .25$62 2<83 .0-<ò
P@/+2:<;38; .;2088 10;<;5$327 125;932/.8 / .;208;7
.0-<2>27 /.2842/.8 />!9@32 8 / 102?5;427 /2894;0;38!
0@93202<3%+ 12.0;?8.;5$3%+ /.2842/.;7ô 858 125;932ó
/.;7ò O@4@ 12/.@32>6@ #.2=2 >2102/@ 42:;. 126@9@.$/! 3@
1;0>%7 >9=5!< @?/-0<327ò I.2 125;93;; ° !?5262 858
/60816@á O)8.@;./!ô ).2 3;>2942:32/.$ > 0@46@+ 9<0@>2=2
/4%/5@ 2.>;.8.$ 3@ #.2. >2102/ ° /@42; -?;<8.;5$32;
<26@9@.;5$/.>2 2(8?2)32/.8 .;2088 10;<;5$327 125;932ó
/.8ò V23;)32ô > .@627 @?/.0@6.327 12/.@32>6; 2.>;.8.$ 3@
#.2. >2102/ 3;5$9!ò S2 > 6@:<24 62360;.324 /5-)@; 108
>%0@?2.6; +29!7/.>;33%+ 0;(;387 ?893;/4;324 858 >
102*;//; 83<8>8<-@5$32=2 12.0;?5;38! /212/.@>5;38; 12ó
5;932=2 #,,;6.@ 12/.2!332 1028/+2<8.ò S@1084;0ô ;/58
);52>;6 /.0@<@;. 2. 3;<2/.@.6@ >8.@483@ Oô .!:;52 9@?2ó
5;5ô 2.>;. 3@ >2102/ ° ).2 125;93;; ° !?5262 858 /60816@
° >1253; 2);>8<;3ò X58 ;/58 > 0;9-5$.@.; 9;45;.0!/;38!
0@90-(;3% 432=2)8/5;33%; :85%; 6>@0.@5%ô 4;/.3%;
>5@/.8 108 2?/-:<;388 0@/+2<2> />2;=2 ?"<:;.@ 3; ?-<-.
4-)8.$/! 128/624 2.>;.@ 3@ >2102/¦ ).2 125;93;; ° >2/ó
/.@32>5;38; :85%+ <242> 858 /.028.;5$/.>2 21;032=2
.;@.0@á ^22?'; ?;9 /212/.@>5;38! 12.0;?32/.;7ô ?;9 2*;3ó
68 125;932=2 #,,;6.@ .;+ 858 83%+ 4@.;08@5$3%+ 8 <-+2>ó
3%+ ?5@= 6@:<%7 0@9ô 62=<@ .0;?-;./! 1083!.8; +29!7/.ó
>;332=2 0;(;38!ô 386@6@! #623248);/6@! <;!.;5$32/.$
?%5@ ?% 3;>2942:3@ò
ù Q08 #.24 /@4@ 102?5;4@ 128/6@ 894;0;38! 125;932/.8
>%9%>@5@ 2:8>5;33-" 125;486- > /0;<; /.20233862> .;2ó
088 10;<;5$327 125;932/.8ò ^ 6@68+ ;<838*@+ 894;08.$

è¬
Q25;93%7 #,,;6.á ^ 9@>8/842/.8 2. 2.>;.@ 3@ #.2. >2102/
-);3%; 0@9<;5858/$ 3@ <>@ u5@=;0!e 8
2<3@62 /-.$ #.27 102?5;4% 42:32 -!/38.$
58($ 12/5; 89-);38! /@427 6@.;=2088 10;<;5$327 125;9ó
32/.8ô 608>27 /102/@ 8 <0-=8+ >@:3%+ 6@.;=2087 #6232ó
48);/627 3@-68ò Q2<02?3;; 2? #.24 ° > =5òêò
R?0@.84/! 6 ?25;; 12<02?327 +@0@6.;08/.86; 102?5;4%
/.2842/.8 ø*;332/.8· > 623*;1*88 .;2088 10;<;5$327
125;932/.8ò M);3%;ô 0@90@?2.@>(8; #.- .;208"ô ° Mò\:;ó
>23/ô `òT@0(@55 ø^;5862?08.@38!·ô [ò_;4ó_@>;06ô
VòT;3=;0ô Lò^89;0 ø`>/.08!·ô øH>;7*@08!·ô
^òQ@0;.2 øX.@58!· 8 <0-=8; > 2/32>324 /29<@>@58 />28
.0-<% > 623*; È—È ° ÈÈ >>ò
S;0;<62 >65@< #.8+ 8//5;<2>@.;5;7 ø2/2?;332 10;</.@ó
>8.;5;7 @>/.087/627 (625%·ô 6@6 2.4;)@52/$ >%(;ô >
0@9>8.8; #623248);/627 .;2088 84;3-". u/-?&;6.8>327
0;>25"*8;7eô 858 0;>25"*8;7 u10;<;5$327 125;932/.8e
J;3@ô 210;<;5!;4@! 10;<;5$327 125;932/.$"ô 1242=5@ 0@9ó
0;(8.$ 432=8; 9@=@<68 8 1@0@<26/% +29!7/.>;3327 :8938ô
/<>8=8 > /102/; 8 10;<52:;388 8 >22?'; > .24 0@9<;5;
#623248);/627 3@-68ô 62.20%7 /;7)@/ 1083!.2 3@9%>@.$
.;208;7 12.0;?8.;5$/62=2 >%?20@ò I@'; >/;=2 > />!98 /
#.84 -12483@;./! 93@4;38.%7 u1@0@<26/ O48.@e¦ 12);4-
>2<@ô /.25$ 125;93@! <5! );52>;6@ô /.28. .@6 <;(;>2ô @
@54@9ô )$! 125$9@ 3@432=2 4;3$(; <5! -<2>5;.>20;38!
:893;33%+ 12.0;?32/.;7ô /.28. .@6 <202=2á Q2 43;38"
LòK@7;6@ô / #5;4;3.@03%48 2/32>@48 .;2088 10;<;5$327
125;932/.8 <25:;3 ?%.$ 93@624 6@:<%7 2?0@92>@33%7
);52>;6 øK@7;6 Lò Q@=-?3@! /@423@<;!332/.$ò Tòô 裏®
ï©«·ò
O.20233868 .;2088 10;<;5$327 125;932/.8 u/.2842/.8e
6@6 2?&;6.8>324- >2152';38" .0-<@ > .2>@0@+ô 102.8>2ó
12/.@>5!". 6@.;=2088 125;932/.8 8 /-?&;6.8>327 *;332ó
/.8ô >%0@:@"'8; 2.32(;38; );52>;6@ 6 >;'8ò Q08 #.24
/-?&;6.8>3-" *;332/.$ />!9%>@". / 0;<62/.$" ?5@=@ô .ò;
/ >;58)8327 ;=2 9@1@/@ò uJ;332/.$ 10;<125@=@;.ô ° 18/@5
[ò_;4ó_@>;06ô ° 84;332 2=0@38);332/.$ 6258);/.>@ >;ó
';7ô 2./-./.>8; *;332/.8 10;<125@=@;. 89?%.26 8+e ø_@4ó
_@>;06 [ô R/32>% .;2088 *;332/.8 +29!7/.>;33%+ ?5@=ò
`>/.087/6@! (625@ > 1258.8);/627 #6232488ò Tòô 裏®ò
Oò®ê®·ò Q0;</.@>8.;58 .;2088 10;<;5$327 125;932/.8ô >%ó
>2<! *;332/.$ 89 125;932/.8ô /)8.@". 3;2?+2<84%4 >%<;ó
58.$ <>@ >8<@ 125;932/.8¦

è«
@· @?/.0@6.3-"ô 858 02<2>-" 125;932/.$ô .ò;ò /12/2?ó
32/.$ ?5@=@ -<2>5;.>20!.$ 6@6-"ó58?2 12.0;?32/.$ 5"<;7å
?· 62360;.3-" 125;932/.$ô 62.20@! 293@)@;. /-?&;6.8>3-"
2*;36- <@332=2 #69;415!0@ #.2=2 ?5@=@ò C.@
/-?&;6.8>3@! 2*;36@ 9@>8/8. 2. <>-+ ,@6.202>¦ 2. 84;"';ó
=2/! 9@1@/@ <@332=2 ?5@=@ 8 2. /.;1;38 3@/%';38! 12.0;?32ó
/.8 > 3;4 ø/.;1;38 83.;3/8>32/.8 12.0;?32/.8·ò
^ 128/6@+ /0;</.>@ 894;0;38! >;58)83% /-?&;6.8>327
125;932/.8 /.20233868 .;2088 10;<;5$327 125;932/.8 8/ó
125$9-". 9@623% ]ò]2/;3@ ø3;4;*62=2 #623248/.@ô ïèï°ó
ïè«è ==ò·ò O2=5@/32 #.84 9@623@4ô 12 4;0; -<2>5;.>20;38!
12.0;?32/.8 u/.;1;3$ 3@/%';38!e 0@/.;.ô @ >;58)83@ 623ó
60;.327 125;932/.8 ø/.;1;3$ u3@/.2!.;5$327 12.0;?32ó
/.8e· 1@<@;.ò C.2 293@)@;.ô ).2 6@:<2; 12/5;<-"';; ?5@=2ô
-<2>5;.>20!"';; <@33-" 12.0;?32/.$ô 2?5@<@;. 4;3$(;7
125;932/.$"ô );4 10;<%<-';;ô @ 108 2=0@38);3324 9@1@/;
?5@=@ 84;;./! ;=2 u10;<;5$3%7e #69;415!0ô -<2>5;.>20!"ó
'87 u3@/.2!.;5$3-" 12.0;?32/.$eò R./"<@ <;5@;./! >%ó
>2<ô ).2 *;332/.$ ?5@=@ <@332=2 02<@ 210;<;5!;./! 125;932ó
/.$" 10;<;5$32=2 #69;415!0@ô -<2>5;.>20!"';=2 3@84;3;;
3@/.2!.;5$3-" 12.0;?32/.$ò
X55"/.0@*8;7 102?5;4% 10;<;5$327 125;932/.8 -
[ò_;4ó_@>;06@ /5-:8. 129@84/.>2>@33%7 84 89 0@?2.
VòT;3=;0@ 1084;0 / 1!.$" 4;(6@48 9;03@ô 62.20%48
2?5@<@;. /.@086ó2.(;5$386ô :8>-'87 > 5;/-ò Q25;932/.$
#.8+ 4;(62> 9;03@ 0@/125@=@;./! > -?%>@"';4 120!<6;¦
1;0>%7 4;(26 -12.0;?5!;./! <5! -<2>5;.>20;38! /@4%+
3@/-'3%+ 12.0;?32/.;7 18.@38!ô >.2027 ° <5! -5-)(;38!
18.@38!ô .0;.87 ° <5! 2.6204@ <24@(38+ 1.8*ô );.>;0.%7
° <5! 89=2.2>5;38! 18>@ô 1!.%7 ° <5! 9@?@>% ø62045;38!
121-=@;>·ò U8(8>(8/$ 6@62=2ó58?2 2<32=2 4;(6@ô 2.ó
(;5$386 ,@6.8);/68 2.6@9@5/! ?% 58($ 2. 6204@ 121-=@;>ô
.ò;ò -<2>5;.>20;38! 3@84;3;; 3@/.2!.;5$327 12.0;?32/.8ò
Q2#.24- 84;332 ;" 210;<;5!;./! *;332/.$ 6@:<2=2 89
1!.8 4;(62> 9;03@ò Q2 210;<;5;38" _;4ó_@>;06@ô u>;58ó
)83@ *;332/.8 4@.;08@5$32=2 ?5@=@ 210;<;5!;./! >@:32ó
/.$" .27 62360;.327 12.0;?32/.8 ø858 )@/.8)327 12.0;?ó
32/.8·ô 62.20@! 9@384@;. 12/5;<3;; 4;/.2 > 0!<- 12.0;?ó
32/.;7ô -<2>5;.>20!;4%+ >/;4 3@58)3%4 9@1@/24
4@.;08@5$3%+ ?5@= <@332=2 02<@òòò *;332/.$ >;'8 894;0!ó

!/32ô 12);4- #.2 3@10@>5;38; > #623248);/627 .;2088 12ó
5-)852 3@9>@38; /-?&;6.8>327 (62<%ò

