<<

стр. 2
(всего 4)

СОДЕРЖАНИЕ

>>

1.81 Макс, кол-во контрактов 1
$6,812.50 Прибыль по счету 382%
Рисунок 4.7 Ограничение торговых дней значительно меняет результаты.
Взгляд на волатильность S&P 500

Применима ли эта концепция к S&P 500?
Хотя не может быть никаких сомнений в том, что эта техника работает с 50-процентной экспансией волатильности, мы можем значительно ее улучшить. Как? Используя кое-что, о чем мы уже знаем, — воздействие TDW. Следующий набор данных показывает, как работают прорывы вола­тильности по дням недели для S&P 500. Выход с рынка — такой же, как в примере с бондами, показанном ранее. Очевидно, в некоторые дни торго­вать лучше, чем в другие. Рисунки с 4.8 по 4.12 показывают сигналы на по­купку по дням недели, а рисунки с 4.13 по 4.17 показывают сигналы на про­дажу по дням недели.
Рисунок 4.18 показывает торговлю только по дням, наиболее влияющим на результаты. Лучшими днями для покупки были все дни, кро­ме четверга и пятницы, в то время как лучшим днем для продажи был чет­верг и отчасти пятница, но это представлено в следующей сводке. Это не­плохая система, и она сделала $227,822 с 75-процентной точностью при 1,333 сделках и имела очень маленькое проседание, составившее всего $13,737. Но я лично предпочел бы большую среднюю прибыль на сделку, чем $170, которые мы видим здесь.


Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 07/02/82 - 08/25/98 Понедельники
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149" "2$""""2"500"""$""d $""6" $"**Щ6'"""С§1сЩвЖбДгёШт
////////////»
Чистая прибыль Общая прибыль
$75,712.50
$167,200.00 Общий убыток
$-91,487.50

Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
347 298
Процент прибыльных сделок Кол-во проигрышных сделок
85% 49

Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
$4,975.00 Самый большой проигрыш $561.07 Средний проигрыш 0.30 Средний результат сделки (выигр. и проигр.)
$-4,400.00 $-1,867.09 $218.19

Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
26 Макс, число последовательных проигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей
3 3

$-9,150.00 Макс, внутридневное проседание
1.82 Макс, кол-во контрактов $12,750.00 Прибыль по счету
$-9,750.00

Data : S&P 500IND-9967 01/80
Расчетные даты : 07/02/82 - 08/25/98 Вторники
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149 2$ 2"500""$""0$"6"$"""3"6bo""csiс!ЩшшЩШ
///////////////»
Чистая прибыль $63,075.00
Общая прибыль $150,725.00 Общий убыток $-87,650.00
Всего сделок 294 Процент прибыльных сделок 83%
Кол-во выигрышных сделок 246 Кол-во проигрышных сделок 48
Самый большой выигрыш $8,512.50 Самый большой проигрыш $-3,962.50
Средний выигрыш $612.70 Средний проигрыш $-1,826.04
Отношение среднего выигрыша к 0.33 Средний результат сделки $214.54
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 24 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-10,800.00 Макс, внутридневное проседание $-10,800.00
Коэффициент прибыли 1.71 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $13,800.00 Прибыль по счету 457%

Рисунок 4.9 Торговля по вторникам.



Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98 Среды
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149* "2Г""Т5об""Т"о 0""""T"Tooo"""cslсЩвЖб'дгёШт
//////////////»
Чистая прибыль $73,297.50
Общая прибыль $163,372.50 Общий убыток $-90,075.00
Всего сделок 326 Процент прибыльных сделок 85%
Кол-во выигрышных сделок 278 Кол-во проигрышных сделок 48
Самый большой выигрыш $4,462.50 Самый большой проигрыш $-3,912.50
Средний выигрыш $587.67 Средний проигрыш $-1,876.56
Отношение среднего выигрыша к 0.31 Средний результат сделки $224.84
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 28 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-6,762.50 Макс, внутридневное проседание $-7,187.50
Коэффициент прибыли 1.81 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $10,187.50 Прибыль по счету 719%
Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98 Четверги
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149"2$""""2"506""$"0$"о""Т""з^6Ьб""""с§1С:\6Щск^
////////////////^
Чистая прибыль $56,400.00
Общаяприбыль $152,175.00 Общийубыток $-95,775.00
Всего сделок 307 Процент прибыльных сделок 84%
Кол-во выифышных сделок 260 Кол-во проигрышных сделок 47
Самый большой выигрыш $6,687.50 Самый большой проигрыш $-5,575.00
Средний выигрыш $585.29 Средний проигрыш $-2,037.77
Отношение среднего выигрыша к 0.28 Средний результат сделки $183.71
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 30 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-9,700.00 Макс, внутридневное проседание $-12,537.50
Коэффициент прибыли 1.58 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $15,537.50 Прибыль по счету 362%

Рисунок 4.11 Торговля по четвергам.



Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98 Пятницы
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
1492$2"506"""$"0ГТ"""ТТ000""""С51сЩЩ&Щ&Ш
////////////«
Чистая прибыль $60,162.50
Общаяприбыль $148,387.50 Общийубыток $-88,225.00
Всего сделок 297 Процент прибыльных сделок 86%
Кол-во выигрышных сделок 256 Кол-во проигрышных сделок 41
Самый большой выигрыш $4,387.50 Самый большой проигрыш $-8,800.00
Средний выигрыш $579.64 Средний проигрыш $-2,151.83
Отношение среднего выигрыша к 0.26 Средний результат сделки $202.57
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 21 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-13,125.00 Макс, внутридневное проседание $-13,125.00
Коэффициент прибыли 1.68 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $16,125.00 Прибыль по счету 373%
IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII КОРОТКИЕ СДЕЛКИ - Тест 5
Чистая прибыль $-4,812.50 Понедельник
Общая прибыль $135,525.00 Общий убыток -140,337.50
Всего сделок 277 Процент прибыльных сделок 73%
Кол-во выигрышных сделок 203 Кол-во проигрышных сделок 74
Самый большой выигрыш $16,712.50 Самый большой проигрыш $-5,875.00
Средний выифыш $667.61 Средний проифыш $-1,896.45
Отношение среднего выигрыша к 0.35 Средний результат сделки $-17.37
среднему проигрышу (выигр. и проиф.)
Макс, число последовательных выигрышей 27 Макс, число последовательных проифышей 5
Среднее число баров у выифышей 2 Среднее число баров у проигрышей 4
Макс, проседание при закрытии $-26,225.00 Макс, внутридневное проседание $-26,900.00
Коэффициент прибыли 0.96 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $29,900.00 Прибыль по счету -16%

Рисунок 4.13 Тест по сделкам шорт: понедельник.


Проницательный и думающий трейдер должен бы задать вопросы, на­пример: «А не могли бы мы использовать меньшую величину экспансии волатильности, чтобы покупать агрессивней в бычьи дни, и более далекое значение входа в дни, которые не так хорошо проявляют себя с 50-процент­ным значением? И как насчет нашего выхода, не следует ли дольше дер­жать позицию в более бычьи/медвежьи дни?»


IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII КОРОТКИЕ СДЕЛКИ - Тест 1
Чистая прибыль $-21,400.00 Вторник
Общая прибыль $142,825.00 Общий убыток -164,225.00
Всего сделок 329 Процент прибыльных сделок 75%
Кол-во выигрышных сделок 248 Кол-во проигрышных сделок 81
Самый большой выигрыш $9,987.50 Самый большой проигрыш $-14,125.00
Средний выифыш $575.91 Средний проифыш $-2,027.47
Отношение среднего выифыша к 0.28 Средний результат сделки $-65.05
среднему проифышу (выиф. и проиф.)
Макс, число последовательных выигрышей 15 Макс, число последовательных проифышей 4
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-37,275.00 Макс, внутридневное проседание $-37,975.00
Коэффициент прибыли 0.86 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $40,975.00 Прибыль по счету -52%
IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII КОРОТКИЕ СДЕЛКИ - Тест 2 \\\\\\\\\\\\\\\\»
Чистая прибыль $-15,987.50 Среда
Общаяприбыль $141,512.50 Общийубыток -157,500.00
Всего сделок 312 Процент прибыльных сделок 74%
Кол-во выигрышных сделок 232 Кол-во проигрышных сделок 80
Самый большой выигрыш $4,837.50 Самый большой проигрыш $-4,975.00
Средний выигрыш $609.97 Средний проигрыш $-1,968.75
Отношение среднего выигрыша к 0.30 Средний результат сделки $-51.24
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 22 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-24,737.50 Макс, внутридневное проседание $-25,475.00
Коэффициент прибыли 0.89 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $28,475.00 Прибыль по счету -56%

Рисунок 4.15 Тест по сделкам шорт: среда.


Такие вопросы могут продолжаться бесконечно, но их нужно задавать, чтобы оптимизировать работу системы. Доказательство того, что исследо­вания окупаются, приводится на рисунке 4.19. Он показывает использова­ние предшествующих правил, за исключением того, что вход в лонг осуще­ствляется на 40 процентах от диапазона предыдущего дня, прибавленного к открытию, вход в шорт — при 200 процентах от диапазона, который


IIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIII КОРОТКИЕ СДЕЛКИ - Тест 3 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\Щ
Чистая прибыль $36,250.00 Четверг
Общаяприбыль $183,775.00 Общийубыток -147,525.00
Всего сделок 318 Процент прибыльных сделок 75%
Кол-во выигрышных сделок 241 Кол-во проигрышных сделок 77
Самый большой выигрыш $8,737.50 Самый большой проигрыш $-4,212.50
Средний выигрыш $762.55 Средний проигрыш $-1,915.91
Отношение среднего выигрыша к 0.39 Средний результат сделки $113.99
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 19 Макс, число последовательных проигрышей 5
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-12,950.00 Макс, внутридневное проседание $-13,187.50
Коэффициент прибыли 1.24 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $16,187.50 Прибыль по счету 223%
////////////«
Чистая прибыль $26,350.00 Пятница
Общая прибыль $182,400.00 Общий убыток -156,050.00
Всего сделок 347 Процент прибыльных сделок 76%
Кол-ао выигрышных сделок 267 Кол-во проигрышных сделок 80
Самый большой выигрыш $9,262.50 Самый большой проигрыш $-4,250.00
Средний выигрыш $683.15 Средний проигрыш $-1,950.62
Отношение среднего выигрыша к 0.35 Средний результат сделки $75.94
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 42 Макс, число последовательных проифышей 4
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проифышей 2
Макс, проседание при закрытии $-32,812.50 Макс, внутридневное проседание $-32,812.50
Коэффициент прибыли 1.16 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $35,812.50 Прибыль по счету 73%

Рисунок 4.17 Тест по сделкам шорт: пятница.







Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
1492 $'""Z500"""$"0$""6˜$ 3,000CSIсЩЁЙЙ^эЖ
////////////»
Чистая прибыль $227,822.50
Общая прибыль $642,447.50 Общий убыток -414,625.00
Всего сделок 1,333 Процент прибыльных сделок 74%
Кол-во выигрышных сделок 993 Кол-во проигрышных сделок 340
Самый большой выигрыш $8,737.50 Самый большой проифыш $-4,400.00
Средний выифыш $646.98 Средний проигрыш $-1,219.49
Отношение среднего выифыша к 0.53 Средний результат сделки $170.91
среднему проифышу (выиф. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 24 Макс, число последовательных проифышей 4
Среднее число баров у выифышей 1 Среднее число баров у проифышей 1
Макс, проседание при закрытии $-13,737.50 Макс, внутридневное проседание $-13,737.50
Коэффициент прибыли 1.54 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $16,737.50 Прибыль по счету 1,361%
Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149" "2$ 2"500'""$""0 3,000CSIЩб^ВАСК^ЙЖ
Illlllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll ВСЕ СДЕЛКИ - Тест 68 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\Щ
Чистая прибыль $213,560.00
Общаяприбыль $473,110.00 Общийубыток -259,550.00
Всего сделок 850 Процент прибыльных сделок 83%
Кол-во выигрышных сделок 709 Кол-во проигрышных сделок 141
Самый большой выигрыш $10,250.00 Самый большой проигрыш $-6,850.00
Средний выигрыш $667.29 Средний проигрыш $-1,840.78
Отношение среднего выигрыша к 0.36 Средний результат сделки $251.25
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 40 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 2
Макс, проседание при закрытии $-9,712.50 Макс, внутридневное проседание $-10,087.50
Коэффициент прибыли 1.82 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $13,087.50 Прибыль по счету 1,631%

Рисунок 4.19 Исследования окупаются!


вычитается из цены открытия. Здесь мы видим большое отличие: в то вре­мя как эта система фактически делает немного меньше денег ($14,000), точность возрастает до 83 процентов, а средняя прибыль на сделку увели­чивается до $251, тогда как количество сделок сокращается на 46 процен­тов!


Отделение покупателей от продавцов для нахождения волатильности с помощью рыночных колебаний

Третий способ измерения потенциальных экспансий волатильности заклю­чается в наблюдении за колебаниями цен за предшествующие несколько дней. Майк Чалек (Mike Chalek) заслуживает признания за эту систему, ко­торую он разработал и назвал «Талон» (Talon). Основная ее идея — рассмат­ривать различные колебания, совершенные ценой от одной точки до другой, за прошедшие несколько лет. Существует много таких точек для изучения.
Точки, выбранные мною для последующего рассмотрения рыночной активности, измеряют расстояние движения цен от максимума 3 дня назад к сегодняшнему минимуму. Это — Шаг 1. Шаг 2 — взять размер колебания от максимума 1 день тому назад и вычесть из него минимум 3 дня назад. Наконец, мы будем использовать самое большое из этих значений как на­шу основную единицу измерения волатильности, чтобы начать создавать фильтр, или ценовую подушку, которую мы прибавим к завтрашнему от­крытию при покупке или вычтем ее при продаже.
Система работает хорошо: она делает деньги, как показывают следую­щие результаты по S&P 500 с 1982 по 1998 гг. (см. рисунок 4.20). Правила заключаются в том, чтобы покупать при 80-процентном колебательном движении выше открытия и продавать при 120-процентом колебании ни­же открытия. Используя долларовый стоп на уровне $1,750 и мой выход катапультирования (bailout), эта система сделала $122,837 с 1982 по 1998 гг. со средней прибылью в $228 на сделку.


Результаты

Как всегда, однако, встает вопрос, можем ли мы добиться большего успеха? Наша последняя попытка улучшить результат состояла в использовании TDW как фильтра, существенно улучшающего производительность. Те­перь мы пойдем дальше и используем фундаментальное соображение — воздействие рынка бондов на цены акций.
Сейчас мы испытаем эту концепцию в качестве фильтра (рисунок 4.21). Правило весьма простое: мы примем к сведению сигналы к покупке только тогда, когда сегодняшняя цена закрытия бондов выше, чем 5 дней назад, а сигналы на продажу — только тогда, когда цена закрытия бондов сегодня ниже, чем 35 дней назад. Наше рассуждение убедительно основано на об­щепринятой истине, что более высокие цены облигаций оказывают на ак­ции бычье воздействие, а более низкие — медвежье.
Посмотрите, какая разница! Средняя прибыль на сделку увеличивается с $228 до $281, в то время как проседание резко падает с $13,025 до $5,250. Лучше всего, однако, то, что при первоначально «неотфильтрованных» сдел­ках мы имели самую большую проигрышную сделку в $8,150, в то время как с облигационным фильтром самый большой убыток составил всего $2,075!


Еще один шаг вперед

Ваше обучение приближается к завершению, если вы задаетесь вопросом, что происходит в этой модели, когда мы принимаем только сигналы по лучшим TDW, в то время как тренд рынка бондов дает нам бычье или мед­вежье подтверждение?
Еще один шаг вперед
85



Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName^ 149* 2 $2"500""T"0 ГТ"""ТзТб00""""с§1 С:\ЩвХскбЛР59.ЬАТ
Illlllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll ВСЕ СДЕЛКИ - Тест 68 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\Ш
Чистая прибыль $122,837.50
Общаяприбыль $264,937.50 Общийубыток -142,100.00
Всего сделок 538 Процент прибыльных сделок 84%
Кол-во выигрышных сделок 454 Кол-во проигрышных сделок 84
Самый большой выигрыш $10,675.00 Самый большой проигрыш $-8,150.00
Средний выигрыш $583.56 Средний проигрыш $-1,691.67
Отношение среднего выигрыша к 0.34 Средний результат сделки $228.32
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 83 Макс, число последовательных проигрышей 5
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 2
Макс, проседание при закрытии $-13,025.00 Макс, внутридневное проседание $-13,112.50
Коэффициент прибыли 1.86 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $16,112.50 Прибыль по счету 762%

Рисунок 4.20 Использование рыночных колебаний.



Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName 149" ˜2$* 2'500""""$""0 Г"0"""$"3,000" CSI сЩВАСКбЛтаГоАТ
llllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll ВСЕ СДЕЛКИ - Тест 68 \\\\\\\\\\\\»
Чистая прибыль $82,987.50
Общаяприбыль $148,350.00 Общийубыток $-65,362.50
Всего сделок 295 Процент прибыльных сделок 87%
Кол-во выигрышных сделок 258 Кол-во проигрышных сделок 37
Самый большой выигрыш $10,675.00 Самый большой проигрыш $-2,075.00
Средний выигрыш $575.00 Средний проигрыш $-1,766.55
Отношение среднего выигрыша к 0.32 Средний результат сделки $281.31
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 59 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 3
Макс, проседание при закрытии $-5,250.00 Макс, внутридневное проседание $-5,250.00
Коэффициент прибыли 2.26 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $8,250.00 Прибыль по счету 1,005%
И вновь результаты говорят сами за себя: объединяя все только что рас­смотренные компоненты, мы увеличиваем наши возможности или шансы, ведущие к успеху в краткосрочной торговле. Заметьте, что количество сде­лок существенно сократилось, а это означает, что наш риск меньше, в то вре­мя как наша средняя прибыль, приходящаяся на сделку, увеличивается. Наши прибыли уменьшаются до «всего лишь» $76,400, но средняя прибыль на сделку подскочила до $444, а проседание остается примерно на том же на уровне $5,912 при росте доли выигрышных сделок до 90 процентов.
Что же мы сделали? Отфильтровали сделки, не соответствовавшие всем трем нашим условиям. Фильтрованная торговля на краткосрочных колебаниях забросит вас на световой год или даже два вперед остальных краткосрочных трейдеров. Здесь есть дополнительное преимущество: используя фильтры, вы предъявляете рынку требования, которые означа­ют, что вы не будете торговать каждый день. Требования, естественным образом вынуждающие вас торговать меньше, а не больше. Активные трейдеры — обычно самые большие неудачники. Те из нас, кто приверед­ливо выбирает моменты спекуляций, чаще оказываются победителями, по­скольку мы подстраиваем весы в свою пользу, а это и есть интеллектуаль­ная спекуляция.
Глава
5

Теория краткосрочной торговли





В ближайшей перспективе теории работают, но в долгосрочной перспе­ктиве уступают место реальности.


Теперь, когда вы поняли, как движутся рынки от точки к точке, и уяснили основную стратегию лучшего использования преимуществ рыночных ко­лебаний, пришло время изучить теорию наших действий, чтобы затем про­верить ее на практике.
Наша основная концепция или рабочая теория состоит в том, что есть нечто, что вызывает взрывные движения рынка. Эти взрывы вводят рынок в фазу тренда, и эти тренды, нужные для наших целей, имеют длительность на большинстве рынков от 1 до 5 дней. Наша цель — войти в рынок как можно ближе к моменту начала такого взрыва.
Отсюда вопросы: «Что вызывает эти взрывы рыночной активности; когда они могут происходить чаще всего; есть ли способы выявления вре­мени и места этих движений?»
Короче говоря, это проблемы, с которыми я имел дело большую часть своей жизни. Давным-давно я понял, если не обозначить проблему, нико­гда не найдешь ее решения. Теперь вы знаете суть проблемы, так давайте искать какие-нибудь решения. Позвольте сразу добавить, у меня нет всех ответов на решение этой гигантской головоломки. Привести вас в чувство могут только ваши убытки. Они покажут, что вы не так уж чертовски ум­ны и нуждаетесь в больших знаниях. У меня до сих пор бывают потери и
очень серьезные, поэтому я тоже все еще нуждаюсь в дополнительном об­разовании. И так будет всегда.
Вероятно, самая главная «причина» этих движений — новости. Но по но­востям торговать непросто. Во-первых, новости могут изменяться так же бы­стро и непредсказуемо, как и погода. Новости или какие-либо перемены в ми­ре и на рынках могут быть случайными. Таким образом, рынки колеблются вверх-вниз от одного неизвестного новостного события до другого. Аналогия с пьяным моряком, используемая математиками, более всего подходит для определения влияния новостей, бросающих цены из стороны в сторону по рыночному пространству. Во-вторых, можно оказаться последними в цепоч­ке, кому достались эти новости, и мы получим их слишком поздно. В-треть­их, нет ничего, что подсказало бы нам, конкретное содержание этих новостей. В-четвертых, мои годы торговли учат: те, кто близок к новостям, обычно от­крывают свои позиции непосредственно перед их объявлением. (Примеча­ние: не существует какой-то одной группы, извлекающей выгоду из новостей; характер поведения группы изменяется в зависимости от используемого ею источника.) Банкиры могут получить закрытую информацию о рынке казна­чейских бондов, но не о говядине, в то время как операторы биржевой пло­щадки, занимающиеся мясной продукцией, могут иметь такие данные, но ни­чего не знать, какие новости будут по бондам. Нет такой организации, кото­рая контролировала бы все источники информации. Но если даже персонаж Мела Гибсона в фильме «Теория заговора» (Conspiracy Theory), Джерри Филлипс, был прав, то не стоит распространять эту теорию на рынки.
В то время, как я писал эту книгу, в прессе обсуждалась работа Говарда Блума «Золото исхода»1, где он рассказывал о моей жизни, моей работе и карьере. В одном из журналов неправильно указаны не только мой возраст, место проживания, род занятий и марка моего автомобиля, но и о чем сама книга! Короче говоря, если я не могу верить тому, что написал обо мне ре­портер, который лично взял у меня интервью, то я полагаю, что, вероятно, нельзя слишком доверять многому из того, что пишут об апельсиновом со­ке, кукурузе и нефти.
1 Howard Blum, The Gold of Exodus, New York: Simon & Schuster
Как выяснилось, престижный "Wall Street Journal" — не исключение. В начале 1998 г. он сообщил своим читателям, что его источник в Феде­ральной резервной системе знает наверняка, что Федеральная комиссия по открытому рынку (Fed Open Market Committee) собирается повысить учетные ставки. Через шесть недель, когда Федеральное правительство опубликовало стенограмму того заседания, мы узнали правду: члены ко­миссии проголосовали 11 голосами против 1 за то, чтобы не повышать учетные ставки! Кроме того, в двух случаях обнаружено, что репортеры "Wall Street JournaV рекламируют приобретенными ими самими акции. На телевидении те же самые проблемы: ведущий «источник инсайдер­ской информации» на канале Си-эн-би-си, Дэн Дорффман (Dan
Dorffman), ушел из эфира из-за обвинений, что вводил зрителей в заблу­ждение. Несколько лет назад Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission) поймала самого Ральфа Нэйдера (Ralph Nader), точнее его мать, на короткой продаже акций ^General Mo­tors* и еще одной компании, производящей шины, непосредственно перед тем, как Нэйдер напал на них со своими судебными исками по защите прав потребителей.
Так на что же еще мы можем обратить внимание, если реально исследо­вать новости мы не можем?
«Ценовое поведение! Графики!» — кричат сторонники технического ана­лиза и большинство игроков на краткосрочных колебаниях. В поведении цен хорошо уже то, что оно (поведение) видно на графиках, тут есть, на что смотреть и анализировать. Наиболее часто обращают внимание на (1) цено­вые фигуры, (2) индикаторы, основанные на ценовом поведении, и (3) тренд или моментум цены. Не столь известный, четвертый из моих основных ин­струментов, — это возможное влияние, оказываемое одним рынком на дру­гой. Помните систему для S&P 500 и то, насколько лучше она стала работать, когда мы ввели условие восходящего тренда бондов? Это пример рыночных взаимосвязей, которые я буду подробно обсуждать немного позже.
Наш последний, пятый, набор данных складывается из того, чтобы сле­довать принципу, который гласит: толпа часто бывает не права. Что касает­ся краткосрочной торговли, то здесь трейдер — всегда чистый неудачник. Всегда был им и всегда будет. Цифры, свидетелем обсуждения которых я был на протяжении долгих лет, говорят, что 80 процентов всех участников рынка теряют все свои деньги, вне зависимости от того, торгуют ли они ак­циями или товарными фьючерсами. Таким образом, их разочарование в сделанных ставках должно привести нас к тем самым краткосрочным взрывам, ведущим прямой дорогой к прибыли. Имеются различные спосо­бы измерения настроя публики: они называются индикаторами настрое­ний (sentiment indicators). Два лучших, которые я знаю, — это опросы обще­ственного мнения Джейка Бернстайна (Jake Bernstein) и «Market Vane» .
Для краткосрочной торговли я предпочитаю Джейка, потому что он ка­ждый день после закрытия действительно обзванивает 50 трейдеров, что­бы выяснить, придерживаются ли они бычьих или медвежьих настроений на каком-то определенном рынке. Так как они краткосрочные трейдеры и, по определению, обычно не правы, мы можем использовать их как указа­тель, когда не стоит быть покупателем или продавцом. Я не стремлюсь ис­пользовать их в качестве исключительного и самостоятельного индикато­ра для покупки или продажи, а использую, скорее, как инструмент, кото­рый не должен находиться в согласии с моей собственной, собранной вручную, системой торговли. Если все активно продают, я не хочу прода­вать вместе с ними. Возможно, я и не всегда игнорирую общественное мне­ние, но уверен, что не хочу, чтобы все сидели на моей стороне стола.
«Market Vane» черпает сведения о настроениях от авторов информацион­ных бюллетеней, а не от краткосрочных трейдеров. Поэтому их индекс боль­ше подходит для долговременных прогнозов развития рыночной ситуации.
Итак, теперь у вас есть пять главных элементов, которые, как я обнару­жил, могут помочь распознать краткосрочные взрывы. Мы будем наклады­вать эти «инструменты» или события на структуру рынка, чтобы получить возможность вовремя примыкать к движениям, направленным вверх или вниз. Так как все эти инструменты могут быть определены количественно, то логическая процедура должна преобразовать наши наблюдения и инст­рументы в математические модели. Следующий логический прыжок, со­вершаемый трейдерами, состоит в том, что коль скоро математика точная наука (два плюс два всегда равно четырем), должно быть точное решение и для торговли, и математика может дать этот ответ.
Ничто не может быть дальше от правды. Не существует 100-процентно­го правильного механического подхода к торговле. Действительно, имеют­ся инструменты и методы, основанные на наблюдениях, обычно работаю­щие, но причина, по которой мы теряем деньги, в том, что мы или пришли к неправильному выводу, или не имели достаточно данных, для правиль­ного вывода. Поэтому ни математика, ни механика не решают проблему. Правда о рынке рождается из всеобъемлющих наблюдений, правильной логики и верных заключений, основанных на имеющихся под рукой дан­ных.
Я заявляю вам об этом прямо в лицо, чтобы вы не утешали себя мыслью, будто спекуляция просто слепое следование за лидером, системой или ру­ководствуется абсолютно выверенным подходом. Если о рынках и можно сказать что-то с определенностью, так это то, что многое на них меняется. В начале 1960-х рост показателей денежной массы рассматривался как очень бычий фактор, всегда приводивший к повышению цен акций. По не­известной причине в конце 1970-х и начале 1980-х увеличение показателей денежной массы, публикуемых Федеральной резервной системой — самой большой из всех частных корпораций, — вызывало падение цен акций. В 90-е годы на денежную массу никто и не смотрит, на рынок она почти не влияет. То, что когда-то было священным, сегодня стало очевидно бес­смысленным.
Один из рынков, на которых я торгую наиболее активно, — это рынок бондов, и он торгуется совершенно иначе после 1988 г., чем до него. Почему? До октября того года была только одна торговая сессия, а затем мы получили вечерние сессии и в конечном счете — почти 24-часовый рынок. Это изменило характер торговли. Больше всего исследователей запутывает, что «в былые дни» Федеральная резервная система выпус­кала по четвергам отчеты, оказавшие огромное воздействие на цены бон­дов в пятницу. Этот эффект был столь велик, что в одном популярном романе послужил центральной темой уолл-стритовских махинаций.
Во время написания этих строк, в 1998 г., никаких «четверговых докла­дов» уже нет, а пятница теперь и выглядит по-иному, и торгуется совер­шенно иначе.
Лучшую услугу, которую вы можете мне оказать как читатель моего труда, это не только изучить мои основные инструменты, но и научиться оставаться активным и восприимчивым к тому, что происходит вокруг. Ве­ликие трейдеры, а я надеюсь, вы таковым станете, достаточно умны, чтобы замечать изменения и вовремя реагировать на них. Они не запираются в «черные ящики» неизменных подходов к торговле.
Одним из истинно великих трейдеров периода с 1960 по 1983 гг. был бывший профессиональный игрок в бейсбол Фрэнки Джо (Frankie Joe). Фрэнки обладал большим умом и смог выработать свой собственный под­ход к торговле. Он был отличным парнем, остроумным, как гвоздь, и пре­красным собеседником. После трех лет дружбы он показал мне свою техни­ку, состоявшую в том, что на фондовом рынке нужно было продавать на подъемах и покупать на падениях. Вот и все, что в ней было — ни больше, ни меньше. Это была великолепная техника в тот период, и она принесла Фрэнки состояние.
Затем появился в высшей степени предсказуемый и все же непредска­зуемый самый бычий рынок всех времен, порожденный налоговыми и бюджетными сокращениями Рональда Рейгана. Возникновение этого бычьего рынка было весьма предсказуемо. Но никто не предвидел, что в течение всего этого времени не будет никаких откатов, как мы это наблю­дали в предыдущие 18 лет. Этого не предвидел даже один из самых вели­ких трейдеров всех времен Фрэнки Джо. Он продолжал продавать на подъ­емах и никогда не закрывался на падениях; их попросту не было. В конеч­ном итоге он так расстроился из-за потерь и отсутствия успеха (как все великие трейдеры, он очень ревниво относился к своим победам), что по­кончил жизнь самоубийством.
То, что работает, работает и в этом бизнесе, но зачастую очень недолго, вот почему я так восхищаюсь балеринами — они всегда стоят на цыпочках.


Что не так с информационным веком

Фундаментальные факторы не меняются — именно поэтому их называют фундаментальными. Формула «Поступайте с другими так, как вы хотели бы, чтобы другие поступали с вами», — как и была хороша 2,000 лет тому назад, так и будет хороша еще 2,000 лет. Принципы, излагаемые мною в этой книге, непреходящи: я жил с ними почти 40 лет и буквально сделал миллионы долларов, торгуя по этим принципам.
И все же, если бы я впал в кому сегодня и проснулся через 10 лет, впол­не возможно, я не смог бы использовать те же самые правила с теми же са­мыми фундаментальными факторами. Хотя фундаментальные факторы постоянны, их применение и специфические особенности менялись и бу­дут меняться.
Сегодня царит технология, ускоряющая каждую грань нашей жизни. Теперь мы можем скорее все узнавать, быстрее общаться и немедленно вы­яснять изменения цен. Действительно, мы можем быстрее покупать и про­давать, быстрее богатеть и разоряться, лгать, мошенничать и воровать про­сто с невероятной скоростью. Мы можем даже заболеть или выздороветь быстрее, чем когда-либо прежде в истории мира!
Трейдеры никогда не имели так много информации и столько возмож­ностей ее обрабатывать. Все это они получили благодаря компьютерам и Биллу и Ральфу Крузам (Bill and Ralph Cruz). Они изобрели первое и луч­шее работоспособное программное обеспечение — System Writer, развив­шееся позднее в Trade Station. Благодаря этим продуктам от «Omega Research* обычные люди, вроде нас с вами, теперь могут проверять свои рыночные идеи. В течение вот уже более 10 лет благодаря изобретательно­сти Билла можно задать практически любой вопрос, чтобы узнать «прав­ду рынков».
Но что бы вы думали? Эта техническая революция в информационный век не принесла никакого крупного прорыва в мире спекуляции. Мы все еще имеем то же самое число победителей и проигравших. Парни и девчон­ки с современными компьютерами по-прежнему регулярно прогорают. Различие между победителями и проигравшими в значительной степени основано на одном простом повороте событий: победители хотят работать, замечать изменения и реагировать. Неудачники хотят получить все без труда, поэтому становятся жертвами точной системы и не меняющего свои взгляды гуру или индикатора, за которым они желают следовать вслепую. Проигравшие не прислушиваются ни к другим, ни к рынку, они упорству­ют в своем мышлении и в сделках.
Вдобавок ко всему, они последовательно нарушают основное правило успешного бизнеса: никогда не перегружаться, управлять капиталом, а так­же бизнесом в целом, избавляясь от плохих позиций и держась за хорошие. А я? Я буду придерживаться фундаментальных факторов в том виде, в ка­ком они преподносятся, со здоровой готовностью приспосабливаться к пе­ременам. Если я сохраняю гибкость, меня не сломаешь.