èê
>;58)8327 10;<;5$327 125;932/.8 >;'8ò C.2 1252:;ó
38; !>5!;./! *;3.0@5$3%4 1-36.24 3@(;7 .;2088 *;332ó
/.8ò ^/; <@5$3;7(;; />!9%>@;./! / 384 8 >%>2<8./! 89
3;=2e ø[ò_;4ó_@>;06ò R/32>% .;2088 *;332/.8 +29!7/.>;3ó
3%+ ?5@=ò M6@9ò/2)ò Oò O5;<2>@.;5$32ô 125;932/.$
12/5;<3;7 ;<838*% 6@:<2=2 ?5@=@ô .ò;ò ;<838*%ô 62.20@!
-<2>5;.>20!;. 3@/.2!.;5$3-" 12.0;?32/.$ô 8 ;/.$
10;<;5$3@! 125;932/.$ ò Q2 43;38" /.20233862> <@3327
.;2088ô /-?&;6.8>3@! 2*;36@ 6@:<2=2 ?5@=@ );52>;624
3;12/0;</.>;332 210;<;5!;./! 10;<;5$327 125;932/.$"
#.2=2 @ 2?&;6.8>3%; 4;32>%; 102120*88 858 *;3%
.2>@02> 9@>8/!. 2. /-?&;6.8>3%+ 2*;326 8 > 623;)324
/);.; .2:; 210;<;5!"./! 10;<;5$327 125;932/.$"ò N;1;0$
/.@32>8./! >2942:3%4 2?&!/38.$ 8 u1@0@<26/ O48.@e¦
3-:32 0@958)@.$ 2?'-" 125;932/.$ >/;=2 9@1@/@ ?5@=@ 8
10;<;5$3-" 125;932/.$ò R?'@! 125;932/.$ >/;=2 9@1@/@ >2ó
<%ô 623;)32ô >%(; 2?';7 125;932/.8 @54@92>ô 32 *;332/.$
#.8+ #623248);/68+ ?5@= 2?&!/3!;./! 10;<;5$327 125;9ó
32/.$"ô @ 23@ >%(; - @54@92>ò
P2<23@)@5$38624 32>2=2 3@10@>5;38! > .;2088 *;332ó
/.8 8 *;3 !>5!;./! >%<@"'87/! @3=587/687 #623248/.
R<32/.202332/.$ .;2088 10;<;5$327 125;932ó
/.8 23 >8<;5 > 2?&!/3;388 *;332/.8 .25$62 125;932/.$"ò
`òT@0(@55 /2;<8385 .;208" 10;<;5$327 125;932/.8 /
.;208;7 /102/@ 8 10;<52:;38! 8 / .;208;7 89<;0:;6 102ó
89>2</.>@ò
H80262 89>;/.32 43;38; 2 3;2?+2<842/.8
/83.;9@ 10;<;5$327 125;932/.8 8 89<;0:;6 10289>2</.>@
108 210;<;5;388 .2=2ô );4 210;<;5!;./! /.2842/.$ .2>@0@ò
uT% 42=58 ?% / 0@>3%4 2/32>@38;4 /1208.$ 2 .24ô
0;=-580-;./! 58 /.2842/.$ 125;932/.$" 858 89<;0:6@48
10289>2</.>@ô 6@6 2 .24ô 0@90;9@;. 58 6-/26 ?-4@=8 >;0+3;;
858 38:3;; 5;9>8; 32:38*e øT@0(@55 `ò Q083*81% #62ó
3248);/627 3@-68ò Tòô 裏íò ÌòÊ——ò
X4;332 / 0@?2.@48 `òT@0(@55@ />!9@3 2.+2< 3;265@/ó
/8);/627 (625% 2. 121%.26 12/.028.$ 4238/.8);/6-"
.;208" /.2842/.8 8 *;3%ò Q083*81 423894@ 293@)@;.ô ).2
<25:;3 ?%.$ 3@7<;3 ;<83%7 8/.2)386 /.2842/.8ô ;<832;
2/32>@38; *;3%ô ;<83%7 8/.2)386 <2+2<2> 2?';/.>@ > 0%ó
32)324 +29!7/.>;ò N@684 ;<83/.>;33%4 8/.2)38624ô 3@ó

u10;<;5$3@! 125;932/.$e >1;0>%; >>;<;3 > 3@-)3%7 2?202.
Lò^89;024ò

è©
1084;0ô > .;2088 !>5!;./! .0-< 8 .25$62 .0-<ò
N;20;.868 @>/.087/627 (625% 8'-. .@62; ;<832; 2/32>@ó
38; > 6@.;=2088 10;<;5$327 125;932/.8ò ^ .;2088 :;
`ò T@0(@55@ 210;<;5;38; /.2842/.8 8 1;3% />2<8./! 6
>%!/3;38" >9@842<;7/.>8! 0%32)3%+ /85ô 5;:@'8+ 6@6 3@
/.2023; /102/@ ø10;<;5$3@! 125;932/.$·ô .@6 8 10;<52:;38!
ø89<;0:;6 10289>2</.>@ .2>@0@·ò Q2 43;38" `ò T@0(@55@ô
*;332/.$ .2>@0@ > 0@>327 4;0; 210;<;5!;./! 125;932/.$"
8 89<;0:6@48 10289>2</.>@ò
\@.$ 0@9>;03-.-" +@0@6.;08/.86- >.2027 /.2023; ø89<;0ó
:6@48 10289>2</.>@· > #.24 1@0@=0@,; 3; 10;</.@>5!;./!
>2942:3%4ô .@6 6@6 <5! #.2=2 3-:32 1293@6248.$/! /
6@.;=208;7 10;<;5$3%+ 89<;0:;6 ø=5òê·ô @ .@6:; / .;208;7
10;<;5$3%+ 102<-6.2> 8 10;<;5$327 10289>2<8.;5$32/.8
,@6.202> 10289>2</.>@ ø=5ò§·ò S2 -:; 9<;/$ 42:32 9@4;ó
.8.$ô ).2 > .;2088 3;265@//862> 108 210;<;5;388 /.2842ó
/.8 .2>@02> 8/125$9-;./! />2;2?0@93%7 12<+2< 6 2*;36;
10289>2</.>;33%+ 0;/-0/2>ô 3@10@>5;33%+ 3@ 89=2.2>5;ó
38; .2>@0@ô > .24 )8/5; 8 ,@6.20@ .0-<@ò Q2);4- 2/-';/.ó
>5!"./! 9@.0@.% .0-<@ 3@ 10289>2</.>2 6@62=2ó58?2 .2>@0@
ø8 3; .25$62 .0-<@ô 32 8 <0-=8+ ,@6.202> ° 6@18.@5@ 8
9;458·á Q2.24- ).2 2?';/.>2 8/1%.%>@;. 12.0;?32/.$ >
6@627ó.2 62360;.327 125;932/.8ò X4;332 *;332/.$" #.2ó
=2 .2>@0@ô #.27 125;932/.$" 8 ?-<-. 210;<;5!.$/! *;332/.8
9@.0@. .0-<@ô 6@18.@5@ 8 9;458ò X4;332 *;332/.$ 623;)ó
32=2 .2>@0@ 210;<;5!;. *;332/.$ .2=2 858 832=2 ,@6.20@
10289>2</.>@ô 4@/(.@?@ ;=2 1084;3;38! 8 > *;524 °
>;58)83- 89<;0:;6 10289>2</.>@ò O.2842/.$ =2.2>2=2 .2ó
>@0@ >4;3!;./! /.2842/.8 12(;<(8+ 3@ ;=2 89=2.2>5;38;
,@6.202> 10289>2</.>@ ø12#.24- #.2. 12<+2< > #623248);ó
/627 .;2088ô <21253;33%7 .;208;7 10;<;5$327 10289>2ó
<8.;5$32/.8ô 3@9%>@;./! 623*;1*8;7 >4;3;38!·ò
Q2!/384 #.2. 1083*81 3@ 62360;.3%+ 1084;0@+ò P@90@ó
?2.6@ 3;,.!3%+ 4;/.202:<;387ô <2?%)@ 3;,.8 8 10289ó
>2</.>2 ?;3983@ 2/-';/.>5!;./! 12.24-ô ).2 5"<8 *;3!.
.@62; ?5@=2ô 6@6 @>.242?85$ò I;4 >%(; 2*;368 125;932/.8
#.2=2 ?5@=@ô .;4 > ?25$(8+ 4@/(.@?@+ ?-<-. 2/-';/.>5!ó
"./! 9@.0@.% .0-<@ 8 <0-=8+ ,@6.202> 3@ <2?%)- 3;,.8 8
89=2.2>5;38; ?;3983@ò S; 12.24- <202= ?;3983ô ).2 >%/268
9@.0@.% 3@ <2?%)- 3;,.8ô @ 3@2?202.¦ 89ó9@ >%/2627 *;3ó
32/.8 <5! @>.242?858/.2> ?;3983@ ?-<-. >%/268 8 9@.0@.%
3@ <2?%)- 3;,.8ò 1083*81 [ò_;4ó_@>;0624 218/@3
.@6¦ uS; 12.24- <202=2 .26@7/62; >832ô ).2 <202=8 .26@7ó
>832=0@<3868ô @ 3@2?202.ö [ò R/32>%
.;2088 *;332/.8 +29!7/.>;33%+ ?5@=ò M6@9ò /2)ò ™òíí¬·ò
S@)83@! / 0@?2. `ò T@0(@55@ô > #623248);/627 .;2088
2.);.58>2 102!>85/! 2.+2< 2. 128/62> /-?/.@3*88 /.2842ó
/.8 8 1;0;+2< 6 ,-36*823@5$324- @3@589-ô .ò;ò 2<32>0;4;3ó
324- 210;<;5;38" >9@842>58!38! *;3% 8
:;38!ò
y ¬ò Q028/+2:<;38;ô /-'32/.$ 8 ,-36*88 <;3;=
^2102/ 2 1028/+2:<;388 <;3;= 0@958)3%48 .;20;.8);ó
/6848 (625@48 />!9%>@;./! / 102*;//24 0@9>8.8! 2?4;3@ò
X//5;<2>@.$ 1028/+2:<;38; <;3;= ° #.2 93@)8. 8//5;ó
<2>@.$ 0@9>8.8; .20=2>58ô 2?4;3@ô >2938632>;38; .2=2
#.@1@ );52>;);/627 *8>8589@*88ô 62.20%7 LòK@7;6 3@9>@5
u0@/(80;33%4 120!<624 );52>;);/62=2 /2.0-<38);/.>@eò
O@427 102/.27 ,20427 2?4;3@ !>5!;./! ?@0.;0ò _@0.;0
° #.2 3;12/0;</.>;33%7 2?4;3 2<32=2 .2>@0@ 3@ <0-=27ò
S@1084;0ô 9;45;<;5;* 2?4;38>@;. «°° 6= 9;03@ 3@ 2<3-
6202>-ô 1083@<5;:@'-" /62.2>2<-ò R<3@62 ?@0.;03%;
/<;568 42=-. ?;/10;1!./.>;332 2/-';/.>5!.$/! 58($ 108
2=0@38);3324 3@?20; 10;<5@=@;4%+ 6 2?4;3- .2>@02>ò V2ó
58);/.>2 -)@/.3862> 108 ?@0.;0324 2?4;3; .@6:; 2=0@38ó
);32ò Q08 >2>5;);388 > .20=2>5" ?25$(2=2 60-=@ +29!7/.ó
>-"'8+ /-?&;6.2> ?@0.;0 3@.@568>@;./! 3@ /;0$;93%; 9@ó
.0-<3;38!ò S@1084;0ô >% +2.8.; 2?4;3!.$ />2" 1(;38*-
3@ 4;<3%7 6->(83ô 32 >5@<;5$*- 6->(83@ 3; .0;?-;./!
>@(; 9;032ò Q2.0;?-;./! 432:;/.>2 1024;:-.2)3%+ .20ó
=2>%+ /<;526ô 10;:<; );4 >% 3@623;* /.@3;.; 2?5@<@.;5;4
6->(83@ò
C.2 9@.0-<3;38;ô 2.4;)@5 VòT;3=;0ô 6@9@52/$ ?% 3;10;ó
2<2584%4ô ;/58 ?% u> /@427 10802<; >;';7 3; /-';/.>2ó
>@52 /0;</.>@ô 62.202; /@42 12 /;?; 8 ?;9 >/!62=2òòò /2=5@ó
(;38! 858 =2/-<@0/.>;332=2 1083-:<;38!e 108>2<8. 6
0;(;38" -6@9@332=2 9@.0-<3;38! Vò R/32>@38!
1258.8);/627 #6232488ò `>/.087/6@! (625@ > 1258.8);ó
/627 #6232488ò Tòô 裏®ò Oò®ïè·ò \;52 > .24ô ).2 12 4;0;
0@9>8.8! 2?4;3@ > 0@93%+ 0;=823@+ >%<;5!;./! .2>@0ô
2?5@<@"'87 3@8?25$(;7 /12/2?32/.$" 6 /?%.- ø.;0483
VòT;3=;0@·ò ^%0@:@!/$ /2>0;4;33%4 !9%624ô 0;)$ 8<;. 2
.2>@0;ô 2?5@<@"';4 3@8?25$(;7 586>8<32/.$"ò U86>8<ó
3%7 .2>@0 ø858 5"?@! <0-=@! *;332/.$· ° #.2 5;=620;@58ó
9-;4%7 .2>@0ò O 123!.8;4 586>8<32/.8 4% ;'; ?-<;4
3;2<3260@.32 >/.0;)@.$/! > 12/5;<-"'8+ =5@>@+ -);?386@ò

è§
Q26@ 3@4 .0;?-;./! >%!/38.$ô 2. );=2 +; 9@>8/8. #.@
/12/2?32/.$ .2>@0@ 6 /?%.-ô 858 586>8<32/.$ò
^2ó1;0>%+ô #.@ /12/2?32/.$ 2=0@38);3@ 60-=24 58*ô
62.20%4 42:32 /?%.$ />27 .2>@0ò ^5@<;5;* .2>@0@ 3;
42:;. 102<@.$ />27 .2>@0 >/;4 .;4 58*@4ô 62.20%; 3;
84;". 12.0;?32/.8 > 38+å 62.20%; > /85- 10@>2>%+ 858
,898);/68+ 2/32>@387 2./.0@3;3% 2. 8+ 1082?0;.;38!å
62.20%; 3; 93@". 2 12!>8>(;7/! >2942:32/.8 2?4;3@
ø4@5289>;/.3%; .2>@0% 2?5@<@". >;/$4@ 2=0@38);3327
ï
/12/2?32/.$" 6 /?%.- · 8 > /85- ;'; 3;62.20%+ 2=0@38);ó
387ò
^2ó>.20%+ô /12/2?32/.$ .2>@02> 6 /?%.- 2=0@38);3@
2?5@/.$"ô > 62.2027 .2>@0 42:;. 3@7.8 /?%.ò
C.2 293@)@;.ô ).2 124842 3@58)8! 60-=@ 58*ô 62.20%4
42:32 /?%.$ .2>@0ô 3; <25:32 ?%.$ 3;10;2<2584%+ 10;ó
1!./.>87 ø,898);/68+ 858 10@>2>%+· 108 .0@3/120.802>6;
.2>@0@ > <@33-" 4;/.32/.$å .0@3/120.3%; 89<;0:68 3;
<25:3% ?%.$
^ó.0;.$8+ô /12/2?32/.$ .2>@02> 6 /?%.- 2=0@38);3@ 62ó
58);/.>;332ò C.@ /12/2?32/.$ 2=0@38);3@ 0@94;0@48 ;';
3;-<2>5;.>20;33%+ 12.0;?32/.;7å 6024; .2=2ô >/;=<@ /-';ó
/.>-". =0@38*% 6258);/.>;332=2 2?&;4@ /?%.@ô /85$32
0@958)@"'8;/! - 0@93%+ .2>@02>ò N@6ô VòT;3=;0 10;<5@ó
=@;. /0@>38.$ /12/2?32/.$ 6 /?%.- 6@62=2ó58?2 3@-)32=2
.0@6.@.@ 2 1;0-@3/68+ <0;>32/.!+ 8 /12/2?32/.$ 6 /?%.-
4!/@ 858 +5;?@ò
^ó);.>;0.%+ô /12/2?32/.$ 6 /?%.- 9@>8/8. 2. 1024;:-.ó
6@ >0;4;38ô > .;);38; 62.202=2 >2942:;3 /?%.ò C.8 0@958ó
)8! .2>@02> /.@3-. !/3;;ô ;/58 /0@>38.$ >2942:32; >0;4!
0;@589@*88 />;:;7 65-?3868ô -/.08*ô 621);327 625?@/%ô
1258.8);/68+ =@9;.ô 2/.0242<3%+ .2>@02> 8 .ò<ò ø12<02?3;;
/4ò¦ T;3=;0 Vò R/32>@38! 1258.8);/627 #6232488ò
M6@9ò/2)ò
X.@6ô .2>@0ô 84;"'87 3@8?25$(-" /12/2?32/.$ 6 /?%ó
.-ô /.@32>8./! <;3$=@48ò \;3$=8 ° #.2 @?/25".32 586>8<32;
/0;</.>2 2?4;3@ò
\;3$=8 !>5!"./! 2<384 89 3@8?25;; 93@)8.;5$3%+ 624ó
123;3.2> > #623248);/627 :8938 2?';/.>@ò S2 <;3$=8 °
3; >;)3@! 6@.;=208!ò R38ô 6@6 !/32 89 10;<%<-';=2 @3@ó

T2:32 >/12438.$ =;02! 024@3@ XòX5$,@ 8 [òQ;.02>@ô 62.20%7
?;9-/1;(32 1%.@;./! 102<@.$ @/.025!?8" 3@ 0%36; 102>83*8@5$32=2
=202<6@¦ >0!< 58 4;/.3%; :8.;58 >22?'; 93@58 2 3@93@);388 #.2=2 .2>@0@ò
589@ô 12!>858/$ 3@ 210;<;5;3324 #.@1; 0@9>8.8! +29!7/.ó
>;3327 :8938 2?';/.>@ô 32 3; 6@6 102<-6. /2=5@(;38!
4;:<- 5"<$48 858 6@62=2ó58?2 9@6232<@.;5$32=2 @6.@
=2/-<@0/.>@ô @ 6@6 0;9-5$.@. #623248);/68+ 2.32(;387ô
6@6 0;9-5$.@. ;/.;/.>;3327 +29!7/.>;3327 :8938 5"<;7ò
M:; 3@ 0@33;4 #.@1; />2;=2 0@9>8.8! .2>@0210289>2<8ó
.;58 > 0@93%+ /.0@3@+ 8 0;=823@+ 3@+2<858 .@627 .2>@0ô
62.20%7 2.58)@5/! ?25$(;7 /12/2?32/.$" 6 /?%.-ô );4 8+
/2?/.>;33%7ô 8 62.20%7 42= ?%.$ 2?4;3;3 3@ .2. .2>@0ô >
62.2024 238 3-:<@58/$ò ^ 6@);/.>; /0;</.>@ 2?4;3@ 8/ó
125$92>@58/$ 5"?%; .2>@0% ° /62.ô 9;032ô /25$ô 4;<$ 8
.ò<òô 32 >/; 238 <25:3% ?%58 -<2>5;.>20!.$ 2<324- .0;?2ó
>@38"¦ 125-)8.$ 2?';; 10893@38; 8 126-1@.;5;7 8 102ó
<@>*2> 6@6 /0;</.>2 2?4;3@ò ^ P2//88 <2 623*@ 63!:;38!
\48.08! \23/62=2 > 6@);/.>; 3@8?25;; 586>8<3%+ /0;</.>
2?4;3@ 2?0@'@58/$ /;0;?02 > /58.6@+ øu=08>3%e·ô 832ó
/.0@33@! 423;.@ ø<2 1252>83% Ê——— >ò ° 084/68; <83@088ô
> Ê——— ° È >>ò ° >2/.2)3%; <80+;4%ô 10;84-';/.>;332
@0@?/68;ô / È— ° 9@1@<32;>021;7/68; 423;.%· 8 4;+2>%;
*;332/.8 øu6-3%eô u0;9@3%eô u420<68e 8 .ò<ò·ò Q2/.;1;332
@?/25".32 586>8<3%4 /0;</.>24 2?4;3@ /.@58 <0@=2*;3ó
3%; 4;.@55% ° 9252.2 8 /;0;?02ò
X.@6ô u#623248);/687 83.;0;/ 2.<;5$3%+ +29!7/.>-"ó
'8+ 83<8>8<2> 108>2<8. 12 4;0; 0@9>8.8! 12384@38! 848
#.2=2 83.;0;/@ ?;9 >/!62=2 /2=5@(;38!ô ?;9 9@6232<@.;5$32=2
1083-:<;38!ô ?;9 >/!68+ <@:; /22?0@:;387 2? 2?';/.>;3324
83.;0;/; 6 .24-ô ).2 83<8>8<% 2.<@". />28 .2>@0% > 2?4;3
3@ <0-=8;ô 2?5@<@"'8; ?25$(;7 /12/2?32/.$" 6 /?%.-ô
3;/42.0! 3@ .2ô ).2 <5! 3;12/0;</.>;33%+ *;5;7 12.0;?ó
5;38! 238 > 38+ 3; 3-:<@"./!e øT;3=;0 Vò R/32>@38!
1258.8);/627 #6232488ò M6@9ò/2)ò Oò ®ï§·ò Y@4;.84ô ).2
3;265@//8);/6@! (625@ 12<);068>@;. .2 2=02432; >58!ó
38;ô 62.202; 26@9@5@ 3@ >2938632>;38; <;3;= 108>%)6@ò
C.2. ,@6.20 1242:;. 432=2; 2?&!/38.$ > 10802<; /2>0;ó
4;33%+ <;3;=ò
^ />!98 / @3@58924 <;3;= 4% 42:;4 <@.$ ;'; 2<32
210;<;5;38; 6@.;=2088 *;3%ò J;3@ ° #.2 <;3;:32; >%0@ó
:;38; 4;32>27 /.2842/.8 .2>@0@ò N@684 2?0@924 4% >8<84ô
).2 210;<;5;38! *;3% 42=-. 2+>@.%>@.$ 0@93%; /.2023%
#.2=2 >@:3;7(;=2 0%32)32=2 ,;324;3@ò ^2ó1;0>%+ô *;3@
° #.2 @5$.;03@.8>3%; 89<;0:68ô 2 );4 =2>20852/$ > =5òYò
[/58 >% 2?4;38>@;.; «°° 6= 9;03@ 3@ ï ,-3. 9252.@ô .2 *;3@

§ï
9;03@ ° #.2 .; 89<;0:68 -1-';33%+ >2942:32/.;7ô 62.2ó
0%; >% 3;/;.;ô 2.6@9%>@!/$ 2. 832=2 -12.0;?5;38! 1!.8/2.
6852=0@442> 9;03@ò ^2ó>.20%+ô *;3@ ° #.2 83,204@*823ó
3%7 /8=3@5 øu/841.24 #623248);/62=2 >%0@>38>@38!eô 12
62.20%7 12</6@9%>@;. /-?&;6.- 0%32)32=2 +2ó
9!7/.>@ 3@8?25;; >%=2<32; ø#,,;6.8>32;· 3@10@>5;38; ;=2
<;!.;5$32/.8 ° > /,;0; 2?4;3@ 858 > /,;0; 10289>2</.>@ô
6@6 ?-<;. 126@9@32 > =5òêò Xô 3@623;*ô *;3@ ° #.2 4;32>@!
/.2842/.$ .2>@0@ô >%0@:;33@! > <;3$=@+ò
S2 >;03;4/! 6 ?5@=202<3%4 4;.@55@4 ° 9252.- 8 /;0;?ó
0-ò Q2);4- 84;332 238 /.@58 <;3$=@48á Y252.2 8 /;0;?02
/.@58 <;3$=@48 12.24-ô ).2 2?5@<@58 /2>26-132/.$" 6@ó
);/.>ô 129>25!"'8+ 84 5-)(;ô );4 <0-=84 .2>@0@4ô >%125ó
3!.$ 025$ @?/25".32 586>8<32=2 /0;</.>@ 2?4;3@¦
ï· /2+0@3!;42/.$å
®· 120.@.8>32/.$ ø.ò;ò >%/26@! /.2842/.$ > 3;?25$(24
2?&;4;·å
í· #623248);/6@! <;5842/.$ ø.ò;ò /58.26 9252.@ô 12<;ó
5;33%7 3@ <>; 0@>3%+ 12 >;/- )@/.8 293@)@;.ô ).2 8
/.2842/.$ 6@:<27 1252>83% /58.6@ 02>32 > <>@ 0@9@ -4;3$ó
(85@/$·ò C.84 />27/.>24 3; 2?5@<@". 38 /62.ô 38 4;+@ô 38
:;4)-=ô 38 @54@9% 8 .ò<òå
¬· 2.32/8.;5$3@! 0;<62/.$ 9252.@ > 10802<;ò
^ /2>0;4;33%+ -/52>8!+ 9252.2ô @ ;'; 0@3$(; ° /;0;?ó
02ô 1;0;/.@52 ?%.$ <;3;:3%4 .2>@024ò I.2 :; /;7)@/
!>5!;./! <;3$=@48á Q2<2:<;4 / 2.>;.24 3@ #.2. >2102/ <2
>%!/3;38! ,-36*88 <;3;=ò
\;3$=@48 >%1253!"./! );.%0; 2/32>3%+ ,-36*88¦ 4;0@
/.2842/.8ô /0;</.>2 2?4;3@ô /0;</.>2 3@6215;38!ô /0;</.ó
>2 15@.;:@ò
ïò C.@ ,-36*8! <;3;= /2/.28. > .24ô ).2 238 /5-:@. 4;027
/.2842/.8 .2>@02>ò V2=<@ó.2 .2>@0% >%0@:@58 />28 4;32ó
>%; /.2842/.8 > 210;<;5;33%+ 6258);/.>@+ /;0;?0@ 8
9252.@ ï ò C.8 6258);/.>@ <;3;:32=2 .2>@0@ <25:3% ?%.$ >
/>2" 2);0;<$ 894;0;3%ò R./"<@ >%.;6@;. 3;2?+2<842/.$ >
;<838*; 894;0;38! <;3;=ò N@627 ;<838*;7 108 9252.24
/.@3<@0.; !>5!;./! 6258);/.>2 9252ó
+@0@6.;032 .25$62 <5! /8/.;4% .@6 3@9%>@;42=2 9252.2=2 /.@3ó
<@0.@ô 62=<@ 9252.2 8 /;0;?02 3@+2<858/$ > 2?0@';388ô @ ?@3632.%
2?4;38>@58/$ 3@ 9252.2 .ò;òô 62=<@ 9252.2 <;7/.>8.;5$32 ?%52
<;3$=@48