Правило миллионов Э.Г. Гарримана

Состояние семьи Гарриманов, сохранившиеся и по сей день, создано в на­чале 1900-х гг. «Старым Гарриманом», начавшим свою карьеру клерком в торговом зале биржи и ставшим одним из крупнейших банковских и бир-
жевых магнатов. Он сделал $15 миллионов прибыли в 1905 на одной сдел­ке с «Union Pacific*. Этот король спекуляции сосредоточился только на железнодорожных акциях, хитах его эры.
В 1912 г. один из интервьюеров спросил Гарримана о его навыках и се­кретах игрока фондового рынка. Трейдер ответил: «Если вы хотите знать секрет, как делать деньги на фондовом рынке, то он в следующем: убейте ваши потери. Никогда не позволяйте акции идти против вас больше, чем на три четверти пункта, но если она движется в вашем направлении, пусть се­бе бежит. Поднимайте за ней ваши стопы, чтобы у нее было место для ко­лебаний, и двигайтесь выше».
Гарриман выработал кардинальное правило после изучения торговых счетов своих клиентов, работая в брокерской фирме. Он обнаружил, что из тысяч и тысяч сделок на публичных счетах проигрыши в 5 и в 10 пунктов численно превосходили выигрыши в 5 и в 10 пунктов. По его словам — в соотношении «пятьдесят к одному!» Меня всегда поражало, что деловые люди, поддерживающие жесткий контроль и учет в своих магазинах и офи­сах, теряют все свои способности контролировать, когда дело доходит до биржевой торговли. Я не могу привести вам в пример более авторитетного специалиста, чем Э. Г. Гарримана, или более важное правило спекуляции, чем то, о котором этот человек сообщил нам в 1912 г.
Как я и говорил, фундаментальные факторы не меняются.
Глава
ближе

Подбираемся I к истине




Первое доказательство, что рынок не случаен, и наш первый «ключ» к рыночным взрывам.

Проигравшие в любой игре нередко оправдываются, что исход игры под­строен или в ней никто не может выиграть, и таким образом, их неудача простительна. Что ж, биржевые игры за многие годы погубили немало лю­дей. Мне даже случалось читать жалобы академиков, таких как Пол Кутнер (Paul Cootner), который в своем классическом труде «Случайный характер цен акций*1 вывел мрачную формулу: цены не могут быть предсказаны, про­шлая ценовая активность не имеет никакого влияния на то, что случится завтра или на следующей неделе. «Это справедливо, — предполагает он и группа других, очевидно, никогда не торговавших авторов, — потому что рынок эффективный». Все, что должно быть известно, известно всем, поэ­тому вся информация уже нашла свое отражение в текущих ценах. Следо­вательно, сегодняшнее изменение цен может быть вызвано только новой поступающей на рынок информацией (новостями).
1 The Random Character of Stock Prices
Суть рассуждений этих авторов в том, что повторения, случающиеся день ото дня, не взаимосвязанные, а значит, на цену воздействуют случай­ные величины, что и объясняет гипотезу о полной случайности движения цен, а это, в свою очередь, бросает вызов концепции предсказуемости. Ве­ра в подобное случайное блуждание означает признание, что рынок эффе­ктивный и всем все известно. Очевидно, вы не принимаете эту концепцию,
раз потратили на эту книгу с трудом заработанные деньги, думая, что, воз­можно, я знаю и смогу передать вам то, чего не знает большинство других трейдеров и инвесторов.
Вы правы! Кутнер и его последователи, очевидно, проверяли зависи­мость будущего поведения цены от прошлого, используя одномерный под­ход. Я подозреваю, они, возможно, тестировали будущее изменение цен, основываясь на чем-то вроде скользящих средних, и таким образом, при поиске истины использовали неправильные инструменты.
Если поведение цен не зависит от прошлого, то за достаточно длительный период времени в половине случаев рынок должен закрываться выше, а в 50 процентах — ниже. Он должен быть подобен подбрасываемой монете — она уж точно не имеет памяти. Каждый новый бросок никак не зависит от то­го, что происходило в прошлом. Если бы мне пришлось подбрасывать такую беспристрастную монету по вторникам, я получил бы то же самое соотноше­ние орлов и решек — 50/50, что и при бросках в любой другой день недели.


Рынок не игра в орлянку

Если теория Кутнера справедлива и рыночная активность случайна, то проверка междневных изменений цен должна быть очень легким делом. Мы можем начать с очень простого вопроса: «Если рыночная активность случайна, разве не должен дневный диапазон торговли, т. е. максимум ми­нус минимум каждого дня, быть примерно одинаковым, независимо, какой это день недели?»
Надо было бы также задать вопрос: «Если поведение цен случайно, раз­ве не должно дневное изменение, независимо от того, направлено оно вверх или вниз, быть абсолютно таким же, как дневные изменения в течение ка­ждого дня недели?»
И, наконец: «Если цена случайна, разве не верно, что тогда ни один день недели не может и не будет показывать сильное отклонение вверх или вниз?» Если у рынка нет памяти, то конечно же, не должно иметь значения, в какой день вы подбрасываете монету или проводите ваши сделки. Прав­да, однако, в том, что это имеет значение, и немалое.
Вместо того, чтобы слушать теоретиков, я пошел на рынок, чтобы уви­деть, что он может мне показать. Я задал вышеупомянутые вопросы и мно­гие другие, чтобы понять, существует ли зависимость одного дня от друго­го или от какой-то ценовой фигуры или прошлого ценового поведения, ко­торое последовательно влияет на завтрашнюю цену, заставляя ее двигаться за пределы критической точки случайного блуждания. Ответ был ясен: ры­нок не соответствует модели Кутнера. Таблицы 6.1 и 6.2 доказывают мою точку зрения. Я исследовал два самых больших, следовательно, как вы мог­ли уже сами сообразить, наиболее эффективных рынка: S&P 500 — индекс акций 500 компаний и казначейские бонды Соединенных Штатов.

Понедельник 4.22 .631
Вторник 4.30 .130
Среда 4.29 .221
Четверг 4.19 -.044
Пятница 4.45 -.1164
Таблица 6.2
Казначейские бонды 1988-1998
Максимум-минимум Закрытие-открытие
Понедельник .708 -.001
Вторник .781 .064
Среда .767 .010
Четверг .823 -.017
Пятница 1.05 .022
Максимум-минимум Закрытие-открытие
Таблица 6.1 S&P 500 1982-1998
Мой первый вопрос такой: «Есть ли различие в размере диапазона для различных дней недели?» Далее: «Зависит ли изменение расстояния от от­крытия до закрытия от дня недели?» И, наконец, я рассмотрел чистое из­менение цен в каждый из дней. В мире Кутнера все эти вопросы должны вызвать одинаковый ответ: не должно быть никаких отклонений, либо они допустимы лишь в небольших размерах.
На рынке S&P 500 вторники и пятницы регулярно имели ежедневные диапазоны больше, чем в любой другой период времени. На рынке бондов четверги и пятницы имели самые большие ежедневные диапазоны. Неуже­ли не все дни созданы одинаково?
Вы можете просто поспорить, но лучше сделать ставку, потому что вто­рой столбец для каждого рынка показывает, что абсолютное значение це­нового колебания от открытия до закрытия также широко изменяется. Для S&P 500 самое большое изменение от открытия до закрытия случается по понедельникам со средним показателем 0.631, тогда как самое маленькое возникает по четвергам на уровне -0.044.
На рынке бондов разница еще больше. Самые большие изменения от от­крытия до закрытия случались по вторникам, демонстрируя в среднем 0.645, а самые маленькие — по понедельникам -0.001!
Наконец, взгляните на последний столбец в обеих таблицах: S&P 500 по пятницам имеет отрицательное значение, а на рынке бондов отрицатель­ные изменения происходят по понедельникам и четвергам. Кутнер сказал бы, что это невозможно, потому что на эффективном рынке для одного дня не должны быть характерны больший рост или падение, чем для любого другого. Рынок говорит нам совсем другое: некоторые дни недели, оказы­вается, лучше для покупки или продажи, чем другие!
Я хочу довести эту мысль до конца: Кутнер и его последователи, оче­видно, не тестировали рынок на зависимость от дня недели. Я провел ис­следование, в котором мы поставили задачу перед компьютером покупать каждый день на открытии и продавать на закрытии. Я прогнал этот тест на всех зерновых рынках. Хотя это не система торговли, но полученные све­дения приоткрывают дверь истины, давая нам преимущество, которого нет у тех, кто поставил эту книгу обратно на полку. Данные дают ясно понять, о чем идет речь:
все зерновые рынки имеют явную предрасположенность расти по средам больше, чем по любым другим дням недели.
Давайте скажите, что случилось с тем случайным блужданием? Похо­же, что для зерновых оно застряло где-то в районе среды. Что очевидно, так это появление преимущества для данной игры. Конечно, оно невелико, но казино в большинстве своих игр, основанных на случайных шансах, обыч­но работают на преимуществе от 1.5 до 4 процентов. Именно на этот кро­шечный процент, выигрываемый достаточно часто, строятся все те гости­ницы и субсидируются бесконечные бесплатные буфеты.
Хотя зерновые, особенно соя, предлагают некоторые возможности для краткосрочной торговли, эта книга пишется на рубеже двадцать первого столетия, когда есть краткосрочные рынки более взрывного характера, на которых можно сосредоточиться: S&P, казначейские бонды, фунт стерлин­гов и золото. Первые два подходят для нас, краткосрочников, лучше всего.

Золото Фунт стерлингов Бонды S&P500
Понедельник 50% +$ 7 53% +$13 54% +$59 52% +$ 91
Вторник 48 -2 54 15 49 -18 52 +59
Среда 49 49 0 54 +16 52 -27
Четверг 51 0 49 -21 53 +30 50 -10
Пятница 49 -13 54 0 50 -35 57 +134
Таблица 6.3 Ежедневные изменения цен
Таблица 6.3 показывает воздействие фактора дня недели на изменения цен, происходящие на этих рынках. И вновь традиционалисты стали бы спорить, что разница должна быть небольшая, если она вообще возможна, принимая во внимание, что изменения цен случайны. Однако мы находим,

Понедельник 53% +$8 54% +$10 55% +$53 50% +$45
Вторник 52 -3 58 -12 47 -35 55 +56
Среда 53 +4 55 +18 52 +4 51 -27
Четверг 52 +1 55 +11 50 +8 50 -37
Пятница 53 -9 56 +13 51 -14 57 +109
Золото Фунт стерлингов Бонды S&P500
Таблица 6.4
Изменения цен от открытия к закрытию по дням
что день недели действительно влияет на будущую ценовую активность, влияние, которое можно превратить в прибыльную торговлю.
Один из моих любимых факторов краткосрочной торговли — торговый день недели (Trading Day of the Week, TDW). Здесь я сосредоточиваю внимание на изменениях цен от открытия дня к его закрытию, а не просто от закрытия к закрытию. Причина должна быть вам ясна, поскольку день для краткосрочного трейдера начинается с момента открытия и заканчива­ется на закрытии по крайней мере для внутридневного трейдера.
Таблица 6.4 показывает результаты такого исследования, где бонды или S&P 500 покупались на открытии и продавались на закрытии каждого TDW. Сторонники теории случайного блуждания при виде этого должны оказаться на последнем издыхании. К примеру, по средам фунт стерлингов растет после открытия в 55 процентах случаев и «делает» $18 на сделку. «Делает» взято в кавычки, потому что после того, как будут учтены комис­сионные и проскальзывание, останется не так много, но повторяющийся тип поведения показывает существующее смещение рынка, которое мы мо­жем развить в пригодный для торговли материал.
Золото растет в 52 процентах случаев после открытия по вторникам, де­лая -$3, в то время как дела с покупкой по вторникам на рынке облигаций идут ненамного лучше, что дает 47 процентов выигрышей, в среднем -$35 на сделку. Самое большое смещение наблюдается у S&P 500 (рисунок 6.1). Именно там я впервые обнаружил смещение и торговал этим смещением с 1984 г. По понедельникам этот король волатильности закрывался выше от­крытия в 57 процентах случаев со средней прибылью $109! Торговцы бон­дами должны обратить внимание, что изменения между открытием и за­крытием по понедельникам были положительными в 55 процентах случа­ев, со средней прибылью $53.
Если вы интересуетесь отношением закрытие-закрытие, оно тоже про­является, и опять присутствует смещение, или игровое преимущество, ко­торое становится просто очевидным. Изучите его самостоятельно.
Таблица 6.5 показывает результаты покупки на открытии и продажи тремя днями позже. Любые остающиеся энтузиасты случайного блужда-
Data :&Р 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 25/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
i4§" *2 $'˜T50o"""T"o $"6"$"T6oo""""osi С\<ЩЙШ^
////////////////////////////////m 1 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\«
Чистая прибыль $76,400.00
Общая прибыль $104,787.50 Общий убыток $-28,387.50
Всего сделок 172 Процент прибыльных сделок 90%
Кол-во выигрышных сделок 156 Кол-во проигрышных сделок 16
Самый большой выигрыш $10,675.00 Самый большой проигрыш $-2,075.00
Средний выифыш $671.71 Средний проигрыш $-1,774.22
Отношение среднего выигрыша к 0.37 Средний результат сделки $444.19
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 34 Макс, число последовательных проифышей 2
Среднее число баров у выифышей 1 Среднее число баров у проигрышей 4
Макс, проседание при закрытии $-5,912.50 Макс, внутридневное проседание $-5,912.50
Коэффициент прибыли 3.69 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $8,912.50 Прибыль по счету 857%

Рисунок 6.1 Торговля с использованием смещения.

Товарные Процент Средняя
фьючерсы День роста прибыль
Золото Вторник 50 $0
Фунт Пятница 54 36
Бонды Вторник 52 86
Standard & Poor's 500 Понедельник 57 212
Таблица 6.5
Лучший торговый день недели при трехдневной задержке


ния заявят вам, что мы не должны были найти каких-либо различий меж­ду днями недели в течение 3-дневного периода. Эффективный рынок дол­жен был стереть их. Тем не менее, когда мы смотрим только на день каж­дой недели с лучшими показателями, основываясь на изменениях от от­крытия к закрытию, мы видим большое смещение и ощущаем на вкус сладость осознания, что рынки не являются полностью случайными. Един­ственным случайным рынком было золото, а все остальные рынки, кото­рые я изучал, отрицают это случайное блуждание. Бонды и S&P 500, — ли­деры смещения — демонстрируют довольно приличные прибыли.
TDW действительно позволяет взглянуть на вещи в ином свете и может дать нам работоспособное смещение, с помощью которого можно торго­вать. Есть множество способов, как начать доить эту корову. Вы, вероятно, уже сами подумали о некоторых из них. Само собой разумеется, именно смещение - это то, что вы хотите понять и принять во внимание для любо­го рынка, на котором собираетесь вести краткосрочную торговлю.
Ранее я говорил, что открытие имеет критическое значение: если начи­нается рост или падение с самого открытия, то цена, вероятно, продолжит движение в том же направлении. Теперь я продемонстрирую еще один та­кой подход. Мы объединим наше смещение «дня недели» с одним простым правилом: будем покупать на открытии в день смещения + «X» процентов от диапазона предыдущего дня. Мы намечаем наш день смещения и поку­паем в этот день при росте цены открытия. Наш выход прост: мы держим позицию до конца дня и закрываем нашу сделку с прибылью или убытком. (Имеются и более хорошие методы выхода, до которых я дойду позже.)
Результаты покупки S&P 500 при открытии в понедельник с плюсом 5 процентов (+0.05) от диапазона пятницы оказываются достаточно при­влекательными для торговли всего один день в неделю (см. рисунок 6.2)! Этот подход дает чистую прибыль $95,150 с 435 выигрышными сделками из общего количества 758. Таким образом, средняя прибыль на сделку co-


Data :&Р 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 07/02/82 - 08/26/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149" "2 $""""2"500""""$"0 "$"T6o5""""5S сЩ}ЩШ11§^тШ
Чистая прибыль Общая прибыль
$95,150.00
$286,037.50 Общийубыток
-190,887.50

Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
758 Процент прибыльных сделок 435 Кол-во проигрышных сделок
57% 323

Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
$6,950.00 Самый большой проигрыш $657.56 Средний проигрыш 1.11 Средний результат сделки (выигр. и проигр.)
$-3,000.00 $-59(198 $125.53

Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
11 Макс, число последовательных проигрышей 0 Среднее число баров у проигрышей
7 0
$-16,337.50 Макс, внутридневное проседание
1.49 Макс, кол-во контрактов $19,337.50 Прибыль по счету
$-16,337.50

Рисунок 6.2 Покупка на открытии в понедельник.
ставила $125 с 57-процентной точностью. Бонды, покупаемые во вторник, при открытии с плюсом 70 процентов от диапазона понедельника приносят прибыль $28,812 с 53-процентной точностью, делая $86 на сделку, что маловато. Однако лучшая техника выхода радикально изменит это число (см. рисунок 6.3). Смысл всех этих данных в том, что такой простой фильтр, как TDW, позволяет нам сделать то, что профессора считают не­возможным... — переиграть рынок.
Подводя итог, скажем, что акции имеют вполне доказанную склонность расти по понедельникам, бонды — по вторникам, а фактически все зерно­вые — по средам. Чтобы прийти к этому мнению, мы исследовали цены на зерновые, начиная с 1968 г. (30 лет данных), бонды — с 1977 (21 год дан­ных), a S&P с тех пор, как ими начали торговать — с 1982 г. (17 лет). Коро­че говоря, мы достаточно кидали кости, чтобы прийти к некоторым надеж­ным заключениям, и использовали достаточно данных, чтобы установить, что смещения существуют: цена определяется не только случайным блуж­данием пьяного моряка по страницам «Wall StreetJournah.
Это исследование дает нам преимущество перед другими трейдерами, преимущество в игре, предоставляя возможность сосредоточиться, когда торговать. Победителем вас делает не то, как часто вы торгуете. В конце концов, любой дурак может торговать каждый день недели. Старые игроки,


Data :DAYT-BONDS 67/99
Расчетные даты : 02/12/77 - 26/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
144" T Г"""ТГ25о"Т"о $"o"""""$""3[6oo'"'csiсЩвдск^обТЖ
//////////////////////////////////m^^^^
Чистая прибыль Общая прибыль
$28,812.50
$66,781.25 Общий убыток
$-37,968.75

Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
334 Процент прибыльных сделок 180 Кол-во проигрышных сделок
53% 154

Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
$1,625.00 Самый большой проигрыш $371.01 Средний проигрыш 1.50 Средний результат сделки (выиф. и проигр.)
$-1,750.00 $-246.55 $86.26

Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
10 Макс, число последовательных проифышей 0 Среднее число баров у проигрышей
6 0

$-3,718.75 Макс, внутридневное проседание
$-3,718.75
1.75 Макс, кол-во контрактов $6,718.75 Прибыль по счету
вроде меня, совершенно точно знают, что именно то, как часто вы не торгу­ете и насколько вы избирательны, может сделать вашу карьеру успешной.
Проницательные трейдеры, вероятно, уже задают следующий вопрос, на который я теперь отвечу: «Если есть смещение в отношении TDW, мо­жет ли быть смещение в отношении торгового дня месяца?»
Ответ положительный, и вот вам доказательство. Следующие результа­ты получены при покупке/продаже на открытии определенного торгового дня месяца и закрытии этой позиции либо через стоп на уровне $2,500 для S&P 500 и $1,500 для бондов, либо на третий день после входа.
Днем входа была не календарная дата, а торговый день месяца (TDM). Месяц может иметь 22 торговых дня, но из-за праздников, уик-эндов и т.п. мы не всегда имеем 22 дня. Наше правило входа — покупать или продавать на открытии указанного TDM. Это означает, чтобы открыть сделку, вы должны рассчитать, сколько торговых дней уже было в этом месяце.
Эта концепция TDM родственна сезонным колебаниям. Большинство других авторов, а также тех, кто изучает поведение рынка, сосредоточились на календарных днях, но этот подход имеет свои недостатки: если компью­тер выплевывает, что 15-й календарный день лучший для покупки, а в этом году 15-е — суббота, а день перед ней — праздник, то когда же все-таки нам действовать? В среду, четверг или в следующий понедельник? TDM устра­няет этот вопрос, давая наводку только на определенный торговый день.
Я не торгую по этим дням исключительно, вернее сказать, включитель­но, как по TDW. Я использую TDM как настройки, индикаторы, определя­ющие, когда осуществлять то или иное действие. Я могу совершить или не совершить сделку, основываясь на TDM, предпочитая откладывать реше­ния по каждой конкретной сделке до того момента, когда придет нужное время. Я предпочитаю посмотреть, что еще происходит с рынком, потому что это игра для думающего человека, работающего в реальных условиях, а не робототехнический опыт виртуальной реальности. Мои исследования показывают, что все рынки имеют периоды установки TDM (TDM setup periods), когда шансы роста или падения определенно складываются в на­шу пользу. Если вы торгуете на других рынках, которые не обсуждаются в этой книге, вам потребуется компьютер или программист, чтобы получить аналогичную информацию о ваших торговых инструментах.
Действительно, есть время сеять и время пожинать каждую неделю и каждый месяц года. Некоторые времена лучше, чем другие, но только очень неопытный трейдер вслепую заключал бы такие сделки. Моя страте­гия — найти смещение типа TDW и TDM, а затем соединить его с другим смещением, чтобы перетасовать колоду в свою пользу. Если бы вы и я иг­рали в карты на деньги, поверьте, я пришел бы с меченой и подтасованной колодой, и это именно то, как я хочу торговать: чтобы как можно больше шансов было в мою пользу. Если весы несильно перевешивают в мою поль­зу, зачем же тогда вообще торговать? Каждый год существует множество сделок, по сути, являющимися подтасованными колодами, и я буду ждать, пока они материализуются.
Довольно слов. Таблицы 6.6 и 6.7 показывают лучшие TDM для бондов и S&P 500 соответственно.
Эти результаты фактически сногсшибательны. Следуя нескольким очень простым правилам, можно было бы получить $211,910 прибыли от торговли бондами на протяжении всего 6 дней в месяц, и $387,320 от тор­говли S&P только 7 дней в месяц. Результаты S&P предполагают отсутст­вие стопа в день входа, но установку стопа $2,000 на следующий день пос­ле входа, в то время как с бондами мы использовали стоп $1,500, выставля­емый в день входа.
Хотя вы, возможно, не захотите слепо следовать этим торговым датам, мы, конечно же, хотели бы иметь информацию об этих критически важных периодах торговли, потому что в результате этого мы получаем определен­ное преимущество в игре — ведь мы знаем, когда наиболее вероятно может произойти сильный курсовой рост ценных бумаг.


Таблица 6.6 Лучшие TDM для S&P 500 за 1982-1998 гг.


Кол-во % Средняя
TDM $ прибыли сделок выигрышей сделка Проседание
6 48,787 166/97 58 293 13,025
7 54,212 168/212 60 322 6.100
со 51,312 175/102 68 293 10,675
19 64,162 145/84 57 442 8,187
20 55,600 110/60 54 505 11,825
21 70,875 75/48 64 945 7,750
22 42,375 61/40 65 694 10,075

Таблица 6.7
Лучшие TDM для казначейских бондов за 1977-1998 г т.
Кол-во % Средняя
TDM $ прибыли сделок выигрышей сделка Проседание
со 38,375 230/128 55 166 7,125
18 46,562 231/132 57 201 12,656
19 43,593 195/116 59 223 12,343
20 30,131 148/84 56 292 7,093
21 31,562 106/59 55 297 7,406
22 21,687 76/49 64 285 7,250
Месячные дорожные карты 105



Месячные дорожные карты

Чтобы лучше понять, как цены обычно перемещаются в течение каждого месяца года, на рисунке 6.4 показан дневной график, отражающий измене­ния цен в каждый TDM. Напоминаю, это общие контуры того, как цена ве­ла себя в прошлом. Подобно дорожным картам, цена в этом году и в этом месяце может соответствовать, а может и не соответствовать данной фигу­ре. Обычно, однако, эти ценовые конфигурации соблюдаются. Рисунок 6.4 представляет казначейские бонды в течение 1998 г.: ниже области ценовой активности проходит линия, показывающая дневное движение на протяже­нии каждого месяца. Никто не должен ожидать, что цена будет в точности следовать за этим индексом, но в общем она следует за подъемами и спада­ми. Показанный индекс создан на основе исторических данных и продлен в 1998 год. Как вы можете видеть, пик января возник как по расписанию, как и падение в мае, а потом подъем в июне и откат в конце июля.
Ч I I I II I I I I I I I I I I I I I t I II I I I I I I I I I I I I I I I I I I 12/22/97 1/20/98 2/17/98 3/16/98 4/13/98 5/11/98 6/8/98 7/6/98 8/3/98 8/31/98
Рисунок 6.4 Дневной график казначейских бондов. Создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
08/26/98- 125А17
Что это — счастливая случайность? Возможно, поэтому взглянем на другую дорожную карту TDM, на сей раз для S&P 500, снова составлен­ную на данных, заканчивающихся в 1996 г., а затем рассмотрим движение цен в 1998 г. (см. рисунок 6.5). Хотя соответствие и не точное, но подобие весьма заметно, причем в будущем проявились некоторые периоды време­ни, лучше всего подходящие для торговли с «подтасованной колодой», как это и предполагалось на основе прошлых данных.
Лучший пример — крупный обвал рынка акций, начавшийся в июле 1998 г. точно по расписанию, конгруэнтный дорожной карте TDM. Этот индекс — один из инструментов, использованный мною, чтобы вывести в июне 1998 г. с рынка всех, кто держал акции и обратился ко мне за сове­том.
Я не верю, что прошлое точно предсказывает будущее. Моя точка зре­ния: прошлое указывает на то, что, вероятно, может случиться в будущем. Таким образом, это общая установка, очертание или смещение, которые мы можем и должны учитывать. Пришло время подумать, что мы должны де­лать в этот день, в этот месяц и в этот год.
J I I UJ I I I I i I I 1—1 I I I I I I I I I I I I L—J I I I I I I I I I I I I
12/22/97 1/20/98 2/17/98 3/16/98 4/13/98 5/11/98 6/8/98 7/6/98 8/3/98 8/31/98
Я заканчиваю эту главу реальным примером из моей собственной тор­говли в 1998 г. Основываясь на системе, используемой мною для торговли бондами, я имел немногим более 300 коротких контрактов по ним в мо­мент, отмеченный стрелкой на рисунке 6.6. Это не очень хорошее место, чтобы держать короткие позиции, — цена шла против меня, причем убыток составлял почти $250,000. Я был эмоционально перегружен и готовился зализывать раны, поскольку мой автоматический долларовый стоп на уровне в 122 22/з2 был Уже близок.
Если бы я не знал об этой карте или фигуре, я бы позволил стопу срабо­тать. Но зная, что по ценовой фигуре ослабление рынка обычно начинает­ся на 12-й TDM, я решил не только поднять свой стоп до 122 28/з2» но и от­крыть новые короткие позиции 19 февраля в надежде, что влияние TDM вступит в игру как обычно. К счастью, рынок «знал, что делать», и начал идти вниз с того самого момента и до 24 февраля, когда моя система при­звала к переходу в длинные позиции. Я все же принял убыток на первона­чальной сделке, но гораздо меньший, чем если бы я не знал об этом смеще­нии рынка.
02/27/98-120А08 "
I 1 L
1/5/98 1/12/98 1/20/98 1/26/98 2/2/98 2/9/98 2/17/98 2/23/98
Должен признать, что рынок мог бы пройти и выше: возможность ока­заться неправым никогда не берет отпуск, поэтому я все же установил стоп. Я только слегка изменил его, основываясь на имевшейся информации. Это бизнес для думающих людей. Он всегда был и всегда будет таким, вот по­чему я хочу научить вас тем основам, которые могут сделать торговлю успешной. Один из жизненно важных элементов, которые я использовал с высокой степенью успеха — концепция TDM/TDW. Я не знаю точно, кто первый предложил эту идею — Шелдон Найт (Sheldon Knight), один из са­мых славных парней и лучших исследователей в бизнесе товарных фью­черсов, или я сам. Но думаю, что в доверии к этой технике равных мне не было.
Некоторые из моих товарищей по торговле отклоняют концепцию TDW и упорно утверждают, что нет никакого различия между одним днем недели и другим. Я всегда яростно не соглашаюсь и подчеркиваю — это мой первый строительный блок, чтобы определить, что я буду делать завтра. Сведения, приведенные в этой главе, указывают на существование смеще­ния по некоторым дням недели. Моя работа трейдера в том, чтобы макси­мально использовать эту возможность.
Глава
7


Ценовые фигуры получения прибыли





Мое доказательство существования метода для понимания безумия движения рынка.





Чартисты полагают, что некоторые ценовые фигуры или конфигурации на их графиках могут предсказывать поведение рынка. Главным образом эта братия рассматривает долгосрочные фигуры рыночной активности. Тем, кто хочет серьезно изучить эти феномены, следует начать с классического труда Эдвардса и Магии (Edwards and Magee) «Технический анализ трен­дов фондового рынка»1.
1 Technical Analysis of Stock Trends
В 1930-х годах Ричард Викофф (Richard Wyckoff), Оуэн Тейлор (Owen Taylor), Гартли (Gartley) и Джордж Симан (George Seaman), перед кото­рыми я готов снять шляпу, потратили немало времени на исследования этих долгосрочных фигур в попытке разработать системный подход к тор­говле. В 1950-х годах Ричард Данниган (Richard Dunnigan) сделал боль­шой шаг вперед, сосредоточившись на ценовых фигурах протяженностью 10-15 дней, в то время как представители старшего поколения все еще топ­тались на 30-60-дневных ценовых фигурах.
Как уже упоминалось, такие же ценовые фигуры можно найти во всем, что можно изобразить в виде графика. Подбросьте несколько раз монету, нанесите результаты на график и вы увидите те же самые конфигурации, которые можно найти на графиках и свинины, и кукурузы! Это оттолкну­ло некоторых аналитиков от анализа структуры цен, и не без серьезного ос­нования. Вообще говоря, эти фигуры не предсказывают или не могут ска­зать многого о будущем. Может быть, все дело в том, что графические кон­фигурации не имеют никакой предсказательной силы или изучаемый период времени выбран неправильно. У.Л. Линден (W.L. Linden) в статье для журнала Forbes пришел к выводу, что экономические прогнозы веду­щих экономистов, регулярно были неправильными фактически в каждом крупном поворотном пункте, начиная с 1970-х годов. Пугает здесь то, что исследование включало в себя прогнозы Таунсенда-Гринспена (Townsend-Greenspan) — последнее имя принадлежит человеку, ставшему во главе Федеральной резервной системы (самой мощной частной корпорации в мире) — Алану Гринспену.
Единственный луч надежды, проблескивающий в статье — заявление, что эти прогнозы правильные только на короткий период времени. Это звучит разумно: гораздо легче предсказать следующие 5 минут вашей жиз­ни, чем последующие 5 лет. По ходу дела в игру вступает все большее ко­личество переменных, происходит большее число изменений. Поэтому прогнозы неровной походкой уходят в темноту неизвестности, в черные дыры будущего, изменяющие то, что было уже однажды известно или, по-иному, считалось правильным путем.
Думаю, это может объяснить, почему я действительно делал деньги (я бы мог даже добавить — на протяжении многих лет.), торгуя по ценовым фигурам. Фигуры, используемые мною, годятся для предсказания очень краткосрочных рыночных флуктуации протяженностью от 1 до 5 дней. Возможно, где-то и есть некая великая схема происходящего, главная фи­гура всех крупных рыночных максимумов и минимумов. Если это и так, то мне она (фигура) никогда не открывалась, но ведь есть и много кратко­срочных рыночных фигур, дающих вам большое — и в некоторых случаях я сказал бы даже огромное — преимущество в игре.