§®
.@ô 1083!.2; 9@ <;3;:3-" ;<838*- > .27 858 8327 /.0@3;ô
.ò ;ò 4@/(.@? *;3ò R3 -/.@3@>58>@;./! =2/-<@0/.>24 >
9@6232<@.;5$324 120!<6; 8 126@9%>@;.ô /625$62 =0@442>
9252.@ /2<;0:8./! > 2<327 <;3;:327 ;<838*;ò ^ 3@/.2!';;
>0;4! ,-36*8" 4;0% /.2842/.8 >%1253!". ?-4@:3%;
<;3$=8 ?;9 >/!62=2 9252.2=2 2?;/1;);38!ò _-4@:3%; <25ó
5@0%ô ,-3.%ô 4@068ô 0-?58 8 .ò<ò >%1253!". ,-36*8"
4;0% /.2842/.8 / 3;4;3$(84 -/1;+24ô );4 <0@=2*;33%;
4;.@55%ò ^;<$ 8 ?-4@:3%; <;3$=8 ° 2<3202<3%ô 12#.24-ô
>%0@:@! *;3% .2>@02> > 3@*823@5$3%+ >@5".@+ô +29!7/.ó
>;33%; @=;3.% 42=-. 5;=62 /0@>38>@.$ /.2842/.8 /@4%+
0@93202<3%+ .2>@02>ò N@6ô ;/58 120*8! 4202:;32=2 /.28.
ï°° 0-?òô @ ;:;3;<;5$3@! =@9;.@ ° ®°° 0-?òô .2 >1253;
2);>8<3@ 2.32/8.;5$3@! /.2842/.$ #.8+ .2>@02>ò
®ò \;3$=8 >%1253!". ,-36*8" /0;</.>@ 2?4;3@ò L-36ó
*8! <;3;= 6@6 /0;</.>@ 2?4;3@ /2/.28. > .24ô ).2 238
>%/.-1@". > 6@);/.>; 12/0;<386@ > 102*;//; 2?4;3@ .2>@ó
02>ò Q;0>23@)@5$32 108 2?4;3; .2>@02> <;3$=8 >%/.-1@58
3;12/0;</.>;332 > ,204; /58.62> /;0;?0@ 858 9252.@ò C.2
/29<@>@52 89>;/.3%; .0-<32/.8¦ 3;2?+2<842/.$ >9>;(8>@ó
38! <;3;:32=2 4;.@55@ô <02?5;38; ;=2 3@ 4;568; )@/.8ô
-/.@32>5;38; 102?% 8 .ò1ò Q2/.;1;332 /58.68 <;3;:32=2
4;.@55@ 9@4;3!58/$ 423;.@48å 423;.@ ;/.$ /58.26 4;.@55@
210;<;5;3327 ,204%ô 4@//% 8 <2/.283/.>@ô 62.20%7 /5-ó
:8. /0;</.>24 2?4;3@ ò Q2 4;0; 0@9>8.8! 0%32)32=2 +2ó
9!7/.>@ 9252.%; 423;.% 12/.;1;332 >%.;/3!"./! ?-4@:ó
3%48 <;3$=@48ô >%1-/6 62.20%+ ?%5 1202:<;3 102?5;427
2?0@';38! /.;0(8+/! 8 2?;/*;3;33%+ 423;.ò
Q;0>%; 121%.68 >%1-/6@ ?-4@:3%+ <;3;= ?%58 > V8.@;ô
;'; > È—— >òô > `4;086; ?-4@:3%; <;3$=8 ?%58 >%1-';3%
> ï꧰ =òô >2 L0@3*88 ° > ï«©ï =ò ^ P2//88 <;3$=8
12!>858/$ 108 [6@.;083; ——ò u_-4@:3%; <;3$=8 258*;.>2ó
0!". /-'32/.$ <;3;=ô 8+ >3-.0;33"" 10802<-ò \;3$=8 °
6@6 <;3$=8ô @ 3; .2>@0 ° 3-:3% 3; /@48 12 /;?;ô @ 0@<8 .;+
>;';7ô 62.20%; 3@ 38+ 42:32 øO@4-#5$/23òQò
C6232486@ò Tòô ï§ê¬ò Oò꧷ò


T23;.3@! 0;=@58! ° .;0483ô 293@)@"'87ô ).2 .25$62
2?5@<@;. 4232125$3%4 10@>24 3@ );6@36- 8 >%1-/6 423;. > 2?0@';38;ò

§í
X.@6ô 1;0>23@)@5$32 ?-4@:3%; <;3$=8 12!>858/$ 89
,-36*88 <;3;= 6@6 /0;</.>@ 2?0@';38! > >8<; 6@93@);7/68+
?85;.2>ô 3;0@94;33%+ 3@ 9252.2 8 2?/5-:8>@"'8+ .2>@0ó
3%7 2?202.
í \;3$=8 >%1253!". ,-36*8" /0;</.>@ 3@6215;38!ô
62=<@ 238 >%/.-1@". > >8<; ,83@3/2>2=2 @6.8>@ô /2+0@3!ó
"';=2/! - /-?&;6.@ 0%32)32=2 +29!7/.>@ 12/5; 102<@:8
84 6@68+ó58?2 .2>@02> 8 -/5-=ò N@6ô ;/58 >% 102<@58
>%0@';33%7 3@ /@<2>24 -)@/.6; -02:@7ô @ >%0-);33%;
0-?58 3; 12.0@.858 3@ 126-16- 6@68+ó58?2 .2>@02> ø+0@ó
38.; <;3$=8 u> 6-?%(6;e 858 /?;0;=@.;5$324 ?@36;·ô .2 >
.@627 /8.-@*88 <;3$=8 8 >%1253!". ,-36*8" /0;</.>@
3@6215;38!ò
\;0:@.$ />2; ?2=@./.>2 > >8<; <;3;= 5"<8 10;<12)8.@".
12.24-ô ).2 <;3$=8 2?5@<@". @?/25".327 586>8<32/.$"ò
P@*823@5$3%7 #623248);/687 /-?&;6. 3; /.@3;. > 6@);/.>;
/0;</.>@ 3@6215;38! 8/125$92>@.$ 4!/2ô +5;?ô 638=8 8 <0òô
12.24- ).2 #.8 .2>@0% 3; 2?5@<@". @?/25".327 586>8<32ó
/.$" 8 3; 42=-. 5;=62 10;>0@.8.$/! > /0;</.>2 2?4;3@ò S2
>4;/.; / .;4 ?-4@:3%; <;3$=8 ?-<-. >/; +-:; 8 +-:;
>%1253!.$ 0@//4@.08>@;4-" ,-36*8" > 1;082<% >%/2627
83,5!*88¦ 2?;/*;38>@"'8;/! ?-4@:3%; <255@0% 858 0-?ó
58 ° 3;108>5;6@.;5$32; /0;</.>2 3@6215;38!ò
¬ O 0@9>8.8;4 .2>@032=2 2?4;3@ >29386@;. />2;2?0@93@!
;=2 ,204@¦ 2.)-:<;38; .2>@02> 42:;. ?%.$ 2.<;5;32 12
>0;4;38 2. 0;@589@*88 ;=2 *;3%ô .ò; .2>@0% 42=-. ?%.$
102<@3% > 60;<8.ò S;/2>1@<;38; >2 >0;4;38 126-126 8
102<@: 1202:<@;. ,-36*8" <;3;= 6@6 /0;</.>@ 15@.;:@ò ^
8.2=; 60;<8.327 /<;568 >29386@;. 0@932>8<32/.$ ?-4@:ó
3%+ <;3;= ° >;6/;5$ô 858 <25=2>2; 2?!9@.;5$/.>2ò ^ 424;3.
12=@(;38! <25=@ <;3$=8 8 >%/.-1@". 6@6 /0;</.>2 15@.;:@ò
Q2 4;0; 0@/(80;38! .2>@032ó<;3;:3%+ 2.32(;387 3@ó
58)3%; <;3$=8 /.@58 9@4;3!.$/! >;6/;5!48ô .ò;ò <25=2>%48
2?!9@.;5$/.>@48ô >%<@>@;4%48 2.<;5$3%48 58*@48ò ^;6ó
/;5$ ° #.2 2/2?%7 >8< 18/$4;332=2 2?!9@.;5$/.>@ -9@62ó
3;3327 ,204%ô <@"'87 10@>2 >5@<;5$*- .0;?2>@.$ 12
8/.;);388 /026@ / 58*@ô >%<@>(;=2 #.2 2?!9@.;5$/.>2ô
-15@.% -6@9@3327 > 3;4 <;3;:327 /-44%ò
^;6/;5$ >2(;5 > (8026-" 10@6.86- > />!98 / 0@9>8.8;4
6244;0);/62=2 60;<8.@ô 62.20%7 10;<2/.@>5!". <0-= <0-ó

§¬
=- .2>@0210289>2<8.;58ò ^12/5;</.>88 8 ?@368 /.@58 -)8ó
.%>@.$ >;6/;5! 8 /@48 >%<@>@.$ >;6/;5!ó?@3632.%ò _@36ó
32.% ° #.2 ?@362>/68; ?85;.%ô <25=2>2; 2?!9@.;5$/.>2
?@36@ô 0@932>8<32/.$ ?-4@:3%+ 60;<8.3%+ <;3;= ^3@)@5;
?@3632.% >%1-/6@58/$ 2.<;5$3%48 ?@3680@48 8 6244;0ó
);/6848 ?@36@48ô @ / 2?0@92>@38;4 #48//8233%+ ?@362>
>%1-/6 ?@3632. 1;0;(;5 .25$62 6 384ò
N@684 2?0@924ô ?-4@:3%; <;3$=8 ° >;6/;5! 8 ?@3632.%
° >2938658 89 ,-36*88 <;3;= 6@6 /0;</.>@ 15@.;:@ò ^ È—È
° 3@)@5; ÈÈ >>òô 62=<@ /-';/.>2>@5@ /8/.;4@ 9252.2=2
/.@3<@0.@ô ?@3632.% 42=58 2?4;38>@.$/! 3@ 9252.2 > /2ó
2.>;./.>88 / -6@9@3327 3@ 38+ 32483@5$327 /.2842/.$"
R?4;3 ?@3632. 3@ 9252.2 108<@>@5 -/.27)8>2/.$ >/;7
<;3;:3%7 /8/.;4;ô <;5@! 3;>2942:3%4 ,;324;3 83,5!ó
*88ò ^;<$ ;/58 ?% ?@3632.% ?%58 >%1-';3% > 6258);/.>;
10;>%(@"';4 12.0;?32/.8 .2>@022?202.@ô 238 ?% /.@58
2?;/*;38>@.$/!ò ^5@<;5$*% ?@3632. /.8+8732ô > 4@//2>%+
4@/(.@?@+ -/.0;4858/$ ?% > ?@368ô :;5@! 2?4;3!.$ 2?;/ó
*;38>@"'8;/! 60;<8.3%; ?-4@:3%; <;3$=8 3@ 9252.2ò
N@684 2?0@924ô /.8+8732 >2//.@32>852/$ ?% 0@>32>;/8; 8
8958(38; ?@3632.% -(58 ?% 89 2?0@';38!ò

y «ò Q0802<@ /2>0;4;33%+
<;3;=
^ ÈÈ >ò ,-36*88 <;3;= 8 >22?'; 025$ 9252.@ > 102*;//;
2?4;3@ 12<>;0=58/$ /-';/.>;33%4 894;3;38!4ò Q2>/;4;ó
/.32 9252.2 1;0;/.@52 >%1253!.$ >%(;1;0;)8/5;33%;
,-36*88¦
° 38=<; /.2842/.$ .2>@02> 3; 894;0!;./! > 9252.;å
° 38 > 2<327 /.0@3; 480@ 9252.2 3; 3@+2<8./! > /,;0;
2?0@';38!å
° 9252.2 1;0;/.@52 >%1253!.$ 8 ,-36*8" 3@6215;38!ôô
12/625$6- ?%.$ 0;9;0>-@024ô 89 62.202=2 u108.;6@".e
<;3$=8 > 2?0@';38; 8 6-<@ 238 u>58>@"./!eô ;/58 8+
89?%.2)32; 6258);/.>2ô >2942:32 58($ > -/52>8!+ />2ó
?2<32=2 2?4;3@ ?@3632. 3@ 9252.2å
9252.2 3; >%1253!;. ,-36*8" /0;</.>@ 15@.;:@å
9252.2 3; >%1253!;. 38 2<327 89 >%(;3@9>@33%+
,-36*87 > 4;:<-3@02<324 2?4;3;ò
P@/);.% > 4;:<-3@02<3%+ #623248);/68+ 2.32(;38!+
2/-';/.>5!"./! > 3@*823@5$3%+ >@5".@+ ° <255@0@+ô 4@0ó
6@+ô 8;3@+ 8 .ò1òô 3; 84;"'8+ 9252.2=2 2?;/1;);38!ò

§«
12/5;<3;; -.>;0:<;38; >%9%>@;. 3;<2-4;38;¦
@ 6@6 :; 12384@.$ô 3@1084;0ô >%0@:;38;ô ).2 ?%>(87
OOOP <5! 215@.% 84120.@ 9;03@ 89 OH` >/;=<@ 8/125$ó
92>@5 9252.2á Y<;/$ /4;(8>@"./! <>@ 123!.8!¦ 9252.2 6@6
<;3$=8 8 9252.2 6@6 2<83 89 586>8<3%+ .2>@02>ò ^3@)@5;
3@ 4802>24 0%36; 102<@;./! 9@ 3;=2 125-)@ó
". <255@0%ô 8 .25$62 12/5; #.2=2 <255@0@48 0@/15@)8>@ó
"./! 9@ 9;032ò T2:32 102<@.$ 8 3;,.$ô 8 @54@9%ô 8 4;+@ô
8 6@0.83% 89 C048.@:@ô 125-)8.$ <255@0% 8 215@.8.$
84120. 9;03@ò
X.@6ô -+2< 9252.@ 89 2?0@';38! 8 >22?'; 10;60@';38;
>%1253;38! 84 ,-36*87 <;3;= 3@9%>@;./! <;423;.89@*8;7ò
.;0483 293@)@;. 3; u120)-e <;3;=ô 3; 893@(8>@38;
?5@=202<3%+ 9252.%+ 423;. > 0;9-5$.@.; 8+ 2?0@';38!ò
\;423;.89@*8! ° #.2 10;60@';38; >%1253;38! 9252.24
0258 <;3;=ò
X 9<;/$ 4% 12<+2<84 >152.3-" 6 .0-<3;7(;4- .;20;.8ó
);/624- >2102/-¦ @ 6@62>@ >22?'; 10802<@ô /-'32/.$ /2ó
>0;4;33%+ <;3;=á ^;<$ 6@:<24- 89>;/.32ô ).2 > 3@/.2!';;
>0;4! <;3$=@48 !>5!"./! 3; ?5@=202<3%; 4;.@55%ô @ ?-ó
4@:3%; <;3$=8ò I;4 210;<;5!;./! 8+ *;332/.$á R. );=2
9@>8/8. 8+ -/.27)8>2/.$á
\8/6-//88 12 #.24- >2102/- >;<-./! > 9@1@<327 #6232ó
48);/627 .;2088 >2. -:; 12 60@73;7 4;0; >.202; /.25;.8;ò
N2);6 90;38! 12 #.27 102?5;4; >%/6@9@32 2=02432; 432ó
:;/.>2ò S2 > *;524 9@1@<3@! #623248);/6@! .;208! þ10@6ó
.8);/68 ;<83@ > 2.08*@388 .2>@0327 10802<% /2>0;4;33%+
<;3;=ò
R?0@.84/! 6 123!.8" <;3;= > /2>0;4;3327 #623248);ó
/627 3@-6; > <>-+ @/1;6.@+¦ <;3$=8 6@6 586>8<32/.$ 8 6@6
<;60;.3%; <;3$=@ò
Q23!.8; 586>8<32/.8ô -:; 89>;/.32; 3@4ô 293@)@;.ô ).2
/2>0;4;33%; ?-4@:3%; <;3$=8 ø<255@0%ô ,0@368ô ,-3.%ô
580% 8 .ò1ò· 2?5@<@". 3;12/0;</.>;3327 126-1@.;5$327
/8527ò U86>8<32; /0;</.>2ô 93@)8.ô 5;=620;@589-;42;ò S@ó
1084;0ô ;/58 - >@/ ;/.$ ï® /.-5$;>ô #.2 >2>/; 3; 293@)@;.ô
).2 > 5"?27 424;3. 8+ 42:32 2?4;3!.$ 3@ 5"?-" 123@ó
<2?8>(-"/! >@4 >;'$ò ` >2. ;/58 >% 0@/125@=@;.; 210;<;ó
5;3327 /-4427 <;3;= ø<255@02>ô 4@026 8 <0ò·ô >% >/;=<@
/42:;.; 2?4;3!.$ 8+ 3@ 5"?-" 125;932/.$ò R10;<;5;38;ô

§ê
108>;<;332; > -);?386; @4;086@3/62=2 #623248/.@
QòK;73;ô =5@/8.ô ).2 u586>8<32/.$ 6@62=2ó58?2 84-';/.>@
3;12/0;</.>;332 />!9@3@ / 89<;0:6@48 ;=2 2?4;3@ 3@
<0-=8; >8<% 84-';/.>@ò X4-';/.>2ô 89<;0:68 2?4;3@
62.202=2 3@ 5"?2; <0-=2; 84-';/.>2 0@>3% 3-5"ô !>5!;./!
@?/25".32 586>8<3%4e øK;73; Qò C623248);/687 2?920
4%(5;38!ò Tòô 裏ïò Oò«íè·ò
S2 12);4- ?-4@:32ó60;<8.3%; <;3$=8 2?5@<@". @?/2ó
5".327 586>8<32/.$"á X .-. 4% 12<+2<84 62 >.2024-
@/1;6.-ô 6@/@"';4-/! 10802<% /2>0;4;33%+ <;3;=ò \;3$ó
=8 ° #.2 2?';10893@332; /0;</.>2 2?4;3@ò Y<;/$ 2);3$
>@:32 2?0@.8.$ >384@38; 3@ /52>2 u2?';10893@332;eï
I;4 :; 210;<;5!;./! *;332/.$ ø/.2842/.$· <;3;=ô .2)3;;ô
2?5@<@". 58 ?-4@:3%; <;3$=8 /.2842/.$"á
O .2)68 90;38! 0!<@ -);3%+ó3;265@//862>ô /.2842/.$
<;3;= 210;<;5!;./! 8+ *;332/.$"ò U"<8 *;3!. ?-4@:3%;
<;3$=8 8 12#.24- <;5@". 8+ u?-4@:3%48eô 84;"'848
/.2842/.$ò [/58 5"<8 /2=5@(@"./! ).2ó58?2 /)8.@.$ <;3$ó
=@48ô .2 #.2 u).2ó.2e 8 ?-<;. !>5!.$/! <;3$=@48ò ^ 3@/.2ó
!';; >0;4! <;3$=8 u<;60;.80-"./!e 10@>8.;5$/.>24ô ,;<;ó
0@5$3%4 0;9;0>3%4 ?@3624 ø> OH`·ô >%1-/6@"'84
<;3$=8ò J;332/.$ <;3;= 210;<;5!;./! >2 432=24 <2>;08;4
6 10@>8.;5$/.>-ô <;0:@';4- 12< />284 623.025;4 2?&;4
<;3;:327 4@//% > /.0@3;ò Q2#.24- 3;0;<62 /2>0;4;33-"
60;<8.32ó?-4@:3-" <;3;:3-" /8/.;4- 3@9%>@". u,8<-ó
*8@0327e ø2. 5@.ò ° /<;56@ô 2/32>@33@! 3@ <2>;ó
088·ò M/.27)8>2/.$ ø3;894;332/.$ 126-1@.;5$327 /12/2?ó
32/.8· /2>0;4;33%+ <;3;= 210;<;5!;./! >2>/; 3; 9252.%4
9@1@/24ò Q2 @3@52=88 / 9252.24 42:32 /6@9@.$ô ).2 -
10@>8.;5$/.>@ .@68; :; 9@<@)8ô ).2 8 - 10802<%ô /2.>208>ó
(;7 9252.2 > 2=0@38);3324 6258);/.>;¦ J;3.0@5$3%7 ?@36
<25:;3 /<;5@.$ 2=0@38);33%4 10;<52:;38; <;3;= 8 <;5@.$
8+ <2/.-132/.$ .;4 /@4%4 .@6:; 2=0@38);3327ò [/58 ?-ó
4@:3%; <;3$=8 1;0;/.@3-. 2?5@<@.$ />27/.>24
R?';10893@33%4 .2 858 832; 2?0@';38! 8>
/85- 108>%)68ô 3@ ).2 -:; -6@9%>@52/$ > y ¬ò S; /5;<-;. /4;(8>@.$
u9@62332;e 8 u2?';10893@332;e /0;</.>2 2?4;3@ò I@/.2 9@62332;
/0;</.>2 .@6 8 3; /.@32>852/$ 858 /.@32>852/$ / ?25$(84 .0-<24 2?';ó
10893@33%4¦ 3;<@>3!! 8/.208! / -60@83/6848 6-123@48ô 680=89/6848
/24@48ô >%1-/624 <>-+<255@02>27 ?@3632.% > OH` > ©°ó+ =2<@+ 3@(;=2


§©
327 0;<62/.8 ø2 9@623; 0;<62/.8 6@6 2? 2<324 89 >@:3;7ó
(8+ 9@6232> #62324868 ° > =5òí·ô .2 8+ *;332/.$ ?-<;.
1@<@.$ô 126@ 3; 8/);93;. /2>/;4ò O5;<2>@.;5$32ô >2102/ 2
/.2842/.8 ?-4@:3%+ <;3;= 3;0@90%>32 />!9@3 / 102?5;427
6258);/.>@ ?-4@:3%+ <;3;=ô 3;2?+2<84%+ <5! 2?0@';38!ò
S2 10;<>@08.;5$32 12<>;<;4 3;62.20%; 8.2=8 @3@589@
/-'32/.8 8 ,-36*87 <;3;= 9@1@<327 #623248);/627 .;2ó
08;7ò
/-'32/.$ <;3;= >%>2<8./! 89 ,-36*87 <;3;=
ø10;:<; >/;=2 ° 6@6 /0;</.>@ 2?4;3@ 8 /0;</.>@ 15@.;:@·ò
C.2. +@0@6.;03%7 <5! /2>0;4;3327 #623248);/627 3@-68
12<+2< ° >%>2<8.$ /-'32/.$ <;3;= 89 8+ ,-36*87 °
/,204-5802>@3 @3=587/684 #623248/.24
<;3$=8 ° #.2 .2ô ).2 8/125$9-;./! 6@6 <;3$=8ò
V @3@52=8)3%4 >%>2<@4 108+2<!. 8 3;62.20%; /2>0;ó
4;33%; 02//87/68; #623248/.%ò S@1084;0ô Oò_0@=83/687
8 AòQ;>93;0 623/.@.80-".ò uòòò 3; *;332/.$ 9252.@ 6@6
.2>@0@ 210;<;5!;. ;=2 *;332/.$ > 6@);/.>; <;3;=ò V2=<@ >
6@);/.>; <;3;= 8/125$9-;./! 6@627ó.2 .2>@0ô 84;"'87
/@42/.2!.;5$3-" *;332/.$ô 84;332 <;3;:3@! ,-36*8!
#.2=2 .2>@0@ 210;<;5!;. ;=2 126-1@.;5$3-" /85- 12 2.32ó
(;38" 6 <0-=84 .2>@0@4 8 .;4 /@4%4 /.@>8. =0@38*% ;=2
#623248);/624- -12.0;?5;38" > 83%+ *;5!+òòò ^ 2/32>;
/2>0;4;332=2 <;3;:32=2 2?0@';38! 3; 5;:8. 38
38 6@627ó58?2 8327 .2>@0ò \;3;:3@! 4@//@ > 0@9>8.%+
/.0@3@+ /;=2<3! ,20480-;./! 3@ 2/32>; 60;<8.@e ø_0@=83ó
/687 Oô Q;>93;0 Aò Q258.8);/6@! #623248!¦ <8/6-//823ó
3%; 102?5;4%ô 1-.8 2?32>5;38!ò Tòô 裏ïò Oò﬩ô ®°«·ò
y êò V258);/.>2 <;3;= > 2?0@';388¦ .;20;.8);ó
/687 @/1;6.
O>2848 6203!48 #.@ 102?5;4@ >2/+2<8. ;'; 6 3@)@5-
0@9>8.8! 6@18.@5894@ô 6 1;0>%4 >@08@3.@4 .@6 3@9%>@;ó
427 6258);/.>;3327 .;2088 <;3;=ò R/32>21252:386@48
#.27 .;2088 <;3;= ?%58 HòT23.;/6$;ô \U266 8 \òB4ò
R38 210;<;5!58 /.2842/.$ 9252.%+ 8 /;0;?0!3%+ <;3;= 8+
6258);/.>24 8 -.>;0:<@58ô ).2 );4 ?25$(; > /.0@3; <;3;=ô
.;4 >%(; .2>@03%; *;3%ò N0@3/,204@*8" #.27 .;2088
2.0@985@ 3;265@//8);/6@! 6258);/.>;33@! .;208! <;3;=ô
10;<52:;33@! 8 XòL8(;024ò _25$(83/.>2
#623248/.2> Y@1@<@ 125$9-"./! ,204-ó
527ô 10;<52:;3327 @4;086@3/684 #623248/.24 XòL8(;ó
024ô 126@9%>@"';7 9@>8/842/.$ -02>3! *;3 2. <;3;:327
4@//%¦ “ÊãÐÏô =<; T ° <;3;:3@! 4@//@å Ê ° /6202/.$
2?0@';38! <;3;=å P ° -02>;3$ .2>@03%+ *;3å Ï ° 6258);ó
/.>2 2?0@'@"'8+/! .2>@02>ò ^ /22.>;./.>88 / <@3327
,204-527ô -02>;3$ .2>@03%+ *;3 210;<;5!;./! 12 ,204-5;
.ò;ò 10289>;<;38;4 4@//% <;3;:3%+ 93@62> 3@
/6202/.$ 8+ 2?0@';38!ô <;5;33%4 3@ 6258);/.>2 .2>@02>å
6258);/.>2 <;3;= > 2?0@';388 ø2?&;4 <;3;:327 4@//%· °
#.2 “ãÐϱÊò S@ 2/32>@388 #.27 ,204-5% L8(;0 <;5@;.
>%>2<ô ).2 /.2842/.$ <;3;= 2?0@.32 102120*823@5$3@ 8+
6258);/.>-ò M0@>3;38; 2?4;3@ XòL8(;0@ “ÊãÐÏ >%0@:@ó
;. 6258);/.>;33%; 9@>8/842/.8 4;:<- /-4427 .2>@03%+
*;3 8 2?0@'@"';7/! <;3;:327 4@//27ò
L204-5@ L8(;0@ 129>25!;. 3@4 > 1;0>24
108?58:;388 2?&!/38.$ ,;324;3 83,5!*88 ø/ .2)68 90;ó
38! 3@0-(;387 > /,;0; ?-4@:32ó<;3;:32=2 2?0@';38!·ò
X3,5!*8! ° #.2 2?;/*;3;38; <;3;=ô /2102>2:<@;42; 02/.24
.2>@03%+ *;3ò Q2<02?3;; 2? 83,5!*88 ° > =5òïèô 32 -:;
/;7)@/ /.@32>8./! !/32¦ ->;58);38; 126@9@.;5! T ø108
3;894;332/.8 Ê 8 Ï· <25:32 /2102>2:<@.$/! 02/.24 Pò
^%(; -:; 2.4;)@52/$ô ).2 (80262; 0@9>8.8; 60;<8.@
108>;52 6 12!>5;38" .@68+ 0@932>8<32/.;7 ?-4@:3%+
<;3;=ô 6@6 >;6/;5$ 8 ?@3632.@ò ^ ÈÈ >ò >/; ?25;; (80262;
+2:<;38; 125-)@. );68ò I;68ô /.02=2 =2>20!ô 3; !>5!"./!
?-4@:3%48 <;3$=@48ò \;3$=@48 !>5!"./! <;1298.%ô .ò;ò
>65@<% <2 >2/.0;?2>@38! > 6244;0);/68+ ?@36@+ò [/58ô
3@1084;0ô >% 2?5@<@.;5$ >65@<@ô .2 >%18/%>@! );6ô >%
<@;.; 120-);38; ?@36- 1;0;)8/58.$ <;3$=8 / >@(;=2 >65@<@
ø<;1298.@·ò O5;<2>@.;5$32ô > <@3324 /5-)@; <;3$=@48 !>ó
5!"./! );62>%; <;1298.%ô .ò;ò ?;93@58)3%; <;3$=8ò Q2<02?ó
3;; 2 38+ ° > I;62>%; <;1298.% #62324!. 3@58)3%;
<;3$=8ô > 2?0@';388ò O2>0;4;332; <;3;:32;
2?0@';38; ° #.2 12).8 3@ §°» ?;93@58)32; 2?0@';38;ò O
-);.24 #.2=2 3;2?+2<842 12<);063-.$ô ).2 126@9@.;5$ T >
-0@>3;388 2?4;3@ 2.0@:@;. 3; .25$62 6258);/.>2 3@58)ó
3%+ ø60;<8.32ó?-4@:3%+ 8 4;.@558);/68+ 0@94;33%+· <;ó
3;=ô 32 8 ?;93@58)3-" <;3;:3-" 4@//- ø);62>%; <;1298ó