Общий элемент

Сначала я должен доказать, что фигуры могут работать, и они действитель­но работают или, по крайней мере, дают преимущество, т. е. корову, кото­рую мы можем доить. Затем я смогу рассказать вам, почему я думаю, что эти фигуры работают, что представляет из себя метод понимания безумия и вообще, на каких рабочих предпосылках основан мой подход к этим фи­гурам для получения прибыли.
Давайте начнем с базовой фигуры, используя для этого очень актив­ный рынок S&P 500. Мы знаем, что в 50 процентах случаев этот рынок должен закрываться с дневным повышением, а в 50 процентах случаев — с понижением. Если мы не учитываем TDW, результат следующего дня после любого данного дня предполагается случайным, как процесс под­брасывания монеты.
Фигуры могут кардинально изменить все это.
Мы начинаем с установления базового параметра. Что случается, если мы покупаем S&P 500 каждый день и выходим на следующем закрытии, имея в торговле стоп $3,250? С июля 1982 г. по февраль 1998 г. совершено 2,064 сделки с 52-процентной точностью и средней прибылью на сделку $134.
Теперь мы добавляем нашу первую фигуру. Что, если мы будем поку­пать завтра, только если закрытие сегодня было вниз? В этом случае было 1,334 сделки с той же 52-процентной точностью, но средняя прибыль на сделку выросла до $212. Наконец, если наша фигура состоит из трех после­довательных закрытий вниз, точность подскакивает к 58 процентам в 248 сделках, а средняя прибыль на сделку взмывает к $353! Что, кроме фигу­ры, могло это сделать?
Давайте смоделируем простую ценовую фигуру, чтобы увидеть, что случится завтра, если для следующих условий: во-первых, мы хотим, что­бы сегодняшняя цена была выше, чем цена закрытия 30 дней назад, т. е. чтобы мы находились в некотором смысле в восходящем тренде. Затем мы хотели бы увидеть небольшой откат восходящего тренда, чтобы сегодняш­нее закрытие было ниже, чем закрытие 9 дней назад. Если это условие со­блюдается, мы будем покупать завтра на открытии и выходить на закрытии следующего дня. Если рынок действительно случаен, то 52 процента таких сделок должны сделать деньги (не 50%, потому что на протяжении того пе­риода времени, когда проводилось исследование, имело место смещение общего тренда в сторону повышения; об этом лучше всего свидетельствует тот факт, что первоначальное исследование показало закрытие с повыше­нием в 52% случаев).
Факты предстают теперь совсем в ином свете. Наша скромная малень­кая фигура произвела 354 сделки с 57-процентной точностью и средней прибылью в $421 на сделку. Точность подскакивает с 52 процентов до 57 процентов, а средняя прибыль на сделку увеличивается почти четырех­кратно! Но держитесь, это еще не предел.
Если мы объединим фигуру с нашей концепцией торгового дня недели и осуществим эти сделки на основе фигуры только по понедельникам, точ­ность повысится до 59 процентов, а средняя прибыль — до $672. На этом остановимся. Фигуры и дни недели могут быть полезным торговым инст­рументом или, что то же самое — преимуществом для краткосрочного трей­дера.
Лучшие фигуры, найденные мною, имеют общий элемент, связывающий их вместе: фигуры, представляющие экстремальные рыночные эмоции, надежно генерируют сделки для ценовых колебаний в противоположном направлении.

Другими словами, то, что многие «видят» на своих графиках как отрица­тельное явление, наиболее часто может оказаться положительным для крат­косрочных рыночных движений, и наоборот. Речь идет о внешнем дне с за­крытием вниз. Максимум дня выше, чем максимум предыдущего дня, а мини­мум — ниже, чем минимум предыдущего дня, причем закрытие — ниже минимума предыдущего дня. Это смотрится плохо, как если бы небо действи­тельно падало на нас. Собственно, почти все прочитанные мною книги, гово­рят, что это превосходный сигнал на продажу, и такое дикое колебание — знак рыночного разворота в направлении закрытия, и в этом случае оно — вниз.
Кто бы ни писал эти книги, он не тратит много времени, работая с цено­выми графиками! Как показывает график долларового индекса (Dollar Index) на рисунке 7.1, это, возможно, чрезвычайно бычья фигура или ры­ночная конфигурация.



08/26/98 «10256





it

внешний день с закрытием вниз
7/13/98 7/20/98 7/27/98 8/3/98 8/10/98 8/17/98 8/24/98 8/31/98 9/7/98
Действительность сильно отличается от догадки, как показывает быст­рый компьютерный тест, раскрывающий мощь одной из моих любимых краткосрочных фигур. Не требуется многого, чтобы доказать действен­ность фигур или проверить их, чтобы увидеть происходящее на самом де­ле. Возьмем фигуру внешнего дня, о чем я уже упоминал, и добавим заклю­чительный фильтр, или событие, которое может произойти, оказывая даль­нейшее влияние на фигуру завтрашнего дня. Это событие — направление завтрашнего открытия, как показано на рисунке 7.2. Если индекс S&P 500 завтра открывается ниже закрытия внешнего дня и мы покупаем на откры­тии следующего дня, у нас получается 109 пересечений с 85-процентной точностью, что дает прибыль $52,062 и $477 за сделку.
Если мы покупаем в любой день, кроме четверга, в который, как мы зна­ем, часто возникает давление продавцов, переходящее на пятницу, мы де­лаем немного меньше — $50,037, но наша средняя прибыль на сделку под­скакивает до $555, а точность увеличивается до 86 процентов с одновре­менным уменьшением проседания с $8,000 до $6,000. Эти результаты используют правило выхода на стопе $2,000 или при первом прибыльном открытии.
Мы можем использовать эту же самую ценовую фигуру, чтобы устано­вить торговые вероятности на рынке бондов. Эта фигура настолько мощ-


Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 27/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
1490 * 2 $" 2"500""$""0 $"^""'$""з[б00""с§1 ЩЩШшЁ^Ш'
//////////^
Чистая прибыль Общая прибыль
$52,062.50
$84,062.50 Общийубыток
$-32,000.00

Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
109 Процент прибыльных сделок 93 Кол-во проигрышных сделок
85% 16

Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
$4,887.50 Самый большой проигрыш $903.90 Средний проигрыш 0.45 Средний результат сделки (выигр. и проигр.)
$-2,000.00 $-2,000.00 $477.64

Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
44 2
Макс, число последовательных проигрышей Среднее число баров у проигрышей
4

$-8,000.00 Макс, внутридневное проседание
2.62 Макс, кол-во контрактов $11,000.00 Прибыль по счету
$-8,000.00
Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 27/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drlve:\Path\FileName
1490 У$ 2"5об˜""Т"о $"6"""""$""""Шо"""""с§1 сЩ^^ШзШЩШ''''' Ш1Ш1ШШШ11Ш1ШШШШ11ШШШ1ШШЖЩШАж 1 \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\ш
Чистая прибыль $50,037.50
Общая прибыль $74,187.50 Общий убыток $-24,150.00
Всего сделок 90 Процент прибыльных сделок 86%
Кол-во выигрышных сделок 78 Кол-во проигрышных сделок 12
Самый большой выигрыш $4,887.50 Самый большой проигрыш $-2,150.00
Средний выифыш $951.12 Средний проигрыш $-2,012.50
Отношение среднего выигрыша к 0.47 Средний результат сделки $555.97
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 39 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей 1
Макс, проседание при закрытии $-6,000.00 Макс, внутридневное проседание $-6,000.00
Коэффициент прибыли 3.07 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $9,000.00 Прибыль по счету 555%

Рисунок 7.3 Использование правила выхода при первом прибыльном
открытии.


ная, что может использоваться на всех рынках как автономная торговая конфигурация, однако Ларри-«крапленая колода» все же предпочитает иметь дополнительное подтверждение, чтобы использовать наверняка только лучшие из лучших сделок. Рисунок 7.4 показывает результаты взя­тия всех закрытий вниз внешнего дня, сопровождаемых более низким от­крытием на следующий день по бондам. Для выхода из торговли возьмем стоп $1,500 или выход при первом прибыльном открытии. Немногие трей­деры понимают, что такой механический подход к торговле может быть столь хорош: мы получаем 82-процентную точность и среднюю прибыль в $212 на сделку при 57 сделках, начиная с 1990 г.
Можем ли мы сделать эту фигуру еще эффективнее? Бесспорно. Знаете как? К этому времени вы уже должны знать и, вероятно, задаетесь вопро­сом: "Не лучше ли фигура работает по одним дням недели, чем по другим?" Так оно и есть. Если мы будем открывать позиции в любой день, кроме чет­верга, как и в предыдущем примере с S&P, то поднимем точность до 90 про­центов и сделаем $17,245 на 41 сделке при средней прибыли на сделку в $420 (см. рисунок 7.5). Куда уж лучше, ребята!
Проблема в том, что эти фигуры внешних дней случаются не так уж ча­сто, как нам хотелось бы! В следующий раз, когда вы видите внешний день
Data :DAYT-BONDS 67/99
Расчетные даты : 10/06/90 - 27/08/98
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
144" "-3 $™TiV25o"T"o ГТ"Т˜1Ж""с?1 сЩвАскбдрббТШ
/////////////////в
Чистая прибыль $12,115.00
Общаяприбыль $27,665.00 Общийубыток $-15,550.00
Всего сделок 57 Процент прибыльных сделок 82%
Кол-во выигрышных сделок 47 Кол-во проигрышных сделок 10
Самый большой выигрыш $2,101.25 Самый большой проигрыш $-1,555.00
Средний выигрыш $588.62 Средний проигрыш $-1,555.00
Отношение среднего выигрыша к 0.37 Средний результат сделки $212.54
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 11 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей 1
Макс, проседание при закрытии $-5,416.25 Макс, внутридневное проседание $-5,510.00
Коэффициент прибыли 1.77 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $8,510.00 Прибыль по счету 142%

Рисунок 7.4 Все закрытия вниз внешних дней.



с закрытием вниз ниже, чем у предыдущего дня, не пугайтесь, а готовьтесь покупать!
Давайте взглянем еще на одну бычью фигуру для S&P 500. Теперь мы будем искать любой день, закрывающийся выше максимума предыдущего дня и имеющий два последовательно предшествующих закрытия вверх, что делает его третьим днем подряд (см. рисунок 7.5). Такие, казалось бы, мощные проявления силы нередко соблазняли публику на покупку.
Например, при проверке этой фигуры с 1986 г. по 1998 г. для S&P 500 зафиксировано 25 случаев его проявления во вторник с последующим сиг­налом на продажу в среду. Из них 19 оказались выигрышными, принеся $21,487. На рынке бондов эта же фигура указала на 28 сделок в четверг с продажей в пятницу, сделав $13,303, что бросает вызов профессорам слу­чайного блуждания и заставляет их задуматься над его 89-процентной точ­ностью. Тест по бондам проводился на данных с 1989 г. по август 1998 г. Для бондов использовался стоп $1,500, а для S&P 500 — $2,000.
Для обоих рынков мы использовали простой выход «катапультирова­ния», которому я научу позже. Имеется несколько основных краткосроч­ных фигур, подобных этой, которыми я пользуюсь в своей торговле. Каж­дый день ведется поиск, чтобы видеть то, что предсказывает текущую фи­гуру. Некоторыми фигурами для акций я пользуюсь в течение многих лет, но никогда не перестаю искать новые.
Data :DAYT-BONDS 67/99
Расчетные даты : 06/10/90 - 08/27/98
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
144" "-3 $ЗТ.250˜Т"0$""6" ГТЙб"" GSI С:\ЩвАСК^0бТ.ОТА
///////////////^
Чистая прибыль $17,245.00
Общая прибыль $23,465.00 Общий убыток $-6,220.00
Всего сделок 41 Процент прибыльных сделок 90%
Кол-во выигрышных сделок 37 Кол-во проигрышных сделок 4
Самый большой выигрыш $2,101.25 Самый большой проигрыш $-1,555.00
Средний выифыш $634.19 Средний проигрыш $-1,555.00
Отношение среднего выигрыша к 0.40 Средний результат сделки $420.61
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 11 Макс, число последовательных проифышей 1
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проифышей 1
Макс, проседание при закрытии $-1,555.00 Макс, внутридневное проседание $-1,555.00
Коэффициент прибыли 3.77 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $4,555.00 Прибыль по счету 378%

Рисунок 7.5 Торговля по любым дням, кроме четверга.


Вопросы, которые следует задать

Фигуры работают. Я знаю это точно. За все эти годы я внес в каталог сот­ни ценовых фигур и предлагаю вам сделать то же самое, начиная с тех, ко­торые я привожу здесь. Лучше всего подумать, почему эти фигуры работа­ют. Что они представляют? Могу ли я найти фигуру, работающую на всех рынках? Имеет ли значение торговый день недели?
Вот запас моих вопросов, но главный ген правды, который я ищу, это некая видимая фигура, эмоционально втягивающая публику в покупку или продажу именно в неправильное время... для них... и в правильное вре­мя для меня. Понимание эмоций, отраженных на графиках, ключ к «чте­нию графиков».
«Трейдер Рик», участник недавнего семинара, прислал мне по элек­тронной почте эту записку, в то время как я писал данный раздел. Прочи­тайте ее, чтобы понять, что вам надо в себе искать и с чем бороться:

Хотите узнать еще одну историю, доказывующую, что вам не следует быть эмоциональным трейдером? Вот она, вы найдете ее интересной.
В прошлый уик-энд я решил, что первое, что сделаю в понедельник ут­ром, — поставлю стоп на покупку майской меди на уровне 77.80. Вскоре по-
Рисунок 7.6 Закрытие выше максимума дня.
еле того, как медь открылась, я позвонил своему брокеру (к сожалению, мой постоянный брокер не приходит на работу ранее 8 утра) и спросил: «Почем была медь нынче утром?» Он ответил: «Я не слежу за медью, я действитель­но не знаю, надо посмотреть...» (Хорош брокер, нечего сказать).
«О'кей, — сказал я, — какова последняя цена?» И получил ответ, что она составляла 77.00, понизившись с 77.90: это означало, что цена уже ушла вы­ше моего стопа, поэтому я решил, что подожду отката.
Я перезвонил позже, цена была 77.30. И снова я ничего не стал делать. "Почему?" — спросите вы. Я действительно не знаю, за исключением того, что я считал необходимым «наблюдать за рынком», чтобы понять, что де­лать. Самое смешное — теперь я знаю, если бы цена пошла выше, я ждал бы отката, если бы она пошла вниз, я бы побоялся покупать. Я панически боял­ся болтанки вверх-вниз, а ведь именно это и произошло! Что, в конце кон­цов, я хотел «увидеть» — послание от Бога?
Когда я перезвонил позднее в тот день, медь была по 80.30. «Черт... О'кей, купи один по рынку». Теперь я знал, что медь была действительно го­ряча, и ее покупка противоречила всему, что вы преподали нам в прошлый уик-энд. Но какая-то почти таинственная сила «подтолкнула» меня к этой сделке. Я купил очень близко к максимуму дня, потому что был расстроен, что не вошел в рынок раньше.
На следующий день медь начала откат, к счастью, она, в конечном счете, пошла выше, но это стоило мне $500. Дурак, дурак, дурак. Неужели я до сих пор ничему не научился? Да, научился, вот как это все просто: планируйте ваши сделки и не отклоняйтесь от плана, не позволяйте эмоциям выталки­вать вас за борт в самое неподходящее время.

Заметки Рика напомнили мне чем-то рыбалку: я забрасываю червя и плавно покачиваю удочкой - клева нет, я жду - по-прежнему ничего, тог­да я дергаю чуть сильнее и... хоп! Я подцепил хорошую рыбу. Кажется, что рынок цепляет нас точно так же, как мы рыбу, — поддразнивая небольшим шевелением, пока мы не потеряем способность сопротивляться и не загло­тим наживку.
Проблема в том, что не ты ловишь и срывается, а ты клюешь и теряешь. Ну уж, нет, избавьте меня от этого «бреда принудительного кормления»!
В следующий раз, когда старуха Жадность похлопает вас по плечу или вы услышите волнительный зов, искушающий вас схватить наживку, не клюйте!


Мои фигуры ударных дней

Усыпляющая разум жадность — вот, что держит многих на расходной сто­роне бухгалтерской книги в этом бизнесе. Это плохо для них, но хорошо для нас, если мы сможем вычислить то, что заставляет их клевать, навязы­вая неправильные решения. Одно такое «событие» я назвал разворотом ударного дня. Это дни, когда рынок совершает крупный рывок вверх или вниз, и это резкое движение побуждает массы к мародерству.
Существует два типа ударных дней. Первый тип довольно очевиден. «Сценарий ударного дня покупки» состоит из дня, который закрывается ниже минимума предыдущего дня — то, что Джо Стоуэлл (Joe Stowell), имеющий очень острый глаз на графики, называет «голым закрытием» («naked close»). Такие дни могут также накрыть минимумы от 3 до 8 пре­дыдущих дней. Чартисту, профессиональному техническому аналитику и всем остальным это напоминает прорыв в нижнюю сторону, в результате чего после экстремальной распродажи они попадают на обеденный стол.
Иногда они бывают правы, но обычно сильно ошибаются, потому что рынок немедленно и полностью разворачивается.
Сценарий ударного дня продажи в точности противоположен (см. рису­нок 7.7). Здесь вам нужно искать день, закрывающийся выше максимума предшествующего дня и, наиболее вероятно, «прорывающийся» вверх, чтобы закрыться выше торгового диапазона. Это подергивающийся червь, заставляющий трейдеров заглатывать себя прежде, чем они подумают.
Закрытие выше максимума предшествующего дня
\

Продовать здесь



Покупать здесь
\

Закрытие ниже ми­нимума предшеству­ющего дня



Рисунок 7.7 Сценарий ударного дня продажи.