§§
.%·ò O.0-6.-0@ <;3;:327 4@//% ?-<;. 102@3@589802>@3@ >
=5òï«ô 9<;/$ :; 9@4;.84ô ).2 23@ 3; 2/.@3;./! 3;894;3327
> />!98 / 12!>5;38;4 32>%+ 0@932>8<32/.;7 ?;93@58)3%+
<;3;=ò
M0@>3;38; 2?4;3@ “ÊãÐÏ 8/125$9-;./! 6@6 > 65@//8);ó
/627 6258);/.>;3327 .;2088 <;3;=ô .@6 8 > /2>0;4;3327
6258);/.>;3327 .;2088 <;3;=ô >8<3;7(84 10;</.@>8.;5;4
62.2027 !>5!;./! @4;086@3/687 #623248/. TòL08<4;3ô
02<23@)@5$386 423;.@0894@ 6@6 2<32=2 89 3@10@>5;387 >
#623248);/627 .;2088ò S@/625$62 /.@?85$327 !>5!;./!
/6202/.$ 2?0@';38! <;3;= ±Ê±ô /-';/.>-". 58 5@=8 9@1@9ó
<%>@38! 108 894;3;38!+ <;3;:327 4@//% 8 0;@5$32=2
2?&;4@ 10289>2</.>@ 8 @?/25".32=2 -02>3! *;3 ° >/; #.8
102?5;4% ?-<-. 0@//42.0;3% 12/5; 93@624/.>@ / >@:3;7ó
(848 4@602#623248);/6848 126@9@.;5!48 8 =5òïí·ò
Q2<>2<! 2?'87 8.2= @3@589- >2938632>;38! 8 /-'32/.8
<;3;=ô >@:32 2?0@.8.$ >384@38; ;'; 3@ 2<3- 025$ô 62.20-"
8=0@". <;3$=8 > 0%32)324 +29!7/.>;ò R?4;3ô 2 62.2024
.@6 432=2 =2>20852/$ > 10;<%<-'8+ 1@0@=0@,@+ô />!9@3 /
=2>208. 2? #6232ó
210;<;5;33%48 89<;0:6@48
48);/68+ :;0.>@+ô 62.20%+ .0;?-". 4;32>%; 21;0@*88·ò
I.2 #.2 9@ :;0.>% 858 89<;0:68á C.2 -:; 89>;/.3%; 3@4
.0@3/@6*8233%; 89<;0:68ô />!9@33%; / 2/-';/.>5;38;4
2?4;33%+ /<;526 ø.0@3/@6*87· 6@6 .@62>%+¦ 128/6 83,20ó
4@*88 2 12.;3*8@5$324 1@0.3;0; 0%32)327 /<;568ô 0@/ó
+2<% 3@ /2/.@>5;38; 623.0@6.@ô 623.025$ 9@ ;=2 8/1253;ó
38;4ô .@42:;33%; /?20%ô 12).2>%; /.0@+2>6@ 8
.ò<ò R?4;3 1028/+2<8. 3; > 8<;@5$324 480;ô =<; <>@ );52ó
>;6@ ?;/10;1!./.>;332 4;3!". 3@ 21-(6; 5;/@ !?5268 3@
20;+8 ø1084;0 PòV2-9@ô 5@-0;@.@ S2?;5;>/627 10;488 °
> 623*; =5ò®·ô 3; 3;/! 108 #.24 386@68+ .0@3/ó
@6*8233%+ 89<;0:;6ò \;3$=8 :; 1242=@". /260@'@.$ .0@3/ó
@6*8233%; 89<;0:68ô 2?5;=)@! 8 -/620!! 2?4;3ò Q2#.24-
<;3$=@48 > 0@93%+ /.0@3@+ 8 0;=823@+ /.@32>85/! 3; /@4%7
125;93%7 ø/ .2)68 90;38! 58)32=2 12.0;?5;38!· .2>@0ô @
.@627ô 62.20%7 > 3@8?25$(;7 /.;1;38 /12/2?/.>2>@5 2?ó
5;=);38" 2?4;3@ò S@93@);38; <;3;= ° 3; 10832/8.$ 125$ó
9-ô 12<2?3-" -<2>5;.>20;38" 12.0;?32/.;7 > ;<;ô 18.$; 8
.ò1òô @ #623248.$ .0@3/@6*8233%; 89<;0:68ò T2:32 10;<ó

ï°°
/.@>8.$ô 3@/625$62 ?25$(; ?%58 ?% 89ó
<;0:68ô ;/58 ?% 0@9>8.8; 2?4;3@ 3@)@52/$ 8 9@623)852/$
?@0.;024¦ 2<38 58($ 9@.0@.% 3@ 128/68 3-:32=2 623.0ó
@=;3.@ /2/.@>5!58 ?% 5$>83-" <25" #.8+ 89<;0:;6 2?4;3@ÿ
Xô 3@623;*ô / 12!>5;38;4 32>%+ 0@932>8<32/.;7 <;3;=
ø.2)3;;ô 624123;3.2> <;3;:327 4@//% ° ° 60;ó
<8.3%+ 6@0.2);6ô #5;6.0233%+ <;3;=ô >22?'; 0@9>8.8;4
?;93@58)32=2 <;3;:32=2 2?0@';38!ô 62=<@ <;3$=8 3;5$9!
u12.02=@.$eô /.@32>8./! !/3;; 4%/5$ LòK@7;6@¦ <;3$=8 °
#.2 3@8?25;; @?/.0@6.3%7 83/.8.-. 0@9>8.27 *8>8589@*88ô
2. 62.20%+ 9@>8/8. .20=2>5! 8 u);0;9 62.20%; 212/0;</.ó
>-"./!òòò )->/.>;332 3; >2/108384@;4%; 12/5;</.>8! 83ó
<8>8<-@5$3%+ <;7/.>87eò Q2#.24- <;3$=8ô 12<);068>@;.
u62.20%; 4% ;:;<3;>32 1-/6@;4 > +2<ô 2/.@"./!
>;'$" /2>;0(;332 3; 12/.8:8427ô 8ô 12:@5-7ô 3@0!<- /
/;6/24 ° 2?&;6.24 /@4%+ ?;90@//-<3%+ ,@3.@987e øK@7ó
Q@=-?3@! /@423@<;!332/.$ò Tòô 裏®ò Oòï©©·ò X9-);ó
38; #623248);/627 .;2088 1242:;. ><-4)8>24- )8.@.;5"
2. 2?%<;33%+ 10;</.@>5;387 2 <;3$=@+ 8 3;
<@.$ ->5;)$ /;?! ?;90@//-<3%4 ,@3.@98!4ô 3@1084;0ô 2
>2942:32/.8 586>8<@*88 <;3;= > />;.524 6244-38/.8);ó
/624 2?';/.>;ô 6@6 #.2 10;<125@=@52/$ > .;208!+ /2*8@58ó
/.2>ó-.218/.2> 8 3; 4;3;; -.218);/68+ 623*;1*8!+
VòT@06/@ô LòC3=;5$/@ô ^òXòU;383@ò

y ©ò P%32)32; +29!7/.>2 8
3%7 4;+@3894 *;3
V@.;=2088 /102/@ô 10;<52:;38! 8 *;3% !>5!"./!ô 6@6
?%52 2.4;);32 > 10;<%<-'8+ 1@0@=0@,@+ô >9@842/>!9@3ó
3%48ò S@ 0%36; 1028/+2<!. 12/.2!33%; 625;?@38! 0%ó
32)3%+ *;3 12< >29<;7/.>8;4 894;3;387 > /102/; 8 10;<ó
52:;388ò
C623248);/6@! .;208! 8//5;<-;. 625;?@38! 0%32)3%+
*;3 >260-= 3;62;=2 /2/.2!38! 0@>32>;/8!ò P@>32>;/3@!
*;3@ô -/.@3@>58>@"'@!/! 108 0@>;3/.>; /102/@ 8 10;<52ó
:;38! 3@ >/;+ 0%36@+ô 2.0@:@;. 3;6-" u3204@5$3-" *;3-eô
108 62.2027 10;<;5$3@! 125;932/.$ 8 10;ó
<;5$3%; 2?';/.>;33%; -0@>32>;(8>@". <0-=
<0-=@ ø>/124384 .;208" *;3% C.@ u3204@5$ó
3@! *;3@e ° /2/.2!38; 3@8?25;; #,,;6.8>32=2 108 <@3324

R 10;<;5$3%+ 89<;0:6@+ 12<02?32 /4ò > =5òêò

ï°ï
3;894;3324 -02>3; .;+3252=88 8/125$92>@38! >/;+ 2/32>ó
3%+ ,@6.202> 10289>2</.>@ ° 8 .0-<@ô 8 6@18.@5@ô 8 9;458ò
V25;?@38! ù0%32)3%+ *;3 8 210;<;5!". >@:3;7(8;
,-36*88 0%36@¦
ïò P@/10;<;5;38; 2/32>3%+ ,@6.202> 10289>2</.>@ò ^ .;+
2.0@/5!+ô =<; 3@?5"<@;./! 12>%(;38; *;3ô 1028/+2<8.
2:8>5;38; 10289>2</.>@ô /"<@ 1;0;58>@"./! 6@18.@5%ô
.0-<ô >@:3;7(8; ,@6.20% 10289>2</.>@ò [/58 > 0;9-5$.@.;
.@62=2 1;0;58>@ 1028927<;. 10;>%(;38; 10;<52:;38! .2ó
>@02> 3@< /102/24 3@ 38+ô 3@)3;./! 2?0@.3%7 102*;//¦
3@)3-. /38:@.$/! 0%32)3%; *;3% 8 1028927<;. 2..26
0;/-0/2> 89 <@3327 2.0@/58ò
®ò O.84-5802>@38; .;+38);/62=2 102=0;//@ò [/58 6@627ó.2
,804; 858 2.<;5$324- .2>@0210289>2<8.;5" -<@;./!
-4;3$(8.$ 9@.0@.% ,@6.202> 10289>2</.>@ 3@ />2;4 10;<ó
108!.88 <2 -02>3! ?25;; 38962=2ô );4 /52:8>(87/! -02ó
>;3$ 0%32)327 *;3% ø108);4 3; .25$62 9@.0@. .0-<@ô @ >/;+
,@6.202>·ô .2 #.@ ,804@ 125-)8. 108?%5$ò \5! #.2=2
3;2?+2<842 /2>;0(;3/.>2>@.$ .;+3252=8"ô 8/125$92>@.$
<2/.8:;38! 3@-)32ó.;+38);/62=2 102=0;//@ô #623248.$
0;/-0/%ò O5;<2>@.;5$32ô ?;9 >/!68+ 529-3=2> 8 1089%>2>
0%32)3@! /8/.;4@ 9@/.@>5!;. 10289>2<8.;5! -)@/.>2>@.$ >
102*;//; /2>;0(;3/.>2>@38! 8 0@9>8.8! .;+3868ô 3@-68 8
.ò1ò
íò \8,,;0;3*8@*8! <2+2<2> /-?&;6.2> 0%36@ò C.@ ,-36ó
*8! / >%.;6@;. 89 <>-+ .;
.2>@0210289>2<8.;58ô )$8 89<;0:68 26@9@58/$ 38:;ô )$8
2*;368 0%32)327 623&"36.-0% 26@9@58/$ ?25;; .2)3%48ô
/.@32>!./! ?2=@); > 0;9-5$.@.; 3@0@/.@"';=2 8.2=@ 125-)@ó
;4%+ 108?%5;7ò \0-=8; :; .2>@0210289>2<8.;58ô 26@9@>ó
(8;/! > 1028=0%(;ô .;01!. -?%.68ô 0@920!"./! 8 >22?';
-+2<!. / 0%36@ò \8,,;0;3*8@*8! <2+2<2> > 0%32)324
+29!7/.>; ° 2?&;6.8>3%7 0;9-5$.@. <;7/.>8! 4;+@3894@
*;3ò T2:32 12ó0@9324- 2.32/8.$/! 6 ,@6.- 0@920;38!
)@/.8 .2>@0210289>2<8.;5;7ô 32 1085@=@.$ 420@5$3%;ô
30@>/.>;33%; 2*;368 6 4;+@3894- 0%32)3%+ *;3 ° ?;/ó
/4%/5;332; 9@3!.8;ò Z@52>@.$/! 3@ 3;/10@>;<58>2/.$
0%36@ ° #.2 .2 :; /@42;ô ).2 :@52>@.$/! 3@ 3;/10@>;<58ó
>2/.$ O253;)327 /8/.;4% øLòK@7;6·ò

ï°®
^%<@"'8;/! #623248/.% 102(52=2 8 /2>0;4;33%; .;ó
20;.868 0%32)32=2 +29!7/.>@ 12<);068>@". <;1;0/238,8ó
ø?;958)32/.3%7· +@0@6.;0 0%32)32=2 4;+@ó
3894@ô .ò;ò 4;+@3894@ 625;?@387 *;3ò S@8?25;; 89>;/.3%4
!>5!;./! 1252:;38; 2 u3;>8<8427 0-6;eô 62.20@!
3@10@>5!;. <;7/.>8! 0@90293;33%+ 10289>2<8.;5;7 8 12ó
.0;?8.;5;7 102<-6*88ò V@:<%7 <;7/.>-;.ô 10;/5;<-! />27
58)3%7 83.;0;/ò R08;3.8024 <5! 3;=2 !>5!;./! 58($
12>%(;38; 858 1238:;38; *;3%ò R<3@62 > 0;9-5$.@.;
0@90293;33%+ <;7/.>87ô 2/32>@33%+ 3@ 12<)83;388 *;32ó
>24- 4;+@3894-ô 02:<@;./! 210;<;5;33%7 120!<26 8
/.0-6.-0@ 2?';/.>;332=2 102<-6.@ > ?25$(;7 858 4;3$(;7
/.;1;38 /22.>;./.>-;. /.0-6.-0; 2?';/.>;33%+ 12.0;?32ó
/.;7ò uS;>8<84@! 0-6@e ° #.2 8 ;/.$ ?;958)32/.3%7 *;32ó
>27 4;+@3894ò N@ :; 8<;! 5;:8. > 2/32>; 8//5;<2>@38!
LòK@7;624 /123.@332=2 120!<6@ô .ò;ò /@4210289>25$32=2
120!<6@ò ^ />2;2?0@9327 ,204; #.@ :; 8<;! 0@90@?@.%>@ó
5@/$ 8 > ;=2 623*;1*88 u.2>@032=2 ,;.8(89ó
4@eô 62=<@ 3@< .2>@0210289>2<8.;5;4 =2/12</.>-;. ,;.8(ó
.2>@0 / ;=2 12/.2!332 894;3!"';7/! *;327ò ^/; #.8
8//5;<2>@38! / .2)68 90;38! 1298.8>32=2 #623248);/62=2
@3@589@ /+2<!./! 3@ .24ô ).2 > 0%32)327 /8/.;4; 2./-./.ó
>-;. 58)3@! 9@>8/842/.$ 2<32=2 /-?&;6.@ +29!7/.>@ 2.
<0-=2=2ò C.2 /5;<-;. 12384@.$ 3; > /4%/5; 2./-./.>8!
58)3%+ 623.@6.2> 4;:<- 102<@>*@48 8 126-1@.;5!48ô 858
> 0@46@+ #.8+ =0-11ò ]5@>32; > <0-=24 ° 3@< 6@:<%4
@=;3.24 0%32)32=2 +29!7/.>@ =2/12</.>-;. 3; 58)32/.$ °
> >8<; >2:<! 15;4;38ô ,;2<@5@ô 10;</;<@.;5! 10@>!';7
1@0.88 8 .ò1òô ° @ ?;958)32/.3@! /85@ 0%32)3%+ *;3ò
N25$62 #.@ /85@ 8 u1086@9%>@;.eô INRô V`V 8 \UA VR]R
10289>2<8.$ò
R<3@62 / .2)68 90;38! 3204@.8>32=2 @3@589@ .;20;.868
/2*8@5894@ô > 2.58)8; O48.@ô LòK@7;6@ 8 <0-=8+
#623248/.2>ô 3; 1083@<5;:@'8+ 6 /2*8@58/.8);/684 .;ó
);38!4ô <@". 0;962 3;=@.8>3-" 2*;36- u3;>8<8427 0-6;e
0%36@ò P%32)3%7 4;+@3894 10;<5@=@;./! 9@4;38.$ /293@ó
.;5$3%4 *;3.0@5892>@33%4 15@3802>@38;4ô =<; 3; ?-<;.
38 108?%5;7ô 38 -?%.62>ô 38 ?2=@);7ô 38 ?;<3!62>ô =<;
*;3% ?-<-. 3@93@)@.$/! J;3.024 8 84 :; 12/.@>'868

ï°í
?-<-. 10860;15;3% 6 126-1@.;5!4ò V );4- 42:;. 108>;/.8
.@6@! /8/.;4@ +29!7/.>@ô 218/@32 6@6 > 0@?2.@+ #623248ó
/.2> ø2/2?;332 3;258?;0@52>·ô .@6 8 > +-<2:;/.>;33%+
10289>;<;38!+ô 3@8?25;; 93@4;38.%48 89 62.20%+ !>5!ó
"./! u3;=@.8>3%; -.2188e øuï§è¬e· 8 [ò Y@4!ó
.83@ øuT%e·ò ^2152';33%; :; 3@ 10@6.86; 8<;8 2 >2942:ó
32/.8 /293@.;5$32=2 0;=-5802>@38! 89 J;3.0@ >/;=2 8 >/!
293@)@58 12/.02;38; 2?';/.>@ô 84;3-;42=2 .2.@58.@089ó
424 ø?%>(8; /2*8@58/.8);/68; /.0@3%·ò
P@9-4;;./!ô 0%326 ° 3; 8<;@5$32; -/.027/.>2 2?';/.>@å
2 10;84-';/.>@+ 8 3;<2/.@.6@+ 0%32)32=2 4;+@3894@ ?-ó
<;. /1;*8@5$32 > =5òêô y êò R<3@62 1;0;,0@980-!
89>;/.32; 890;);38; 2 <;4260@.88ô 42:32 2.4;.8.$ô ).2
0%326 ° 3@8+-<(87 /12/2? 20=@389@*88 +29!7/.>@ô 9@
8/65");38;4 >/;+ 2/.@5$3%+ò

R/32>3%; 123!.8!¦

O-?&;6.% 0%32)32=2 +29!7/.>@
O0@>38.;5$32; 10;84-';/.>2
C623248);/6@! 2?2/2?5;332/.$
C623248);/68; 8 3;#623248);/68; ?5@=@
N2>@0
Q2.0;?8.;5$3@! 8 4;32>@! /.2842/.$ ø*;332/.$·
O.2842/.$ ø*;332/.$·
Q25;932/.$ 8 10;<;5$3@! 125;932/.$
V23*;1*8! >4;3;38!
_@0.;0
O12/2?32/.$ .2>@0@ 6 /?%.- ø586>8<32/.$ .2>@0@·
\;3$=8 6@6 0;9-5$.@. 0@9>8.8! 2?4;3@
P@958)3%; 210;<;5;38! 6@.;=2088 *;3%
Y252.2 6@6 <;3$=8
\;3$=8 6@6 586>8<32/.$
L-36*88 <;3;=
T;.@558);/68; 8 ?-4@:3%; <;3$=8
_;93@58)3%; <;3$=8
\;60;.3%; <;3$=8
\;423;.89@*8! 9252.@
\;3$=8 8 /260@';38; .0@3/@6*8233%+ 89<;0:;6
P%32)3%7 4;+@3894 6@6 ?;958)32/.3%7 102*;//

ï°¬
]5@>@ êò T[K`SXYT LMSVJXRSXPR^`SXA
PESV` OR^[PH[SSRW
VRSVMP[SJXX
^ 10;<%<-';7 =5@>; ?%5 <@3 @?/.0@6.3%7 .;20;.8);/687
@3@589 >3-.0;338+ 9@62324;032/.;7 20=@389@*88 0%32)ó
32=2 +29!7/.>@ò O;7)@/ 9@<@)@ /2/.28. > .24ô ).2?% 89-ó
)8.$ô 6@6 0@?2.@;. 0%32)3@! #6232486@ô 6@62> 4;+@3894
-/.@32>5;38! 0%32)32=2 0@>32>;/8!å 6@6 0%36- -<@;./!
0;(@.$ 432=2)8/5;33%; #623248);/68; 102?5;4%ò J;3.ó
0@5$3@! 102?5;4@ =5@>% ° 0@>32>;/8; 6@6 > *;524 3@
0%36;ô .@6 8 3@ -02>3; 2.<;5$3%+ 12.0;?8.;5;7 8 10289ó
>2<8.;5;7ò
y ïò R/32>3%; #5;4;3.% 0%32)32=2 4;+@3894@ò
Q23!.8; 0%36@ /2>;0(;3327 6236-0;3*88
U"?27 0%326ô 3;9@>8/842 2. ;=2 62360;.32=2 >8<@ô
?@980-;./! 3@ .0;+ 2/32>3%+ #5;4;3.@+¦ *;3;ô /102/; 8
10;<52:;388ô 6236-0;3*88ò X4;332 #.8 2/32>3%; #5;ó
4;3.% 0%32)32=2 4;+@3894@ <25:3% /.@.$ 10;:<; >/;=2
2?&;6.24 3@(;=2 @3@589@ò
^ =5ò ¬ ?%52 126@9@32ô ).2 5"?@! #623248);/6@! /8/.;4@
/.@568>@;./! / 3;2?+2<842/.$" 0;(;38! .0;+ 2/32>3%+
>2102/2>¦ ).2 10289>2<8.$á 6@6 10289>2<8.$á 8 <5! 62=2
10289>2<8.$á ^ 0%32)327 #6232486; #.8 >2102/% 0;(@ó
"./! =5@>3%4 2?0@924 / 1242'$" 0%36@ ø);0;9 4;+@3894
*;3ô /102/@ 8 10;<52:;38! 8 6236-0;3*88·ò V@6 #.2 102ó
8/+2<8.á P@//42.084 /3@)@5@ 102*;// > /@424 2?';4 >8<;
3@ 62360;.324 1084;0;ò
\21-/.84ô ).2 > 0;9-5$.@.; 02/.@ <2+2<2> 5"<8 /.@58
<2/.@.2)32 9@:8.2)3%48ô ).2?% 129>258.$ /;?; ;:;<3;>32
18.@.$/! 4!/24ô @ 3; 2<327 .25$62 6@0.2(627ò V@684
2?0@924 8+ /.0;45;38; 9@4;38.$ 6@0.2(6- 4!/24 >2152ó
'@;./! > 62360;.3%; <;7/.>8!á Q2.0;?8.;5$ /260@'@;.
126-168 6@0.2,;5! 8 3@)83@;. 126-1@.$ ?25$(; 4!/@ò C.2
>%9%>@;. 02/. *;3 3@ 4!/2 8 /38:;38; *;3 3@ 6@0.2,;5$ò
^ 0;9-5$.@.; 10289>2<8.;58 6@0.2,;5! .;01!. -?%.68ô @
/62.2>2<% 125-)@". <212538.;5$3%7 <2+2<ò ^%/2687 <2ó
+2< /62.2>2<2> 129>25!;. 84 >52:8.$ ?25$(; /0;</.> >
10289>2</.>2ô 3@3!.$ <212538.;5$3%+ 0@?2)8+ô 8/125$92ó
>@.$ <@:; 4;3;; 102<-6.8>3%; 1202<% /62.@ 858 4;3;;
152<202<3%; 1@/.?8'@ò ^%/268; *;3% 3@ 4!/2 108>5;6@ó
". > #.- 2.0@/5$ 10;<108384@.;5;7 8 32>%; 6@18.@5%ò O
<0-=27 /.2023%ô 432=8; 89 .;+ô 6.2 0@?2.@;. 3@ 6@0.2,;5;ó
621@56@+ô ?02/@". /.@0-" 0@?2.- > 128/6@+ ?25;; >%/2627
215@.% .0-<@ > <0-=8+ Q0289>2</.>2 6@0.2,;5!
/.@32>8./! 4;3;; >%=2<3%4 12 /0@>3;38" / 10289>2</.ó
>24 4!/@ò O2 >0;4;3;4 -/.@32>8>(;;/! 32>2; /22.32(;ó
38; *;3 2?;/1;)8>@;. ->;58);38; 10289>2</.>@ 4!/@ 8
/260@';38; 10289>2</.>@ 6@0.2,;5!ò X 0@958)3%; /20.@
4!/@ ?-<-. 102<@>@.$/! 12 .@627 *;3;ô 62.20-" > 9@>8/8ó
42/.8 2. -02>3! <2+2<@ 0@958)3%; =0-11% 3@/;5;38! ?-<-.
=2.2>% 9@ 38+ 9@15@.8.$ò
M:; #.@ -102';33@! 855"/.0@*8! 126@9%>@;.ô 6@68;
83/.0-4;3.% /12/2?/.>2>@58 -/.@32>5;38" 0@>32>;/8! 3@
0%36;ò
^2ó1;0>%+ô #.2 *;3%ò X94;3;38; 2.32/8.;5$3%+ *;3
12/5-:852 208;3.8024 <5! 10289>2<8.;5! 108 210;<;5;ó
388 3;2?+2<842/.8 894;3;38! 2?&;42> 10289>2</.>@ò X9ó
4;3;38; *;3 12>58!52 3@ >%?20 .;+3252=88 10289>2</.>@ò
J;3% > 623;)324 8.2=; 10;<210;<;5858 8 .2ô 6;4 108
<@3324 -02>3; <2+2<2> ?-<;. 12.0;?5;3 102<-6.ò
^2ó>.20%+ô #.2 /102/ 8 10;<52:;38;ò O102/ ø15@.;:;/12ó
/2?3%7· ° #.2 10;</.@>5;33@! 3@ 0%36; 12.0;?32/.$ >
.2>@0@+ô 210;<;5!;4@! 6258);/.>24 .;+ 858 83%+ .2>@02>ô
62.20%; 12.0;?8.;58 42=-. 6-18.$ 108 /52:8>(8+/! *;3@+
8 <;3;:3%+ <2+2<@+ò Q0;<52:;38; ° #.2 6258);/.>2 .2>@ó
02>ô 62.202; 84;;./! > 102<@:; 108 <@3327 *;3;ò X94;3;ó
38; /22.32(;38! 4;:<- /102/24 8 10;<52:;38;4 1202:ó
<@;. 625;?@38! 0%32)3%+ *;3 >260-= .@6 3@9%>@;427 *;3%
0@>32>;/8!ò I;0;9 #.8 625;?@38! -/.@3@>58>@;./! .2. -02ó
>;3$ *;3ô 108 62.2024 2?;/1;)8>@;./! 0@>32>;/8; /102/@
8 10;<52:;38! 8 > 623;)324 8.2=; 0@>32>;/8; 10289>2<ó
/.>@ 8 12.0;?5;38!ò
S@623;*ô >ó.0;.$8+ô #.2 6236-0;3*8!ò J;5$ 6@:<2=2
10;<108384@.;5! ° 4@6/8489@*8! 108?%58ô @ /5;<2>@ó
.;5$32ô 8 0@/(80;38; 4@/(.@?2> +29!7/.>;3327 <;!.;5$ó
32/.8ò C.2 / 3;89?;:32/.$" 108>2<8. 6 >9@84327 ?20$?;
10;<108384@.;5;7 9@ 3@8?25;; >%=2<3%; -/52>8! 10289ó
>2</.>@ 8 /?%.@ .2>@02>ô 02/. 2?&;42> 10289>2</.>@ô 8 238
>%/.-1@". 12 2.32(;38" <0-= 6 <0-=- 6@6 /21;03868 858
6236-0;3.%ò [/58 10;<52:;38; 6@62=2ó58?2 .2>@0@ ?25$ó
(;ô );4 /102/ 3@ .2 -/858>@;./! 6236-0;3.3@! ?20$?@
4;:<- 102<@>*@48ò V@:<%7 89 38+ô ).2?% 102<@.$ />27
.2>@0ô 9@)@/.-" >%3-:<;3 /38:@.$ *;3-ô ).2ô 6@6 10@>852ô