Иллюстрация показывает, как это обычно выглядит. Здесь вы имеете сце­нарий для покупки и продажи.
Как уже говорилось, иногда это настоящий прорыв. Однако если уже на следующий день цена движется против ударного дня и торговля развивает­ся выше максимума ударного дня, закрытого с понижением, вы имеете пре­красный сигнал на покупку. Точно так же ударный день с повышением од­но из тех сильных закрытий выше максимума предшествующего дня, при­водит нас в готовность к тому, чтобы продавать, если уже на следующий день цена идет к минимуму ударного дня.
Суть здесь в том, что имеет место немедленный разворот уже на следу­ющий день, означающий, что участники рынка (продавцы при закрытии вниз, покупатели при закрытии вверх) уже хлебают горе: их предполагае­мый прорыв потерпел неудачу! Они опять заглотили крючок, и теперь це­на отвечает разворотом, дающим нам превосходную ситуацию для входа в рынок. Это и есть фигура, а заодно — и объяснение, причина, по которой это должно работать. Я твердо верю, что когда то, что «должно случиться на рынке, не случается», мы имеем мощный сигнал, что необходимо скор­ректировать торговлю с учетом новой информации.
Я выбрал несколько примеров показать, как работает эта фигура (ри­сунки 7.8 и 7.9). Как только мы рассмотрим другой тип разворота ударно­го дня, я объясню, как я использую эту фигуру.
Мой второй разворот ударного дня (рисунок 7.10) чуть труднее иденти­фицировать, но работает он на том же самом принципе: рынок не поддается
Data : S&P 500 IND-9967 01/80
Расчетные даты : 02/07/82 - 27/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
////////»
Чистая прибыль $21,487.50
Общая прибыль $33,487.50 Общий убыток $-12,000.00
Всего сделок 25 Процент прибыльных сделок 76%
Кол-во выигрышных сделок 19 Кол-во проигрышных сделок 6
Самый большой выигрыш $4,850.00 Самый большой проигрыш $-2,000.00
Средний выигрыш $1,762.50 Средний проигрыш $-2,000.00
Отношение среднего выигрыша к 0.88 Средний результат сделки $859.50
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 6 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 2 Среднее число баров у проифышей 6
Макс, проседание при закрытии $-4,000.00 Макс, внутридневное проседание $-4,775.00
Коэффициент прибыли 2.79 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $7,775.00 Прибыль по счету 276%

Рисунок 7.8 Как работает фигура ударного дня.



Data :DAYT-BONDS 67/99
Расчетные даты : 10/06/90 - 27/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
V44 ".3 $ "зТ;йо˜Го 0˜""$"T6oo˜csi СЩЙСК6ЛШ.15ТА
/////////»
Чистая прибыль $13,303.75
Общая прибыль $18,000.00 Общий убыток $-4,696.25
Всего сделок 28 Процент прибыльных сделок 89%
Кол-во выигрышных сделок 25 Кол-во проигрышных сделок 3
Самый большой выигрыш $2,413.75 Самый большой проигрыш $-1,586.25
Средний выигрыш $720.00 Средний проигрыш $-1,565.42
Отношение среднего выигрыша к 0.45 Средний результат сделки $475.13
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 9 Макс, число последовательных проифышей 1
Среднее число баров у выифышей 3 Среднее число баров у проифышей 6
Макс, проседание при закрытии $-1,586.25 Макс, внутридневное проседание $-2,648.75
Коэффициент прибыли 3.83 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $5,648.75 Прибыль по счету 235%

Рисунок 7.9 Другой пример фигуры ударного дня.
на однодневную активность и разворачиваясь уже на следующий день. Фи­гурой, которую вы будете искать, чтобы подготовить открытие позиции на покупку, будет день, имеющий закрытие вверх, а не голое закрытие вниз. Однако есть ключ, или секрет этой фигуры: закрытие дня будет находить­ся в нижних 25 процентах диапазона дня, а в самых лучших фигурах будет еще и ниже открытия дня. Я называю это «скрытым ударным днем» из-за закрытия вверх.
Вот что случилось в эти дни: либо открытие было намного выше, а затем день закрылся с повышением, но значительно ниже максимумов, либо цена открылась немного выше, существенно прошла вверх, после чего не сумела удержать достижения дня. Несомненно, она закрылась с небольшим повы­шением, но значительно ниже максимума. Покупатели получили удар в лю­бой из этих фигур, а чартисты теперь начнут искать провал (the kill).
И проваливаются сами, если уже на следующий день цена несется в об­ратном направлении и берет максимум этого ударного дня. Снова мы ви­дим, как фигура рыночного провала немедленно разворачивается уже на следующий день. Это чрезвычайно бычий набор событий, требующий ухода в лонг, особенно если сцена подготовлена для роста нашими фоновыми (вспомогательными) инструментами, такими как: TDW, TDM, рыночные соотношения, перекупленность/перепроданность и тренд.
Скрытый ударный день продажи в точности противоположен. Ищите закрытие вниз, находящееся в верхних 25 процентах диапазона дня и выше открытия дня. Наш вход наступает, когда цена падает ниже минимума скрытого ударного дня уже на следующий день, указывая, что рост сорвал-



< —===_
Покупаем здесь








Закрытие вверх, но в нижних 25% диапазона дня



Рисунок 7.10 Скрытый ударный день (покупка).
ся. Быстрый взгляд на рисунок 7.11 даст вам представление о том, как вы­глядит эта фигура.


Как использовать фигуры ударного дня

Существуют два способа использования этих фигур. Давайте сначала рас­смотрим фигуру при крутом восходящем и нисходящем трендах, т. е. трен­дах, в которых вам хотелось бы находиться или добавлять (наращивать) позицию. В таком напряженном тренде, направленном вверх, появление нижненаправленного ударного дня, скрытого или нет, это основание для покупки на следующий день и точное подтверждение, что тренд продолжа­ется и готов, чтобы трейдеры совершили еще один заход в прежнем напра­влении — еще один рывок к солнцу.
В тренде, направленном вниз, мы увидим прямо противоположную си­туацию, четко указывающую, когда следует снова заскакивать на сниже­ние. Здесь вы будете искать или день голого закрытия вверх или нижнена­правленный день, закрывающийся в верхней части своего диапазона. Если уже на следующий день цены проваливаются ниже минимума этого дня,








Закрытие вниз, но завершается на минимуме






Продовать здесь

пришло время открывать короткие позиции. Примеры, показанные здесь, должны помочь вам понять важность этой техники.
Другой способ, который мне нравится, чтобы использовать эти ударные дни, состоит в нахождении рынка, который топчется на месте. Затем я отме­чаю ударный день и действую соответствующим образом, как только проре­зается максимум или минимум ударного дня. Я исхожу из того, что мы, по всей вероятности, увидим прорыв области скопления цен (breakout of the congestion), если ударный день немедленно развернется. Такое действие на­поминает рынок, который двинулся туда, где стояли все стопы, и накрыл всех «младенцев прорыва», расставивших там свои ордера. Прорыв — сиг­нал для трейдеров браться за дело, и они делают это. Что убивает их, так это немедленный разворот, происходящий уже на следующий день. Они не мо­гут не верить в свою «удачу» и решают держаться несмотря на разворот: не­сколькими днями позже они покидают свои позиции, добавляя энергию движению, которое мы поймали благодаря фигуре ударного дня.
Рисунок 7.12 Серебро Сотех (дневной график). Создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
Конфуций, должно быть, был чартистом, когда сказал, что одна карти­на (один график) стоит тысячи слов. Я отметил примеры, демонстрирую­щие фигуры ударного дня в торговых диапазонах, чтобы вы их изучили. Они показаны на рисунках 7.12 — 7.17.
08/18/95-105*15
112


Продажа

1




I*1
Ударный дань
111

110

109

X
108 &
107
106 105 104
JL
Л.
_1_
6/26/95 7/3/95 7/10/95 7/17/95 7/24/95 7/11/95 8/ЗГ/95 8/14/95
Рисунок 7.13 Казначейские бонды. Дневной график создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).

06/21/95 «109*30 - 112
- in
Внутренний день
Покупка ^
Ударный день
Покупка
Ударный день


108 107 106
1*5 X
104
103 102 101
100
99
5Л/95
5/8/95
5/15/95
5/22/95 5/30/95
6/5/95
6/12/95 6/19/95
08/27/98*1342
165
160
155
150 X
Ударные дни!
145
140

itht

- 135
J I I I I I L.
7/13/98 7/20/98 7/27/98 8/3/98 8/10/98 8/17/98 8/24/98 8/31/98
Рисунок 7.15 Соевая мука (дневные бары). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
05/03/93 - 5712
til

590
580 570
560
Ударный день
550 J= EC
540





.л'
530 520 510 500
-J 1 I I I I L.
3/15/93 3/22/93 3/29/93 4/5/93 4/12/93 4/19/93 4/26/93 5/3/93

Продажа

- 280

- 275

- 270

- 265

- 260
- 255
7/27/98 8/3/98 8/10/98 8/17/98 8/24/98 8/31/98 9/7/98 9/14/98
Рисунок 7.17 Пшеница СВТ (дневные бары). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).

Ловушка специалистов

А вот фигура, позволяющая использовать идею ударного дня еще одним спо­собом. Эта идея принадлежит Ричарду Викоффу, написавшему в 1930-х го­дах пособие по торговле на фондовой бирже. Я высоко ценю труды Викоф-фа, потому что в 1966 и 1967 годах работал прямо напротив библиотеки в Кармеле, Калифорния, где Викофф написал многое из того, что позднее пе­редал в эту библиотеку. Однажды по воле судьбы во время обеденного пе­рерыва я наткнулся там на его работы и после этого в течение всего следу­ющего года преломлял хлеб над его записями.
Концепция Викоффа в том, что рынки «управляются», по всей вероятно­сти, не манипулятором, как вы могли подумать, а скорее, коллективным со­знанием, неким большим аморфным «они». Эти «они», как учит Викофф, двигают рынок, чтобы вовлечь трейдеров в игру в самое неподходящее вре­мя. Специалисты операционного зала Нью-Йоркской фондовой биржи, ве­дущие записи курсов акций, часто обвинялись в «прогоне» и подтасовке цен, чтобы заманить трейдеров в ловушку. Отсюда и появился мой термин «ло­вушка специалистов», но я не обвиняю их в каких-либо манипуляциях — де­ло тут в намного более космогоническом характере движения цен. Я знаю специалистов: один из них, Билл Абраме (Bill Abhrams), мой друг в течение 15 лет, убедительно доказал мне, что они не подтасовывают цены акций.
«Продажная ловушка» — это хороший верхненаправленный трендовый ры­нок, движущийся в одну сторону в течение 5—10 дней, а затем прорывается вверх с голым закрытием выше всего диапазона торговли. Истинный минимум дня прорыва становится затем критической точкой. Если она прорывается вниз или взята в последующие 1—3 дня, есть большая вероятность, что прорыв, на­правленный вверх, был ложным, а трейдеры затоварились напрасно. Они были пойманы на эмоциональной покупке, а дистрибьюторы акций или товарных фьючерсов, вероятно, разгрузились на этом ажиотаже за счет масс.
Еще одна «ловушка специалистов» — «покупная ловушка», противополож­ная «продажной ловушке». Она возникает на рынке, идущем в нижнем тренде, который затем стабилизируется в боковом движении в течение 5—10 дней, по­сле чего прорывается вниз, с голым закрытием ниже всех дневных миниму­мов диапазона торговли. Теоретически, вы должны подумать, что это утянет цены намного ниже. Действительно, часто так и бывает. Однако если проис­ходит внезапное улучшение, поднимающее цену выше истинного максиму­ма дня прорыва, это означает, что почти наверняка произошел разворот рын­ка. Все продажные стопы ниже рынка сработали, а покупающая публика рас­сыпалась и теперь боится вставать в лонг на развороте тренда.
450.0
445.0
437.5
4/П/94 4/18/94 4/25/94 5/2/94 5/9/94 5/16/94 5/23/94 5/31/94 6/6/94
Я привожу здесь несколько примеров, позволяющих понять только что опи­санное (рисунки 7.18—7.25). Последняя диаграмма относится к акциям Exxon.
467.5
465.0
h 462.5
460.0
Ь 457.5
10/21/91 10/28/94 11/4/91 11/11/91 11/18/91 11/25/91 12/2/91 12/9/91
Рисунок 7.19 Золото Сотех (дневной график). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services),
Н 455.0
452.5
h 447.5
83
82
Mi
80
4/21/97 4/28/97 5/5/97 5/12/97 5/19/97 5/27/97 6/2/97 6/9/97
79
78
77

- 78
- 76
- 75
74
12/8 12/15 12/2212/29
10/27 11/3 11/10 11/17 11/24 12Л
Рисунок 7.21 Хлопок #2 (дневные бары). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
- 73
- 72
83.0
82.5 82.0 81.5
81.0 jz (D
- 80.5
<*- Продажа
5/12/97 5/19/97 5/27/97 6/2/97 6/9/97 6/16/97 6/23/97 6/30/97 7/7/97 7/14/97
07/16/97 - 7936
- 79.5

08/26/98 «1358
I I I I 1 1 1 1 1 1
6/29/98 7/6/98 7/13/98 7/20/98 7/27/98 8/3/98 8/10/98 8/17/98 8/24/98
Рисунок 7.23 Нью-Йоркская легкая нефть (New York Light) (дневные бары). Графика создана «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
7/17/95 7/31/95 8/14/95 8/28/95 9/11/95 9/25/95 10/9/95 10/23/95 11/6/95

12
4/7 4/13
Рисунок 7.25 Корпорация Exxon (дневные бары). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).
Важное замечание: это работает и на более коротких временных периодах

За все эти годы я видел немало успешных сделок с использованием удар­ных дней и "ловушек" на 5-, 30-минутных и часовых ценовых графиках ры­ночной активности. Вам, очень краткосрочным трейдерам, желательно до­бавить их к своему внутридневному арсеналу торговых техник. Эти фигу­ры позволяют обнаружить превосходные точки входа для краткосрочных трейдеров. Секрет успеха, однако, в том, что для уверенной торговли у вас обязательно должно быть что-то еще. Нечто такое, что подтверждало бы правильность предпринимаемых вами действий, иначе вы будете предска­зывать цену только с помощью цены. Ваши лучшие сделки состоятся в ре­зультате использования нескольких индикативных инструментов анализа, а не только ценовой структуры.
"Уупс!" — это не ошибка