ï°ê
>5;);. 9@ /2?27 /260@';38; 10289>2</.>@ <@332=2 .2>@0@ò
[/58 /102/ ?25$(;ô );4 10;<52:;38;ô .2 6236-0802>@.$
<0-= / <0-=24 >%3-:<;3% -:; 126-1@.;58ò I.2?% 84;.$
>2942:32/.$ 1082?0;/.8 <;,8*8.3%7 .2>@0ô 6@:<%7 89
38+ /.@0@;./! 10;<52:8.$ 12 >2942:32/.8 ?25;; >%/26-"
*;3-ô );4 #.2 42=-. /<;5@.$ ;=2 /21;03868ò J;3@ 12>%(@ó
;./!ô 8 #.2 /.84-580-;. ->;58);38; 10;<52:;38! <@332=2
.2>@0@ò
V236-0;3*8! !>5!;./! 3;2?+2<84%4 #5;4;3.24 0%32)ó
32=2 4;+@3894@ò R<3@62 +@0@6.;0 6236-0;3*88 42:;. ?%.$
0@958)3%4ô ).2 /-';/.>;332 >58!;. 3@ /12/2? <2/.8:;38!
0%32)32=2 0@>32>;/8!ò
S@8?25;; #,,;6.8>32 0%32)3%7 4;+@3894 <;7/.>-;. >
-/52>8!+ />2?2<327ô 858 /2>;0(;3327 6236-0;3*88ô .ò ;ò
62=<@ /8.-@*8! 3@ 0%36; +@0@6.;089-;./! 432:;/.>24 12ó
6-1@.;5;7 8 102<@>*2>ô 2<3202<32/.$" 102<@>@;427 102ó
<-6*88ô />2?2<3%4 <2/.-124 ,804 3@ Q08 /2>;0ó
6236-0;3*88 38 2<83 89 102<@>*2> 858 126-1@.;ó
5;7 /@4 12 /;?; 3; > /2/.2!388 >29<;7/.>2>@.$ 3@
0%32)3-" *;3-ò
O.02=2 =2>20!ô /2>;0(;33@! 6236-0;3*8! > )8/.24 >8<;
3862=<@ 8 38=<; 3; /-';/.>2>@5@ò [; 42:32 0@//4@.08>@.$
6@6 />2;=2 02<@ 3@-)3-" @?/.0@6*8"ô @3@589 62.2027 .;4
3; 4;3;; 3;2?+2<84 6@6 1;0>%7 (@= <5! -!/3;38! 1083ó
*812> ,-36*823802>@38! 0%32)32=2 4;+@3894@ò X4;332
#.24- 12/>!';3@ <@33@! =5@>@ò O5-)@7 3;/2>;0(;3327
6236-0;3*88 ?-<;. 0@//42.0;3 > =5ò ©ò
^ *;524 3;2?+2<842 12<);063-.$ /5;<-"';;ò S;9@>8/8ó
42 2. .81@ 0%32)3%+ /.0-6.-0 3;2?+2<84%4 -/52>8;4 8+
3204@5$32=2 ,-36*823802>@38! !>5!;./! #623248);/6@!
/>2?2<@ô /@42/.2!.;5$32/.$ô 3;9@>8/842/.$ /-?&;6.2> #62ó
3248);/68+ 2.32(;387ò ^ +2<; <@5$3;7(;=2 8952:;38!
9@62324;032/.;7 0%32)32=2 4;+@3894@ #.2 >@:3;7(;;
1252:;38; ?-<;. 62360;.89802>@32ò
y ®ò J;3@ô /102/ 8 10;<52:;38;
O;7)@/ 3;2?+2<842 1;0;7.8 6 >2102/- 2 .24ô 6@6 <;7/.ó
>-;. 4;+@3894 /102/@ 8 10;<52:;38! 3@ 6236-0;3.324
0%36; 5"?2=2 .2>@0@ 8 6@684 2?0@924 0%32)3@! *;3@
-/.@3@>58>@;./! 3@ .@624 -02>3;ô 62=<@ /102/ 8 10;<52:;ó
38; 0@>3%ò
T;:<- 0%32)327 *;327 .2>@0@ 8 .;4 ;=2 6258);/.>24ô
3@ 62.202; 10;<&!>5!;./! /102/ô >/;=<@ /-';/.>-;. 210;ó

ï°©
<;5;332; /22.32(;38;¦ );4 >%(; *;3@ô .;4 4;3$(; )8/52
6.2 /2=5@/8./! 6-18.$ <@33%7 .2>@0ô .ò ;ò 4;3$(;
-02>;3$ /102/@ ø108 <@3324 -02>3; <2+2<2>·å 8 3@2?202.ô
);4 38:; *;3@ô .;4 ?25$(; ?-<;. )8/52 126-1@.;5;7 8
6258);/.>2 1082?0;.@;42=2 .2>@0@ò
X92?0@984 #.- 9@>8/842/.$ *;327 8 >;58)8327
/102/@ =0@,8);/68ò 3@ @?/*8//; 2?293@)8.$ 6258);ó
/.>2 .2>@0@ Ïô 126-1@;42=2 3@ 0%36;ô @ 3@ 20<83@.; °
<>8:;38; *;3% Pô .2 125-)8./! /5;<-"'87 0;9-5$.@. ø08/ò ï·ò




P8/òïò
V08>-" Ü > #623248);/627 58.;0@.-0; 3@9%>@". 608>27
/102/@ò Q02;*80-! 3@ 3;; *;3%ô 42:32 210;<;58.$ô 6@6
894;38./! >;58)83@ /102/@ 108 894;3;388 *;3%ò [/58 108
*;3; >;58)83@ /102/@ /2/.@>5!;. .2 /38:;388
*;3% <2 >;58)83@ /102/@ ->;58)8./! <2 8 .ò <ò
Q25-);33@! 608>@! 855"/.080-;. 9@623 12/.;1;332=2
-?%>@38! /102/@ô 62.20%7 42:32 /,204-5802>@.$ /5;<-ó
"'84 2?0@924¦ ;/58 *;3@ 6@62=2ó58?2 .2>@0@ 12>%(@;./!
ø8 108 #.24 >/; <0-=8; -/52>8! 2/.@"./! 3;894;33%48·ô
.2 /102/ ?-<;. 10;<&!>5!.$/! 3@ 4;3$(;; 6258);/.>2 #.2=2
.2>@0@ò N@ :; 9@>8/842/.$ 42:;. ?%.$ /,204-5802>@3@
83@);¦ ;/58 3@ 0%326 12/.-1@;. ?25$(;; 6258);/.>2 6@62ó
=2ó58?2 .2>@0@ô .2ô 108 102)8+ 0@>3%+ -/52>8!+ô 23 42:;.
?%.$ 0;@5892>@3 12 4;3;; >%/2627 *;3;ò

=0@,8);/62; 892?0@:;38; !>5!;./! .0@<8*8233%4 <5!
#623248);/627 3@-68ô > .2 >0;4! 6@6 / 4@.;4@.8);/627 .2)68 90;38! 3@
@?/*8//; 1083!.2 2?293@)@.$ 3;9@>8/84-" 1;0;4;33-" ø> <@3324 /5-)@;
° *;3-·ô @ 3@ 20<83@.; 9@>8/84-" ø> <@3324 /5-)@; ° >;58)83- /102/@·ò
V23,8=-0@*8! 608>27 /102/@ 8 9@62324;032/.8 12.0;ó
?8.;5$/62=2 12>;<;38! 42=-. ?%.$ 2?&!/3;3% 108 1242'8
<>-+ 89>;/.3%+ > #623248);/627 .;2088 #,,;6.2>¦ #,,;6ó
.@ <2+2<@ 8 #,,;6.@ 9@4;';38!ò
C,,;6. <2+2<@ 126@9%>@;.ô 6@6 894;3!;./! 0;@5$3%7
<2+2< 12.0;?8.;5! 8 ;=2 /102/ 108 894;3;388 *;3 3@
.2>@0%ò S@1084;0ô 108 /38:;388 *;3% !?526 > í 0@9@ ø/
í°° <2 ï°° 0-?ò 9@ 6=· >% 3@ />27 12/.2!33%7 <2+2< > í .%/ò
0-?5;7 /42:;.; 6-18.$ -:; 3; ï° 6=ô @ í° 6= ,0-6.2>ò [/58
:; >% +2.8.; /2+0@38.$ />2; 12.0;?5;38; !?526 3@ 10;:ó
3;4 -02>3;ô .ò ;ò ï° 6=ô .2 3@ u>%/>2?2:<;33%;e <;3$=8
42:32 1082?0;/.8 <212538.;5$32; 6258);/.>2 4!/@ô 623ó
,;. 858 <0-=8+ .2>@02>ò Q238:;38; *;3% .2>@0@ /<;5@52
>@/ 0;@5$32 ?2=@); 8 129>25852 0@/(808.$ 2?&;4 /102/@
> );4 8 9@65")@;./! /4%/5 #,,;6.@ <2+2<@ò
C,,;6. 9@4;';38! <;423/.080-;. >9@842/>!9$ 4;:<-
2.32/8.;5$3%48 *;3@48 .2>@02> 8 2?&;424 /102/@ 12.0;ó
?8.;5!ò O38:;38; *;3 3@ !?5268ô 6@6 > 3@(;4 1084;0;ô
108 3;894;3324 -02>3; *;3 3@ <0-=8; .2>@0% 293@)@;. 8+
2.32/8.;5$32; -<;(;>5;38; 12 /0@>3;38"ô 3@1084;0ô /
=0-(@48ô /58>@48 8 <0ò Q2.0;?8.;5$ 3@)3;. 9@4;'@.$
2.32/8.;5$32 ?25;; <202=8; =0-(8 126-1627 ?25;; <;(;ó
>%+ !?526 8 6-18. 8+ 3; ï°ô @ ï« 858 ®° 6=
C,,;6. <2+2<@ 8 #,,;6. 9@4;';38! <;7/.>-". 3; 892ó
5802>@332ô @ >2 >9@842<;7/.>88 <0-= / <0-=24ô 8 > 0@958)ó
3%+ /8.-@*8!+ 42:;. 10;2?5@<@.$ ?25;; /85$32; >58!38;
2<32=2 89 38+ò ^ /8.-@*8!+ / 126-1627 3204@5$3%+ .2>@ó
#,,;6. <2+2<@ 8 #,,;6. 9@4;';38! <;7/.>-". >
2<83@62>24 3@10@>5;388ô >%9%>@! ?25$(87 2?&;4 /102/@
*;3 3@ .2>@0%ò S2 /-';/.>-". .@6 3@9%>@ó

<<

. 3
( 18)



>>