Если и есть какая-либо ошибка в отношении фигуры, которую я собираюсь описать, так это то, что я всем о ней рассказал. Это самая надежная из всех краткосрочных фигур, которые я исследовал и с помощью которых торго­вал. Многие авторы и разработчики систем включили ее в свои работы. Не­которые из них (например, очень способная Линда Брэдфорд Ратшке (Linda Bradford Ratschke), критик критиков — Брюс Бэбкок (Bruce Babcock), а также Джейк Бернстайн (Jake Bernstein)) достаточно благород­но, сослались на мое авторство. Но многие не захотели этого делать и даже заявили о своем приоритете, хотя я преподаю эту фигуру своим ученикам уже с 1978 г.
Фигура основана на излишне эмоциональной реакции рынка, а затем — быстром развороте, сопутствующем чрезмерной ценовой реакции. Превос­ходящая нормальную реакция отражает большой разрыв в цене между по­следним закрытием и открытием на следующее утро. Это та чрезмерная ре­акция, которую мы ищем в качестве сигнала на покупку: открытие, проис­ходящее ниже минимума предыдущего дня. Такой редкий случай указывает на потенциальный разворот рынка. Сценарий указывает на чрезмерную распродажу, что заставляет людей впадать в панику и спешить продавать сразу, на открытии рынка, особенно если цена открывается ниже диапазо­на предшествующего дня. Это в высшей степени необычное явление, по­скольку цена почти всегда открывается в пределах диапазона предшеству­ющего дня.
Вот таков расклад. Время для входа наступает, когда после более низко­го открытия цены начинают снова идти назад, к минимуму предыдущего дня. Если рынок может собрать достаточно сил, чтобы сделать это, наибо­лее вероятно, что давление на продажу уменьшилось и вслед за этим пос­ледует резкий рост рынка.
Как вы могли предположить, продажа — то же самое, только наоборот. Вы будете искать открытие выше, чем максимум предшествующего дня. Эмоциональная реакция или сценарий ложного роста, проявляется в ог­ромном объеме покупки прямо на открытии, что вызывает большой раз­рыв, взвинчивая цену выше предшествующего максимума. Время для на­шего входа наступает, когда цена упадет назад, к предшествующему макси­муму, сообщая нам, что разрыв не смог удержаться, давая нам тем самым сильный и короткий сигнал, что наступает пора более низких цен.
Название "Уупс!" происходит от сценария поведения трейдеров, когда они открывают короткие позиции на открытии, основываясь на новостях, графиках, и т.п. На мгновение кажется, что они находятся на правильном пути, но к тому времени, когда цена подскакивает назад к минимуму пред-
шествующего дня, звонит их брокер, чтобы сообщить, что цена идет против них, обычно говоря что-то вроде: «Уупс! Мы, возможно, [опять] поступи­ли неправильно, цена возвращается назад довольно сильно. Вы все еще хо­тите продолжать удерживать короткую позицию?»
К тому времени, когда трейдеры, играющие коллективно, решают, что пора выйти из проигрышной сделки, цена уже находится выше вчерашне­го минимума, и их новая покупка, или закрытие короткой позиции, приба­вляет дополнительный моментум нашему ралли. Рисунки 7.2S и 7.27 пока­зывают, как будут появляться сигналы "Уупс!"
Хорошо, давайте теперь посмотрим, каким образом мы как кратко­срочные трейдеры могли бы использовать эту фигуру. Мы можем начать с использования сигналов на покупку S&P 500 в любой день, кроме сре­ды или четверга — дней недели, в которые, как мы знаем, рынок наибо­лее склонен к снижению (см. рисунок 7.28). Результаты говорят убеди­тельнее, чем все, что я мог бы сказать об этой фигуре: точность 82 с лиш­ним процента, $42,687 прибыли и очень большая средняя прибыль на сделку — $438 — все это замечательно, особенно с учетом того, что сдел­ка обычно продолжается 11/2 дня. То есть мы покупаем сегодня и про-
Покупать здесь на стопе

















Рынок открывается ниже предыдущего минимума


Рисунок 7.26 "Уупс!" сигнал на покупку.
Рынок открывается выше
на стопе
Рисунок 7.27 "Уупс!" сигнал на продажу.
Data : S&P 500 IND-9967 09/80
Расчетные даты : 15/09/87 - 28/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\RleName
149 2$ '2'506""$""0 $'"6"Г1ДО0˜"с§1 ^{ШЩШ^Щт'""
//////////»
Чистая прибыль $42,687.50
Общая прибыль $76,687.50 Общий убыток $-34,000.00
Всего сделок 98 Процент прибыльных сделок 82%
Кол-во выигрышных сделок 81 Кол-во проигрышных сделок 17
Самый большой выигрыш $3,950.00 Самый большой проигрыш $-2,000.00
Средний выифыш $946.76 Средний проигрыш $-2,000.00
Отношение среднего выигрыша к 0.47 Средний результат сделки $435.59
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 23 Макс, число последовательных проифышей 3
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 1
Макс, проседание при закрытии $-6,000.00 Макс, внутридневное проседание $-6,000.00
Коэффициент прибыли 2.25 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $9,000.00 Прибыль по счету 474%
Рисунок 7.28 Как работает паттерн иУупс!и
даем на открытии завтра. Стоп был на уровне $2,000. Возможно, вы за­хотите почитать о стопах и выходах (глава 11), чтобы улучшить то, что я представляю здесь.
А как насчет рынка бондов? Здесь мы будем открывать длинные по­зиции в любой день недели, кроме среды, и установим стоп на уровне $1,800 от точки входа. Выходить будем, используя технику катапульти­рования, о которой я вскоре расскажу. Как показано на рисунке 7.29, ре­зультаты, полученные здесь, уверенно сбивают с ног академиков случай­ного блуждания 86 процентами точности, прибылью $27,875 и очень хо­рошей средней прибылью на сделку в размере $201 после вычета $50 комиссионных.
Что касается продажи, то по правилам надо продавать в среду, если слу­чается наш разрыв "Уупс!" и последующий откат. Начиная с 1990 г. име­лось 55 сделок, из них 31 — выигрышная, которые принесли $9,875 с ис­пользованием более близкого стопа $1,000 и 4-дневного выхода катапуль­тированием. Для S&P лучшим днем для продажи оказался четверг, продемонстрировавший 78 процентов выигрышей и $14,200 прибыли. Проверьте показанные здесь результаты, чтобы еще раз убедиться в эффе­ктивности этой техники (рисунки 7.30 и 7.31).


Data : DAYT-BONDS 01/80
Расчетные даты : 01/01/90 - 28/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
44 "-5 Г""Т{.25о"Т"о $"6" $""wbo"""csi сЩ^1отЩгеТЙАг""™
////////»
Чистая прибыль Общая прибыль
$27,875.00
$60,812.50 Общийубыток
$-32,937.50

Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
138 120
Процент прибыльных сделок Кол-во проигрышных сделок
86% 18

Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
$2,031.25 Самый большой проигрыш $506.77 Средний проигрыш 0.27 Средний результат сделки (выигр. и проигр.)
$-2,125.00 $-1,829.86 $201.99

Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
24 Макс, число последовательных проигрышей 2 Среднее число баров у проигрышей
3 3

$-5,812.50 Макс, внутридневное проседание
$-5,812.50
1.84 Макс, кол-во контрактов $8,812.50 Прибыль по счету
Data :DAYT-BONDS 01/80
Расчетные даты : 01/01/90 - 28/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
//////////»
Чистая прибыль $9,875.00
Общая прибыль $34,031.25 Общий убыток $-24,156.25
Всего сделок 55 Процент прибыльных сделок 56%
Кол-во выигрышных сделок 31 Кол-во проигрышных сделок 24
Самый большой выигрыш $2,687.50 Самый большой проигрыш $-1,093.75
Средний выигрыш $1,097.78 Средний проигрыш $-1,006.51
Отношение среднего выигрыша к 1.09 Средний результат сделки $179.55
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 5 Макс, число последовательных проигрышей 3
Среднее число баров у выигрышей 4 Среднее число баров у проифышей 3
Макс, проседание при закрытии $-4,437.50 Макс, внутридневное проседание $-4,437.50
Коэффициент прибыли 1.40 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $7,437.50 Прибыль по счету 132%

Рисунок 7.30 Результаты техники мУупс!"



Data : DAYT-BONDS 01/80
Расчетные даты : 15/09/87 - 28/08/98
Num. Conv. Р. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149 2 $" 2"5o"6""T"o $"6˜$" з"6оо""с§1 'сЩйскбУщгеэЖ
///////»
Чистая прибыль $14,200.00
Общая прибыль $40,200.00 Общий убыток $-26,000.00
Всего сделок 60 Процент прибыльных сделок 78%
Кол-во выифышных сделок 47 Кол-во проифышных сделок 13
Самый большой выифыш $4,612.50 Самый большой проифыш $-2,000.00
Средний выифыш $855.32 Средний проифыш $-2,000.00
Отношение среднего выифыша к 0.42 Средний результат сделки $236.67
среднему проифышу (выиф. и проиф.)
Макс, число последовательных выифышей 14 Макс, число последовательных проифышей 2
Среднее число баров у выифышей 2 Среднее число баров у проигрышей 2
Макс, проседание при закрытии $-6,725.00 Макс, внутридневное проседание $-7,012.50
Коэффициент прибыли 1.54 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $10,012.50 Прибыль по счету 141%
Data :DAYT-BONDS 01/80
Расчетные даты : 01/01/90 - 08/28/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
44 "-5 $"""""зТ.250""$"0 $"6'""""Т"3^600"""С§1 сЩЙАС^
/////////////////////////////Ш^^^^
Чистая прибыль $24,625.00
Общаяприбыль $46,750.00 Общийубыток $-22,125.00
Всего сделок 66 Процент прибыльных сделок 81%
Кол-во выигрышных сделок 54 Кол-во проигрышных сделок 12
Самый большой выигрыш $2,625.00 Самый большой проигрыш $-2,125.00
Средний выигрыш $865.74 Средний проигрыш $-1,843.75
Отношение среднего выигрыша к 0.46 Средний результат сделки $373.11
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 20 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 3 Среднее число баров у проигрышей 6
Макс, проседание при закрытии $-5,500.00 Макс, внутридневное проседание $-5,500.00
Коэффициент прибыли 2.11 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $8,500.00 Прибыль по счету 289%

Рисунок 7.32 Покупка по любым дням, кроме четвергов, при использовании
техники "Уупс!"


Data :DAYT-BONDS 01/80
Расчетные даты : 01/01/90 - 08/28/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
////////////^
Чистая прибыль $13,406.25
Общаяприбыль $25,281.25 Общийубыток $-11,875.00
Всего сделок 34 Процент прибыльных сделок 79%
Кол-во выигрышных сделок 27 Кол-во проигрышных сделок 7
Самый большой выигрыш $2,375.00 Самый большой проигрыш $-1,812.50
Средний выигрыш $936.34 Средний проигрыш $-1,696.43
Отношение среднего выигрыша к 0.55 Средний результат сделки $394.30
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 8 Макс, число последовательных проигрышей 1
Среднее число баров у выигрышей 4 Среднее число баров у проигрышей 6
Макс, проседание при закрытии $-2,781.25 Макс, внутридневное проседание $-3,312.50
Коэффициент прибыли 2.12 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $6,312.50 Прибыль по счету 212%

Рисунок 7.33 "Уупс!и- продажи в среду.
Больше всего можно заработать не при механическом подходе к торго­вле, а используя эту технику с умом или накладывая ее поверх рыночного расклада. Вот один пример подобных размышлений. Данные на рисунке 7.32 получены при исполнении сигналов "Уупс!" к покупке на рынке бондов в любой день, кроме четверга, если 9-дневная скользящая средняя в пятницу была меньше, чем в четверг. Вход — по системе "Уупс!", как я и учил. Вы­ход — закрытие на открытии в первый прибыльный день после 3 дней тор­говли. И вот вам результат: 81 процент этих сделок сделали деньги, а имен­но — $24,625. Обратите внимание на высокую среднюю прибыль на сдел­ку, которая равна $373. При продаже данные отражают результат открытия позиций по сигналу "Уупс!" в среду, если 9-дневная средняя во вторник больше, чем в понедельник, что означает перекупленный рынок. Эти сигналы оказались точными в 79 процентах случаев, принеся $13,406, при удивительной прибыли на сделку — $394, что весьма неплохо для краткосрочной торговли. Для стопов и выхода использовались те же пра­вила, что и в вышеописанных сделках лонг (см. рисунок 7.33).


Торговля S&P по системе "Уупс!"

Та же идея успешна и в торговле S&P: здесь лучшие дни для покупки, учи­тывая критерий перепроданности, установленный 9-дневным трендом, яв­ляются вторник, среда и пятница. Эта комбинация демонстрирует 81-про­центную точность и $22,650 прибыли со средней прибылью, после вычета убытков, $456 — заметный успех для входа и выхода в один и тот же день (см. рисунок 7.34). Идея использовать 9-дневную скользящую среднюю для подготовки позиции взята из работы Джо Круцингера (Joe Krutsinger), моего протеже и энергичного разработчика систем.
Лучшие продажи на этом рынке с использованием 9-дневной техники, принимающей во внимание состояние перекупленности, получились по средам, что принесло $18,962 при 89-процентной точности в 35 сделках (см. рисунок 7.35). Средняя прибыль $486 на сделку доказывает успеш­ность такого подхода.
Теперь обратимся к другому способу использования нашего вхождения с помощью сигналов "Уупс!" на рынке S&P 500. В течение долгих лет ис­следователи отмечали, что цены акций имеют тенденцию к росту в районе первых чисел месяца. Это создает почву для прекрасной торговли по сис­теме "Уупс!" Если эта фигура возникает в конце месяца, а торговый день является следующим после 17-го торгового дня месяца, то наша фигура и влияние месячного цикла сходятся вместе. Это хорошие сделки!
Зная, что этот рост конца месяца переливается в следующий месяц, я по­пробовал взять все сигналы "Уупс!" на бондах после первого TDM до 5-го.
Data : S&P 500 IND-9967 09/80
Расчетные даты : 15/09/87 - 28/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149 2 $""""2'506""""$""0 $"6""""T"3*600"""CSi сЩЩШЩ&Ш"'"
/////////////////////////////m^^^^
Чистая прибыль $22,362.50
Общаяприбыль $40,600.00 Общийубыток $-18,237.50
Всего сделок 49 Процент прибыльных сделок 81%
Кол-во выигрышных сделок 40 Кол-во проигрышных сделок 9
Самый большой выигрыш $3,875.00 Самый большой проигрыш $-2,237.50
Средний выифыш $1,015.00 Средний проигрыш $-2,026.39
Отношение среднего выигрыша к 0.50 Средний результат сделки $456.38
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 28 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 0
Макс, проседание при закрытии $-4,925.00 Макс, внутридневное проседание $-4,925.00
Коэффициент прибыли 2.22 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $7,925.00 Прибыль по счету 282%

Рисунок 7.34 "Уупс!"— покупки на нисходящем тренде по вторникам, средам и пятницам.


Data : S&P 500 IND-9967 09/80
Расчетные даты : 15/09/87 - 28/08/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
149 2 $"""2"506"""$"0 O"™"$""l000™C5l сЩвЖб^ЩгеШт
////////////////////////^ 1 \\\\\\\\«
Чистая прибыль $18,962.50
Общаяприбыль $26,962.50 Общийубыток $-8,000.00
Всего сделок 39 Процент прибыльных сделок 89%
Кол-во выигрышных сделок 35 Кол-во проигрышных сделок 4
Самый большой выигрыш $3,175.00 Самый большой проигрыш $-2,000.00
Средний выифыш $770.36 Средний проигрыш $-2,000.00
Отношение среднего выигрыша к 0.38 Средний результат сделки $486.22
среднему проигрышу (выигр. и проигр.)
Макс, число последовательных выигрышей 26 Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у выигрышей 1 Среднее число баров у проигрышей 2
Макс, проседание при закрытии $-4,000.00 Макс, внутридневное проседание $-4,000.00
Коэффициент прибыли 3.37 Макс, кол-во контрактов 1
Минимально необходимая сумма $7,000.00 Прибыль по счету 270%
Результаты одинаково внушительны. Сценарий использования этой ком­бинации представляет собой одну из наиболее мощных, которые вы когда-либо найдете, краткосрочных типовых сделок, появляющихся регулярно, из месяца в месяц.
Некоторые наблюдатели могут предположить, что мы притягивали фа­кты за уши, принимая сигналы "Уупс!" только в течение ограниченного ок­на возможности. Возможно, и так, но позвольте мне добавить, что впервые я узнал об этом «окне возможности» в 1962 г., когда прочитал классиче­ский труд Арта Меррилла (Art Merrill) «Поведение цен на Уолл-Стрит»2. Я верю, что Меррилл, восхитительный беловласый старичок, первый обра­тил внимание на тенденцию роста в это время, и все рассказал об этом в своих работах.
Все, что я сделал, это добавил к известному рыночному смещению свой "Уупс!"- вход, разумный стоп и выход. Насколько мне известно, никто не заметил, что та же самая фигура, или тенденция, существовала на рынке бондов до 1988, когда я раскрыл ее своим студентам. Таким образом, у нас есть достаточно мощное подтверждение типичности этой фигуры. Это не заключение, обещающее истину. Меррилл и другие, в частности, Норм Фо-сбэк (Norm Fosback) и Глен Паркер (Glen Parker), предполагали, что подъ­ем акций в конце месяца происходил из-за одновременного проведения фондами балансировки своих портфелей и приведения ими в порядок соб­ственных активов. Как только я обнаружил, что бонды растут в это время, я принял точку зрения, что акции растут не из-за фондов, а из-за бондов. Когда повышаются бонды, растут и акции. Всегда имейте в виду, что обли­гации (ставки процента) — это собака, виляющая хвостом, которым явля­ются акции.
2 The Behavior of Prices on Wall Street
Практически в любое время, когда на рынке бычья перспектива или смещение, сигналы "Уупс!" на покупку стоит принимать. Аналогично: сиг­налы "Уупс!" на продажу стоит принимать, когда вы видите медвежью пер­спективу. Эта фигура творит чудеса, если есть подходящие причины. Это самая лучшая фигура из всех найденных мной. Наслаждайтесь ей, обра­щайтесь с ней осторожно и используйте мудро.
Глава
8

Разделение покупателей и продавцов




Если правда, что для каждого продавца есть свой покупатель, то как це­ны могут двигаться вверх и вниз?




Что появилось первым — яйцо или курица, покупатель или продавец? Я полагаю, это вопрос вопросов, на который спекулянты должны ответить прежде, чем на них снизойдет озарение. На первый взгляд цены не долж­ны особенно изменяться, если всегда есть продавец, готовый отдать акции или контракты покупателю. Разве не должны они уравновешивать друг друга?
В совершенном мире так и было бы, но биржевой рынок — несовершен­ный мир и еще более несовершенная игра шансов. Действительность, как об этом пишется в ежедневных газетах или сообщается в котировках ваше­го брокера, говорит нам, что цены движутся, причем часто — бессистемно. Причина изменений цен — не в количестве купленных и проданных акций или контрактов — в конце концов, оно совпадает. Причина колебаний цен в том, что одна из сторон — покупатель или продавец — уклоняется от сделки.
Другими словами, одна из сторон в этом уравнении хочет открыть пози­цию и покупать на повышение или продавать на понижение. Дисбаланс, за­ставляющий цену меняться, не есть дисбаланс объема, это дисбаланс безот­лагательности (immediacy)... сторона, которая хочет получить свое и хочет
этого именно сейчас, — это и есть сторона рынка, толкающая цены вверх или вниз.
Как уже говорилось ранее, мы можем разделить сумму покупок и про­даж, имеющих место в данный день, используя для этого цену открытия. Эта глава описывает элементы системы торговли и подход, использован­ный мною, чтобы сделать более $1,000,000 в 1987 г.
Представьте следующее: каждый день товар открывается для торговли по цене, установленной способом открытого аукциона, работа которого ос­нована на ордерах, стоящих на покупку и продажу и скопившихся за ночь.
27 марта 1998 г. контракты на майскую свинину открылись по 46.20, торговались вниз до минимума 45.95 и вверх до максимума 48.60. Покупа­тели могли «подтолкнуть» цены на 2.40 пункта выше открытия и 0.25 пун­кта ниже открытия. Мы имеем здесь два колебания: подъем на 2.40 пункта и спад на 0.25. Цена закрытия дня составила 48.32 по сравнению с закры­тием предыдущего дня на 46.40.
Следующий график показывает относительно большие величины коле­баний, отмеченные так, что вы можете видеть фактические события на ре­альном рынке. Рисунок 8.1 показывает сою в марте 1990 г. Каждый день у вас есть покупное колебание и продажное колебание. Направление "закры­тие ± открытие" сообщает нам, какая из сторон выиграла сражение. В рас­смотренном выше случае, после открытия установилась продажная волна, и цена свинины пошла вниз на 0.25 от цены открытия, а затем рынок за­крылся выше. Если в день после закрытия с повышением цена перемеща­ется больше, чем на 0.25 пункта ниже открытия, мы имеем дело с новым «количеством» продавцов на рынке. Таким образом, мог сработать сигнал на продажу, поскольку сегодня мы видим привлечение большего количест­ва продавцов, чем вчера.
Мы можем пойти немного дальше. Если я сложу все колебания от от­крытия до минимума в течение нескольких прошедших дней, то получу среднее количество имевших место продажных колебаний и смогу предпо­ложить, что любое колебание после сегодняшнего открытия, превышаю­щее это среднее число, может быть указанием на сигнал к продаже.
Но постойте, все же это не так просто. Чтобы действительно войти в ритм с продавцами, вы должны осуществлять это действие только в те дни, закрывающиеся выше открытия, поскольку данное значение колебания — это та сумма, на которую цена могла бы снижаться, не вызывая закрытие дня вниз.
Точно так же, если бы вы сложили колебания от открытия до дневных максимумов (по дням, закрывающимся вниз), то получили бы значения колебаний, при которых рынок мог бы расти, не инициируя волну покупок, заканчивающуюся закрытием вверх.
04/09/90-651Л3

I
Величины
наибольшего
колебания
665


- 660

и
«5 %


- 650

- 645
- 640
_1_

3/12/90
3/19/90
3/26/90
4/2/90
4/9/90
Рисунок 8.1 Соя (дневные бары). График создан программой «Navigator» (Genesis Financial Data Services).



Величина наибольшего колебания

Я называю эту концепцию «величина наибольшего колебания» (greatest swing value, GSV). Ее можно использовать многими выгодными способа­ми. Чем больше вы будете работать с этой концепцией, тем лучше оцените логику обнаружения подъемов в течение нижненаправленных дней и спа­дов во время верхненаправленных дней. Я отношу эти колебания к катего­рии «провальных колебаний»: рынок смог дойти до данного уровня, но не сумел удержать его или пройти еще дальше, а затем закрылся в противопо­ложном направлении.
Давайте рассмотрим, что бы вы могли сделать с этими величинами. Вы могли бы определить средние колебания провалов, скажем, за последние несколько дней, и использовать их как информацию для входа, прибавив к открытию следующего дня или вычтя из него. Или как насчет того, чтобы взять все провальные колебания за «X» дней, а затем использовать в каче­стве сигнала для вашего входа одно или два стандартных отклонения от этого значения, добавив их к самому значению?
Я начну с простого и прибыльного метода использования этих величин для торговли на рынке бондов. Мой первый шаг — создание сценария для торговли, поскольку я не хочу торговать только с одним техническим ин­струментом, взятым отдельно. Мой сценарий — перепроданный рынок: це­ны снижаются так, что в будущем должен начаться некоторый подъем, и я объединяю эту ситуацию с одним из моих любимых инструментов — TD W, который уже обсуждался ранее.
В этом случае первая часть сценария требует, чтобы сегодняшнее за­крытие было ниже, чем закрытие 5 дней назад, предполагая, что "Инь" мо­жет превратиться в "Янь". Я также хочу ограничить мою покупку только одним из трех дней недели — вторником, средой и пятницей.
Как только эта часть сценария материализуется, я возьму разницу меж­ду открытием и максимумом каждого из прошлых четырех дней и разделю ее на 4, чтобы получить среднее «покупное колебание». Мне нужно реаль­ное доказательство, что рынок движется по свежей земле, по новой терри­тории, поэтому я буду покупать выше открытия, на уровне, равном 180 про­центам от 4-дневного среднего значения колебания.
Сигнал на продажу зеркальное отражение предыдущего описания: я бе­ру расстояние от открытия до минимума на протяжении каждого из про­шлых четырех дней и делю его на 4, чтобы получить среднее число. Затем умножаю на 180 процентов и вычитаю из открытия, если имеет место сце­нарий продажи.
Сценарий продажи — это рынок бондов, закрывающийся выше закры­тия 6 дней назад, а для еще более хорошей результативности я хотел бы также видеть цену золота ниже цены золота 20 дней назад.
И для длинных, и для коротких позиций ставим стоп на уровне $1,600. Прибыль будем брать на первом прибыльном открытии после нахождения в рынке на протяжении двух дней. Результаты этой программы с 1990 по 1998 годы показаны на рисунке 8.2. Как вы можете видеть, результаты за­мечательные и говорят нам о важности соединения критериев сценария с концепцией величины наибольшего колебания. Честно говоря, мне неиз­вестно о существовании какой-либо еще системы торговли бондами, пред­лагаемой другими сторонниками технического анализа, которая могла бы достичь таких же результатов.


Торговля фондовым индексом с применением значения наибольшего колебания

Та же основная формула пригодна и для торговли с S&P 500. Как и в про­шлый раз, мы будем брать 180 процентов от 4-дневного среднего значения колебаний в сторону покупки (максимумы минус открытия), а для прода-
жи — 4-дневное среднее значение колебаний в сторону продаж (закрытия минус минимумы). Как вы могли предположить, результаты можно суще­ственно улучшить введением требования, чтобы для покупки бонды за­крывались выше, чем 15 дней назад, а для продажи — ниже, чем 15 дней на­зад. Фундаментальные факторы приводят к иным результатам, и не позво­ляйте какому-то там чартисту с потертыми манжетами или тараторящему технарю внушить вам иное. Наш фильтр TDW будет установлен на покуп­ку в понедельник, вторник или среду. Короткие позиции будут открывать­ся в любой день, кроме понедельника. Сценарий также включает в себя за­крытие ниже, чем 6 дней назад, для покупки, и выше, чем шесть дней назад, для продажи, давая нам перерастянутое состояние рынка (overextended market condition).
Результаты говорят сами за себя: $105,675 прибыли с 67 процентами выигрышных сделок при использовании примитивного долларового стопа в $2,500 и выхода через катапультирование (рисунок 8.3). На короткой стороне сделано не так много денег, но они сделаны, а с учетом того, на ка­ком гигантском бычьем рынке это происходило, результаты достаточно хо­роши. Доказательство тому средняя прибыль на сделку $427.

Лучше, чем кажется
Показанные результаты могут также оказаться на деле значительно лучше, чем они выглядят. Это потому, что мое программное обеспечение не позво­ляет нам включать в игру защитный стоп в день входа, который вы можете использовать при торговле в реальном времени. Поэтому наш торговый стоп в режиме реального времени наиболее вероятно окажется ближе к ре­альному рынку, чем показывает компьютер. При торговле в реальном вре­мени, как только мои приказы на открытие длинной или короткой пози­цию будут исполнены, я использую стоп на уровне открытия немного вы­ше или немного ниже него.
Если после подъема на установленный процент от величины колебания, необходимый, чтобы вызвать сигнал, цена возвращается, то движение, на которое мы сделали ставку, сомнительно: мы получили определенное раз­витие моментума, но его сила не сохранилась. Если у вас нет такого стопа, вам, конечно же, нужно его поставить, со срабатыванием на минимуме дня, что будет верным признаком неудачи и приведет к меньшим убыткам, чем показывает компьютерная сводка.

Другие применения данной концепции
Я использовал эту идею и для того, чтобы помогать себе разбираться в си­туациях, где не все так ясно. Если у меня есть открытая позиция и я ищу подходящий момент для ее закрытия или, возможно, хочу открыть пози-
Data : DAY T-BONDS-9967 01/80
Расчетные даты : 01/01/90 - 08/28/98
Num. Conv. P. Value Comm Slippage Margin Format Drive:\Path\FileName
44"-5 $Tl".250""$"0 $"6""""Т"зЖ"""сё| сЩВАСК67М^
$-52,187.50
75% 39
$-1,718.75 $-1,338.14 $328.03
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
Макс, проседание при закрытии Коэффициент прибыли Минимально необходимая сумма

Общий убыток
$52,812.50 $105,000.00
161 Процент прибыльных сделок
122 Кол-во проигрышных сделок
$3,437.50 Самый большой проигрыш
$860.66 Средний проигрыш
0.64 Средний результат сделки
(выигр. и проигр.)
13 Макс, число последовательных проифышей
4 Среднее число баров у проифышей
$-6,343.75 Макс, внутридневное проседание $-6,781.25
2.01 Макс, кол-во контрактов 1
$9,781.25 Прибыль по счету 539%
llllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllimmmt СДЕЛКИ - Тест 1
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выифыш Отношение среднего выифыша к среднему проифышу
Общий убыток
$48,187.50 $88,281.25
122 Процент прибыльных сделок 94 Кол-во проигрышных сделок
$3,437.50 Самый большой проигрыш $939.16 Средний проигрыш 0.65 Средний результат сделки (выиф. и проигр.)
$-40,093.75
77% 28
$-1,687.50 $-1,431.92 $394.98

Макс, число последовательных выифышей 13
Среднее число баров у выифышей 4
Макс, число последовательных проигрышей 2
Среднее число баров у проифышей 4
////////////////^ 1 \\\\\\\\\\\\\^
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выифыш Отношение среднего выифыша к среднему проигрышу
Общий убыток
$4,625.00 $16,718.75
39 Процент прибыльных сделок 28 Кол-во проифышных сделок
$1,593.75 Самый большой проифыш $597.10 Средний проигрыш 0.54 Средний результат сделки (выигр. и проигр.)
$-12,093.75
71% 11
$-1,718.75 $-1,099.43 $118.59

Макс, число последовательных выигрышей 6
Среднее число баров у выифышей 2
Макс, число последовательных проифышей 2
Среднее число баров у проигрышей 2

Макс, проседание при закрытии Коэффициент прибыли Минимально необходимая сумма
$-2,500.00 Макс, внутридневное проседание $-2,500.00
1.38 Макс, кол-во контрактов 1
$5,500.00 Прибыль по счету 84%
Рисунок 8.2 Применение значения наибольшего колебания на рынке бондов.
//////////////////^
$105,675.00 $277,250.00
247 167
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выифыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
Макс, проседание при закрытии Коэффициент прибыли Минимально необходимая сумма
Общийубыток
Процент прибыльных сделок Кол-во проигрышных сделок
$10,962.50 Самый большой проигрыш
$1,660.18 Средний проигрыш
0.77 Средний результат сделки
(выигр. и проигр.)
10 Макс, число последовательных проигрышей
4 Среднее число баров у проигрышей
$-12,500.00 Макс, внутридневное проседание
1.61 Макс, кол-во контрактов
$16,462.50 Прибыль по счету
-171,575.00
67% 80
$-3,587.50 $-2,144.69 $427.83

5 4
$-13,462.50 1
641%
/////////////»
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выифыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
$51,575.00
$148,437.50 Общийубыток
123 Процент прибыльных сделок
81 Кол-во проигрышных сделок
$10,962.50 Самый большой проигрыш
$1,832.56 Средний проигрыш
0.79 Средний результат сделки
(выигр. и проигр.)
8 Макс, число последовательных проигрышей
4 Среднее число баров у проигрышей
$-96,862.50

42
$-3,587.50 $-2,306.25 $419.31
//////////////////в
$54,100.00 $128,812.50
124
Чистая прибыль Общая прибыль
Всего сделок
Кол-во выигрышных сделок
Самый большой выигрыш Средний выигрыш Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу
Макс, число последовательных выигрышей Среднее число баров у выигрышей
Макс, проседание при закрытии Коэффициент прибыли Минимально необходимая сумма
Общийубыток $-74,712.50
Процент прибыльных сделок 69%
86 Кол-во проигрышных сделок 38
$9,125.00 Самый большой проигрыш $-3,100.00
$1,497.82 Средний проигрыш $-1,966.12
0.76 Средний результат сделки $436.29
(выигр. и проигр.)
9 Макс, число последовательных проигрышей 6
4 Среднее число баров у проигрышей 6
$-16,575.00 Макс, внутридневное проседание $-16,662.50
1.72 Макс, кол-во контрактов 1
$19,662.50 Прибыль по счету 275%

Рисунок 8.3 Значение наибольшего колебания на уровне 0.80 для S&P 500.
цию, но не имею четкого представления, где выбрать точку входа, я вос­пользуюсь GSV, чтобы получить информацию о том, когда развернется те­кущий поток покупок/продаж. Все, что я должен сделать, это рассчитать значения колебаний покупки и продажи, используя затем средние резуль­таты в качестве точки стопа или точки входа.
Внутридневные трейдеры могут использовать это значение немного по-другому. Что многие из них хотят делать (но только не я) — продавать в предположительно перекупленной области и покупать в перепроданной области. В этом случае GSV сообщит вам, как далеко выше открытия вы можете продавать, используя для этого самое большое значение неудавше­гося движения за несколько прошлых дней, а затем вы разместите стоп и развернетесь чуть выше этого значения. Вы будете покупать ниже откры­тия там, где находится самое большое значение неудавшихся колебаний вниз, со стопом ниже его.
Вот вам пример на эту тему. В таблице 8.1 показано дневное поведение S&P 500 в марте 1998 г. вместе со значениями продажных колебаний. Как только мы достигаем 4-дневной средней 16 марта и умножаем ее на 180 про­центов, мы получаем точку покупки (5.50 пункта), что гораздо ниже от­крытия 17-го числа с исполнением на уровне 1086.70. Таблица 8.1 показы­вает, как это выглядит.
Ваш стоп на длинной позиции должен составлять 225 процентов от 4-дневного среднего значения колебаний в размере 3.57, или 8.00 — при от­крытии на 1092.20 мы получаем стоп на 1084.20.

Открытие Максимум Минимум Закрытие колебания)
11.03 1,078.00 1,082.40 1,077.20 1,080.80 0.80
12.03 1,080.00 1,085.20 1,075.50 1,084.00 4.50

<<

стр. 2
(всего 4)

СОДЕРЖАНИЕ

>>